北京时间9月21日凌晨2点刚过，美联储宣布了一个重大决定：从今年10月开始启动渐进式被动“缩表”。美联储同时宣布，维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，预计今年还将加息一次；预计2018年将加息三次。
这意味着自2008年以来的货币政策出现了根本性的逆转，美联储将在加息的同时，不断减少货币供应量。
据了解，2007年4月，美国第二大次级房贷公司——新世纪金融公司的破产。一轮席卷全球、自上世纪20年代末以来最严重的金融危机就此起步。为了应对危局，全球政策制定者们从货币政策、财政政策、产业政策方面付出了巨大代价，才将全球经济从崩溃的边缘拉回旧有轨道上。
在这轮危机当中，诞生了许多新名词。其中，作为全球最核心的央行，美联储的“发明”最为大家所熟知——量化宽松（QE）、扭转操作（Operation Twist）。量化宽松，几乎等同于央行直接开着直升飞机撒钱（美联储总计撒了4.5万亿美元的钱）；而扭转操作，则等同于央行强行将10年期存款的利率压低，使之与1年期存款尽量接近。
曾经，美联储被视为央行独立性的典范（不受或少受到来自政府权力干扰），但量化宽松将这一维持了100多年来的声誉打破。
不过，这一政策已经让美国的房地产市场、居民债务出清，美国经济得以快速复苏。有鉴于此，北京时间今日凌晨，美联储作出重大决定：从10月13日开始，将开启缩表（缩减资产负债表规模）。缩表意味着美联储将从市场抽出流动性，其中2017年计划抽走300亿美元，而2018年全年为4200亿美元！
直升机撒钱的时代宣告结束！
美联储声明全文
联邦公开市场委员会（FOMC）自7月（6月）会议以来获得的信息显示，就业市场继续增强，今年迄今经济活动一直在适度增长。近几个月（自年初以来，总的来说）就业增长稳健，失业率保持低位（失业率已经下滑）。家庭支出温和扩张，企业固定投资在近几季已经增加（近几个月家庭支出和企业固定投资继续扩张）。今年整体通胀和不计入食品和能源价格的通胀指标较上年同期下降（近期不计入食品和能源价格的通胀等通胀指标较上年同期的增幅下降），一直在2%以下。总的来说，基于市场的通胀补偿指标仍偏低，基于调查的较长期通胀预期指标变动不大。
委员会将依照法定的目标，寻求促进就业最大化和物价稳定。飓风哈维、伊尔玛和Maria毁坏了许多社区，使当地人民遭受了严峻的困难。风暴相关的影响和重建将在短期内影响经济活动，但过往的经验显示风暴不太可能在中期内实质改变全国经济的路径（新增内容）。因此，委员会仍预计，随着货币政策立场的逐步调整，经济活动将适度扩张，就业市场状况将在一定程度上进一步增强。飓风过后导致的汽油等部分商品价格上涨可能暂时推高通胀，不计入这方面影响（新增内容），预计年通胀率将在短期内保持在低于2%的水准，但中期在委员会2%的目标附近稳定下来。经济前景的短期风险看来大致均衡，但委员会正密切关注通胀发展。
鉴于已实现的和预期的就业市场状况和通胀情况，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在1-1.25%不变。货币政策立场保持宽松，因此会支持就业市场状况在一定程度上进一步改善，并带动通胀持续向2%回升。
在决定未来调整联邦基金利率目标区间的时机和规模时，委员会将评估与就业最大化以及2%通胀目标相关的已实现和预期的经济活动状况。评估将考量广泛的信息， 包括就业市场数据、通胀压力和通胀预期指标，以及反应金融市场和国际情势发展的指标。委员会将密切监控向对称的通胀目标取得的实际和预期的通胀发展。委员 会预计，经济未来的发展将为逐步上调联邦基金利率提供理据；联邦基金利率可能在一段时间内会维持在预计在较长期内保持的水准之下。不过，联邦基金利率实际 路径将取决于未来数据展现的经济前景。
