投资者内参丨曾权
在近期的银行股板块，上海银行（601229.SH）像是一个“异类”——其股价在11月2日跳空暴跌8.81%，相当罕见，且在随后继续下挫，至11月6日累跌超过12%，同期银行指数仅下跌1.21%，整体走势和板块形成了显著背离。
而在股价走势异常的背后是一份“暴雷”的业绩。
10月30日盘后，上海银行披露了2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入406.10亿元，同比下滑1.29%；实现归母净利润136.49亿元，同比下降24.49%，下降幅度显著超过营收端。
分季度来看，压力高度集中在第三季度，期内公司实现季度营收117.68亿元，同比下降14.71%；更关键的是归母净利润仅为3.50亿元，同比降幅达到92.77%，创下上市以来最差单季表现。
问题究竟出在哪儿？
数据显示，上海银行的利息净收入在前三季度同比增长5.37%至264.70亿元，增速表现胜过整体，可见上市公司的存贷主业本身没有出现什么大问题，这是很关键的一个点。
导致第三季度利润暴跌的原因其实在于大幅缩水的投资收益，以及巨额的信用减值计提。
三季报显示，前三季度上海银行的投资收益达137.72亿元，同比下降17.90%。而上半年的投资收益为118.65亿元，三季度的投资收益19.07亿元，较2025年第三季度的60.72亿元减少近42亿元。
上市公司在报告中解释称，三季度市场利率维持低位窄幅波动态势，投资收益较上年同期有所回落。
另外，三季报显示，前三季度信用减值损失达144.15亿元，同比增加40.43%，已经超过其2025年全年计提总额。而上半年的信用减值损失为60.28亿元，可见在第三季度公司计提信用减值损失83.87亿元。
除了业绩层面之外，上海银行的资产质量也面临阶段性压力。截至9月末，不良贷款率升至1.99%，年初为1.18%，上行81个基点；不良贷款余额298.06亿元。拨备覆盖率由年初244.94%回落至163.76%。
上市公司在季报中称，受个别房地产、建筑业存量客户经营及偿债能力弱化影响，同时为加快后续个案风险化解，集团依据企业或项目经营出现的风险情况主动下调资产分类。下阶段，集团将加快个案处置、严控新增风险，持续夯实资产质量基础。
从当下的情况来看，上海银行的资本充足率、流动性指标整体保持了平稳，拨备覆盖率仍高于150%监管底线，如果后续不再大规模下调资产分类，同时投资收益不继续大幅下滑，四季度利润或许将回归正常状态。
但长期视角下，真正需要关注的其实是上海银行的资产质量相关指标表现一般，和同行相比并不占优。根据Wind的数据，横向对比17家在A股上市的城商行，上海银行当前不良率最高、拨备覆盖率则处于偏低水平，同时还是板块内少数营收负增长、利润显著下滑的标的。
市场或许无法确定这一轮风险释放是不是终点，投资者最为看重的中长期分红能力也会被重新审视，这无疑增加了更多不确定性，这些或许也是资金有所回避的原因，而这一切疑问都有赖于后续财报来验证。
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