就在鸡年春节7天长假过后，市场各方都期盼股市能够走出“开门红”，但是今天A股的表现却差强人意，早盘满盘皆绿，两市下跌个股近2000只，午后股指也是绵绵阴跌。截止2月3日收盘，沪综指跌去19点，收于3140.17点，虽然跌幅不大，但开门红没有如期而至，这给投资者对后市的乐观预期埋下阴影。
实际上，市场对鸡年股市“开门红”心存美好预期也在情理之中：一方面，全国两会即将召开，市场普遍对两会有正面预期，投资者希望股市能够提前走出“两会行情”；另一方面，1月份商业银行信贷预计会再创历史新高，有媒体报道将超过3万亿元，预计商业银行放贷将比节前更为轻松，所以货币宽松对A股行情也构成实质性利好。
不过，笔者认为，由于受到养老金入市、信贷持续升温等因素影响，今年初以来，上指综指已经上涨了14%，这让投资者对后市抱有较强信心。但是在春节长假期间，发生了一系列的利空事件，才造成A股市鸡年开市的表现让人失望，那么究竟有什么利空因素，影响着股市走强呢？
第一，央行货币政策正在收紧，股市面临失血问题。2月3日，央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。其中，200亿的7天期逆回购操作中标利率2.35%；100亿的14天期逆回购操作中标利率2.5%，200亿的28天期逆回购操作中标利率2.65%，中标利率均较此前上调10个基点。
就在春节之前，央行已上调中期借贷便利（MLF）中标利率10个基点。这被市场认为，是加息周期已经在路上，可能下一个就是公开市场利率的加息。果不期然，这次央行对逆回购的利息进行上调。同时，央行还上调了常备借贷便利（SLF）利率，其中隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。
对此，笔者认为，央行的变相加息透出三个信息：其一，随着PPI价格的快速回升，未来数月内的通胀抬头预期已引起高度重视。其二，今年1月信贷投放创出天量，这与我国当前要“杠杆化、控风险”相违悖。所以，央行上调公开市场利率，暗示了之后的信贷扩张将会收敛。其三，受到美元指数疲软的影响，人民币汇率开始走稳，货币收紧对于防止人民币汇率过快贬值，起到稳定作用。
第二，受到特朗普新政的影响，当中国人都在欢度春节长假之际，特朗普正忙碌着出台各种新政，比如宣布退出TPP谈判，然后要求墨西哥支付美墨边境隔离墙的建设费用。接着，特朗普又指责德国和日本，说他们操纵汇率，让欧元和日元过度贬值。这使得投资者对未来全球经济不确定因素的担忧的增加。春节期间全球股市上演连环跌，与A股关联较大的是香港的恒生指数，也是连跌3天。
现在看来，A股市场的投资者更担心的是中美贸易摩擦，会影响到中国经济走稳复苏。从表面上看，特朗普近期对墨西哥、日本、德国等国发出警告，但这些国家对美国的贸易顺差并不太大，而中国占美国庞大的贸易逆差才是让特朗普最关注的。2015年美国购买了4819亿美元的中国商品，占美国商品进口总额的20%，也要占到中国出口商品总额的20%以上。
很多投资者担心，墨西哥紧挨着美国，对付起来相对容易一些。德国、日本与美国都是市场经济国家，贸易交涉上至多还是个讨价还价的程度。然而，对中国这个世界第二大经济体，因此，特朗普迄今没有对中美贸易正面表态，估计这是特朗普的谋略，是想把最难打的对手留在最后，中美贸易局部摩擦在所难免。
第三，春节过后，解禁高峰来临，大股东套现在所难免，A股承受失血压力，投资者对后市持观望态度。2月就将迎来年内首个解禁高峰。Wind数据显示，2月解禁股份达到205亿股，参考市值约为2913.1亿元。据中国证券报1月26日报道，具体看，海天味业、东易日盛、友邦吊顶、陕西煤业4家公司解禁规模占其总股本比例均在70%以上。
第四，春节长假之前，A股的表现很是诡异，做多机构连续拉出五连阳，从表面上看，是要提振市场信心，但实际上是提前透支部分做多力量。现在，沪指已到了60日均线，技术面的压力明显。在这种种不利因素萦绕之下，A股今天要实现开门红乃是难上加难。
其实，春节之前，市场各方对养老金节后获批入市充满信心。但实际上，养老金入市关乎百姓养命钱，只能赢不能输。而目前上证综指在3150点区域徘徊，显然不是历史上的价值投资的底部区域，而且还恰逢中小板、创业板在挤泡沫过程。所以，就算养老金要入市，也只能等到A股市场砸出个大坑，才能逐步入市选择优秀的蓝筹股长期持有。这恰好对A股后市是极为不利的。
春节过后，A股市场未能迎来开门红，这让很多投资者感到失望。实际上，解禁高峰的到来，货币政策的从紧，做多力量的衰竭，特朗普新政不确定性，都是影响A股走好的因素之一。从目前来看，由于市场处于失血状态，而且缺乏赚钱效应，A股向上空间极为有限，而向下空间似乎已经打开。
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