委员会将在10月开始资产负债表正常化（委员会暂时会维持把所持机构债和机构MBS回笼本金再投资到机构MBS的现有政策，以及通过标购继续延长所持公债年期。委员会预计，如果经济发展基本符合预期，将在不久后进行资产负债表正常化），此项计划在2017年6月委员会的政策政常化原则和计划附录中提及。
美联储主席耶伦
投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席耶伦、副主席杜德利、理事布雷纳德、芝加哥联储主席埃文斯、理事费希尔、费城联储主席哈克、达拉斯联储主席柯普朗、明尼亚波利斯联储主席卡什卡利和理事鲍威尔。
缩表对中国影响几何？
在美联储鹰派声明后，耶伦在随后的发布会上重申渐进式加息步调，并承诺暂时不会对缩表计划进行调整。受此影响，美国三大股指先是有所回落，后纷纷止跌转涨，道琼斯指数和标普500指数盘中继续创出历史新高，纳斯达克综合指数微跌。
对于美联储缩表，嘉信理财首席全球投资策略师Jeffrey Kleintop表示，全球股市上涨的真正推动因素是企业收益，而不是央行，因此美联储的缩表没有什么太大的意义。
在美联储正式宣布加息前，外界便普遍预计美联储将开始逐步缩减其在10年前金融危机爆发后利用资产购买计划所累积的4.5万亿美元的债券和其他资产。此外，激进的购买计划则是美联储量化宽松（QE）计划的核心内容，QE则旨在压低长期利率、增强投资者对风险资产的兴趣、促进投资，从而提振经济。
美联储在2014年结束其前述债券购买计划，但仍持续在对到期债券进行再投资，以防止缩表。但如今美联储已经连续四次加息，美国股市也处于历史的高位，这让许多投资者开始担心缩表或将给美股带来压力。
标普500指数与美联储资产负债表走势对比（图片来源：嘉信理财）
那么，美联储缩表对中国有何影响呢？
有分析指出，在美联储加息、缩表“双管齐下”的时候，主要经济体很难跟美国对着干，而只能顺着这个趋势走。对于人民币来说，这时需要控制货币增速，维持中美利差，否则人民币就会出现显著的贬值压力。
过去几个月，人民币对美元升值显著。未来在美联储加息、缩表“双管齐下”的情况下，人民币很难继续对美元升值，那样中国经济也受不了。8月的数据显示，中国经济已经有了显著下行压力。因此，未来一段时间人民币对美元的汇率，大趋势应该是稳中有贬，但贬值空间暂时不大。
分析亦指出，中国目前有外汇管制，这是最好的防火墙。但整体而言，美联储加息、缩表对楼市构成利空，或者是说压力，让官方对楼市泡沫提高警惕。一方面不能让泡沫继续扩大，另一方面不能让楼市泡沫破裂。
目前，中国楼市这一轮“去库存”已经完成，现在很多城市需要“补库存”。住宅的消化周期，全国平均只有3个多月，这是非常危险的，随时可能出现抢购、价格失控。所以，国家对楼市按下了“暂停键”，通过控制房贷额度、提高首套房利率等方式，减缓楼市成交速度和成交量。这才是当前楼市的真相。
财经专栏作者齐俊杰称，美联储维持基准利率不变，这个符合市场预期。关键是后面的加息问题，美联储说了，今年还要加息一次，明年加三次不变，后年可能稍微缩减一次，然后把这次加息放到大后年，也就是2019年再加两次，2020年再加一次，达到最终的目标，换句话说后面美联储还有7次加息，将提高利率1.75%，把利率加到2.75-3%的区间，那么这个问题可大了，从明年初开始中美利率就开始倒挂，所以如果美元反弹，中国央行也将被迫跟随加息，以维持中美利率基本持平的水平。
另外，随着美国加息，其实中国的市场利率也在攀升，基准利率不可能差市场利率太多，否则就有了套利空间。所以这样的话，中国也将迎来5-6次加息，这个加息的力度，足以刺破我们很多债务泡沫。
齐俊杰指出，自1920年以来，美联储共计进行了7次缩表，美联储每一次的缩表都会对其他国家经济产生巨大影响：缩表后一年有的国家表现为物价大幅上涨，有的表现为一两年后经济大幅下滑，有的表现为三年后资本外流大幅增加，总之就是谁的债务多，谁的杠杆大，谁的泡沫严重就会摧毁谁。
来源：中国经营网综合自Wind资讯、腾讯财经、齐俊杰看财经（微信ID:qijunjie82）、刘晓博（微信ID：liuxb929）
