最近，光伏企业福莱特、信义光能、亚玛顿等业绩出炉，而作为光伏玻璃龙头企业的福莱特则备受关注。
福莱特的核心业务是光伏玻璃，自2022年以来，企业光伏玻璃营收占比基本保持在90%上下，这主要得益于福莱特拥有大规模的光伏玻璃生产能力能够满足全球客户的需求，并且光伏玻璃需求增长。
受益于新增产能释放和光伏装机高增，公司营收再创新高。
2023年公司营收业绩突破200亿，归母净利润达到27亿，同比增长从0.13%飞升至30%。其原因主要有以下两点：
第一，国内新增装机保持快速增长。2023年光伏新增装机78.42GW，同比增长154%，接近2022年全年的新增装机，占新增电力总装机的56%。
第二，2023年全球光伏新增装机再创新高。中东市场2023年组件出口规模11.5GW，同比增长94%，其中沙特出口8.2GW，同比增长646%。
但是，2022年营收同比增长77.44%，归母净利润21.23亿，营收同比增长仅0.13%，2023年营收同比增长却只有39.21%，其净利率和毛利率自2021年之后整体均呈现下降趋势，尤其是2022年下降幅度最大。
福莱特增收不增利状况明显。
其原因一方面主要是原材料和能源成本的大幅增加。光伏玻璃的成本构成中，直接材料占43%，能源动力占35%；而直接材料主要包括纯碱和超白石英砂，其中纯碱占50%，超白石英砂占25%。
2021年纯碱和天然气的价格均徘徊在高位，比如纯碱的价格从1400元/吨涨到3800元/吨，给福莱特光伏玻璃成本端带来了较大的压力。2022年福莱特营业成本同比增长高达129.11%。
另一方面，费用端双重压力。福莱特总体费用率自2019年开始上升，到2023年仍保持在高位，仅在2024年一季度才有所下降。
从以往业绩来看，福莱特面临的市场压力较大，那它又是凭借什么位列全球光伏玻璃龙头的呢？有以下几点：
1.产能规模优势
福莱特拥有大规模的光伏玻璃生产能力。截至 2023 年底，公司总产能为 20600t/d，与信义光能形成双寡头格局。2024 年，公司安徽四期项目和南通项目合计 9600t/d 产能预计点火运营，产能将达到30200t/d，龙头地位将进一步巩固。
强大的产能一方面能够满足全球客户的需求，另一方面规模化生产意味着大规模采购，规模化采购对上游供应商具有较强的议价能力。
2.收购石英砂矿产，降低石英砂采购成本
光伏玻璃直接原材料涉及石英砂、纯碱石以及英砂资源等。福莱特早期向上布局石英砂，收购石英砂矿产取得了大华矿业及三力矿业260 万吨/年、400万吨/年的资源，确保了原材料的稳定供应，降低主要生产成本。
3.技术优势
福莱特不断加大研发投入，2006年公司便实现了光伏玻璃国产化。公司在光伏玻璃的配方、生产工艺和自爆率控制等关键技术方面处于行业领先水平。
早在2008年公司的光伏玻璃产品质量达到与国际著名光伏玻璃制造商日本旭硝子、英国皮尔金顿公司、法国圣戈班公司相同的水平。
4.全球布局
随着企业产能转移，海外布局比例提升，2023年上半年光伏产品出口额超290亿美元，同比增长约13%，再创历史新高。
经过20多年的发展，已经成为全球光伏玻璃龙头企业，目前国内市占率约30%，全球市占率约20%，且在全球光伏玻璃市场份额位列第二。
最后，我们来看一下福莱特未来成长空间究竟有多大？
第一，上游价格下跌，带动需求增长
光伏制造端产业链价格正持续下滑，部分光伏企业组件成本已经低于0.8元/瓦，最低0.76元/W，光伏安装成本正大幅降低，目前部分光伏项目度电成本已经下降至0.1元左右，我国光伏发电成本在20年间已下降了超过九成。
太阳能组件价格的大幅下跌会刺激下游组件装机需求大幅增长。
第二，可再生能源渗透率持续提升，带动需求增长
从2012至2022年，可再生能源发电量占比从21.3%提升至近30%，其增长主要由光伏和风电驱动，预计2027年可再生能源发电量占比将接近40%，可再生能源发电量将进一步增加。
2023年前三季度，光伏新增并网容量128.94GW，同比增长145%，2050年全球光伏装机量将达到18200GW，调升幅度近30%，国内光伏装机维持高增。
第三，双面组件渗透率提升，带动需求增长
太阳能组件可以分为单面组件和双面组件，双面组件背面也是光伏玻璃，这极大地拉动了光伏玻璃需求的成倍增长。
双面组件具有生命周期长、生命周期内发电量更大、发电效率更高、衰减更慢的优点，更受市场青睐，预计到2030年双面组件渗透率将达到70%。
第四，价格上涨预期
二三季度组件需求进入旺季，全年供需比达到118%，预计库存周转天数有望持续下行，阶段性供需紧平衡，带动产品价格上涨。
总之，随着光伏玻璃行业需求的上升，福莱特作为该行业的龙头，加之显著的产能规模优势和技术优势，具有很强的成长性。
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