近日，有上市城商行“差生”风评的郑州银行一季报也已公布。
所谓的“差生”，一方面是郑州银行的诸业绩指标在一众同业中均较为落后；另一方面，则是在相关监管部门已倡导上市公司制定稳定分红政策、增强投资者回报的大背景下，做为一家银行，却已连续4年没有分红，投资者的失望情绪可想而知。
巴菲特之师格雷厄姆曾言：短期内市场是投票机，而长期来看则是称重机。
郑州银行先于2015年12月在港交所上市，后又于2018年9月登录深交所，是国内第一家“A+H”股上市的城商行。但自从A股上市以来，其股价就步入了漫漫跌途。除了2019年2、3月的冲高回落和2020年下半年小牛市中的一段行情，其余时间基本是阴跌不止。
郑州银行股价月线图一览
图表来源：鑫网通达信
那么此种股价走势，敢问底在何方？答案既简单也复杂，那就是，业绩好转是根本、分红落实有保障。
为了探究郑州银行的业绩拐点，机构之家将对其背后的数据进行深入分析。年报数据可以用来跟历年及同业情况进行横纵向的比较分析，而季报数据则可以从中探寻最新的经营变动趋势。
年报来看，郑州银行全年实现营业收入136.67亿元、同比下降9.50%，归母净利润18.50亿元、同比下降高达23.62%！不良贷款率1.87%、同比微降0.01%，资本充足率12.38%、同比下降0.34%。
而从最新的一季度数据来看，郑州银行实现营业收入34.00亿元、同比增长2.47%，归母净利润9.67亿元、同比下降达18.57%！不良贷款率1.87%、与年末持平，资本充足率11.85%、相比年初下降0.53%。
从年报来看，郑州银行的形势相对同业是较为严峻的；从季报表面来看也并不乐观，但细分析后则能发现，其实一季度数据背后已有了一丝向好的迹象。
落后同业的经营现状
为了客观起见，机构之家另取国内非东南沿海发达地区的7家上市城商行进行比较。鉴于各银行的存款基数差异，为便于比较，换算后取历年的同比增长率进行分析。
由下表可见，自2018年开始郑州银行的存款增长就明显较为乏力，近三年中的2021年增长率为1.46%、在同业8家银行中数据垫底，2022年增长率为5.93%、也仅略好于兰州银行的5.70%。
各城商行历年存款总额年增长率一览
单位：%；基础数据来源：iFind
再从贷款情况来看，郑州银行情况虽略好、但也谈不上乐观。尽管前期增长率还相对较为稳定，但2022年和2023年还是出现了连续两年的下滑，分别为14.49%和8.97%，2023年已和兰州银行、西安银行并列处于低位。
各城商行历年贷款总额年增长率一览
单位：%；基础数据来源：iFind
值得注意的是，存贷款两相比较，连续多年贷款增长率高于存款增长率，其结果自然是贷存比的快速上升。由下表可见，郑州银行的贷存比已从2014年的58.83%升至2023年的99.90%。
郑州银行历年部分指标情况一览
单位：%，亿元；基础数据来源：年报
之所以点出贷存比指标，是因为其背后反映的郑州银行经营问题。
历史上，郑州银行曾因为内部导向原因，员工过分着眼于无风险的拉揽存款、忽视负债端的贷款营销而有过相关的舆情出现（尽管该问题在其它部分城商行也有所存在）；但近年来其发展似乎又有矫枉过正之嫌。目前其99.90%的贷存比已远远高于除重庆银行外的其余6家城商行（高低介于81.03%至72.80%）。
2023年末重庆银行贷存比虽然也高达94.73%（低于郑州银行的99.90%），但其资本充足率为13.37%（高于郑州银行的12.38%），拨备覆盖率为234.18%（高于郑州银行的174.87%）。
各城商行历年资本充足率一览
单位：%；基础数据来源：iFind
贷存比的扩大、是需要以风险承受能力为前提的。以郑州银行的财务指标情况，贷存比的持续扩大，与资本充足率的持续下降形成了鲜明对比。从2021年15.00%的历史高点，下滑为2022年的12.72%，到2023年的12.38%，今年1季度更是降到了11.85%，这离10.50%的监管要求已相距不远。
经营上不到万不得已、凡事最好留有余地，郑州银行在这一点上是否应该及时纠错，以防“超载运输”之下意外风险的冲击呢？
各城商行历年不良贷款率一览
单位：%；基础数据来源：iFind
再从不贷款率来纵横比较，郑州银行自2018年不良贷款率跃升至2.47%后，除2019年略低于兰州银行，后续历年该指标均在8家上市城商行中“高居榜首”。
两相结合来看，形势是较为严峻的，也是较为明朗的。在贷存比已偏高、净息差同比下降0.19%在同业内尚可的情况下，重点就在于把好风控关、把不良贷款率降下来。
一丝向好的数据迹象
把脉之下，郑州银行在形势较为严峻的同时，一季报数据背后，或已有一丝向好的迹象。
郑州银行历年部分指标情况一览
单位：%，亿元；基础数据来源：年报
2022年郑州银行增收不增利，在营业收入增长至151.01亿元的同时，归母净利润却仅为24.22亿元、同比下滑24.92%；2023年则是营业收入和归母净利润双降，特别是归母净利润又同比下滑23.62%。
从一季报表面来看，营业收入为34.00亿元、同比增长2.47%，似乎有止跌企稳的迹象；归母净利润为9.67亿元，同比再次下滑18.57%。为找寻营业收入企稳同时、净利润继续下滑原因，机构之家对数据进行了进一步剖析，郑州银行真实利润方面一丝向好的迹象已初步显现。
2024年一季度归母净利润为9.67亿元，确实少于2023年一季度的11.88亿元，差额2.21亿元；但同时当期计提减值损失为15.90亿元，多于2023年一季度的11.31亿元，差额4.59亿元。如考虑拨备减值前的利润，则分别为25.57亿元和23.19亿元，实际实现了10.26%的同比增长！不但止跌反弹，而且还明显高于营业收入2.47%的同比增速。
郑州银行一季度归母净利润及计提减值对比
单位：%，亿元；基础数据来源：年报
当然，计提减值既可主动为之、提升风险防御能力，也可能是被动之举、疲于应付资产质量的下滑。从中不但可明确郑州银行经营风向，还可洞悉新任董事长赵飞是否有着眼长远、重整行务的决心和魄力。
从资产质量来看，一季度末的不良贷款率为1.87%、与年末持平；正常类贷款下迁为关注贷款的略有增加，总体来看资产质量保持稳定。再看拨备覆盖率，一季度已从年末的174.87%大幅上升至193.44%，一个季度的增幅已达2021至2023两年的水平。
可见，郑州银行并未为了粉饰一时指标而做高利润，一季度计提减值是主动而为之的！ 赵飞接任董事长后的这个转变，也是一种提振人心士气层面的向好迹象。
郑州银行近期资产质量变动情况一览
基础数据来源：年报
此外，郑州银行的资产质量问题，主要也是涉及到房地产贷款。在公布一季报的同时，郑州银行也同时公告了一笔涉诉案件进展，郑州市中级人民法院作出（2024）䂊01民初148号民事判决书，要求郑州康桥房地产开发有限责任公司偿付6.60亿元借款及相应孳息等事项。相信随着房地产贷款问题的解决，郑州银行的资产质量也会有根本性的好转。
届时，再履行应尽的分红义务后，郑州银行才是真正的触底反弹、形势向好。
