三季度互联网行业增速减缓 2家中企实现IPO_

2016年三季度国内互联网行业VC/PE融资市场遇冷，融资交易数量及规模双双回落。根据投中信息旗下数据产品CVSource统计显示，2016年三季度互联网行业VC/PE融资案例357起，环比下降17.36%，融资规模35.93亿美元，环比下降36.21%，触及2015年以来融资规模的最低值。以2015年三季度为分水岭，互联网行业在经历了快速迅猛的发展后，除2016年一季度融资规模小有回温外，一路下行，资本寒冬表现明显，发展疲软。并购方面，互联网行业并购交易宣布82起，交易总额达95.04亿美元，宣布交易案例数量环比基本持平，但宣布并购金额涨幅显著。行业并购交易完成139起，交易总额达33.02亿美元，完成交易案例数量无显著变化，完成规模大幅滑落。本季，仅2家互联网公司实现上市，IPO融资规模达2.28亿美元，环比增长超3倍，但是国内互联网公司上市数量上，仍旧表现平平。总体来看，受资本寒冬影响，互联网行业增速有所放缓，融资活动甚至持续回落，但互联网行业仍为全行业活跃度最高，总交易规模比重最大的领头行业。根据中国信通院发布的互联网行业景气指数，2016年第三季度为105.88，较上季度小幅上扬，先行指数增速略有放缓，但未来互联网行业仍将趋于景气态势。

政策方面，7月27日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国家信息化发展战略纲要》，提出建设网络强国的总目标，具体分三步走：第一步到2020年，信息消费总额达到6万亿元，电子商务交易规模达到38万亿元，核心关键技术部分领域达到国际先进水平，信息产业国际竞争力大幅提升，信息化成为驱动现代化建设的先导力量；第二步到2025年，信息消费总额达到12万亿元，电子商务交易规模达到67万亿元，建成国际领先的移动通信网络，根本改变核心关键技术受制于人的局面，实现技术先进、产业发达、应用领先、网络安全坚不可摧的战略目标，涌现一批具有强大国际竞争力的大型跨国网信企业；第三步到本世纪中叶，信息化全面支撑富强民主文明和谐的社会主义现代化国家建设，网络强国地位日益巩固，在引领全球信息化发展方面有更大作为。

此外，近日，中共中央政治局就实施网络强国战略进行第三十六次集体学习，提出了提出6个“加快”、1个“差距”、4个“最”、2个“技术”、2个机制、4个“要”、3“融合”5“跨”、3“化”、4种“能力”的总体要求，充分体现了我国对于网络强国目标的高度重视。世界主要国家都把互联网作为经济发展、技术创新的重点，把互联网作为谋求竞争新优势的战略方向。虽然我国网络信息技术和网络安全保障取得了不小成绩，但同世界先进水平相比还有很大差距。未来，我国网络信息化法治建设、网络生态治理和网络空间安全会持续加强推进，保障网络强国总目标的顺利达成。

互联网融资活跃度降低融资规模持续走低

图1 2014Q3-2016Q3国内互联网行业VC/PE融资情况

从细分领域来看，2016年三季度，互联网其他、电子商务、行业网站依旧为投资者热衷的三大细分行业，无论从交易数量还是融资规模，始终占据互联网全行业的主导地位。其中，互联网+等融合性企业凭借其创新优势持续受到投资者青睐，所属互联网其他以10.55亿美元的融资规模位居互联网细分领域首位；同时，融资交易数量112起，成为本季交易最活跃的互联网细分行业；其次，电子商务行业融资规模9.61亿美元，位居行业榜第二，融资交易数量85起。值得一提的是，电子商务以1100万美元的融资均值超越互联网其他及行业网站位居第一。资本寒冬下，投资者对于电子商务的信心不减，大额投资屡见不鲜；融资规模以9.06亿美元位居第三位的行业网站，融资交易数量95起，其中，二手车交易平台“瓜子二手车”、“人人车”皆凭借亿美元级别融资规模位列融资重大案例榜前位。（见图2）

图2 2016Q3国内互联网行业细分领域VC/PE融资分布

继今年二季度“分期乐”2.35亿美元高额融资后，本季，另一家互联网消费金融服务商“趣分期”获得了Pre-IPO系列首期约30亿元人民币（合4.56亿美元）融资，将互联网金融融资热度推向另一个高潮，此轮投资方为凤凰资本、A股上市公司联络互动（002280.SZ）及老股东。借此，“趣分期”升级为趣店集团并通过对产品板块、服务对象、战略方向的全面扩容升级，力争打造中国领先的分期购物平台。（见表1）

近期，随着校园信贷逐渐火热，不完善的信贷体质导致系列恶劣事件频发，今年年初，教育部和中国银监会发布通知，要求建立校园不良网络借贷日常监测机制，帮助学生增强金融、网络安全防范意识。8月24日，银监会就有关情况召开新闻发布会时明确提出，目前对校园网贷采取“停、移、整、教、引”五字方针。地方层面也出台了相应的自律文件。深圳互联网金融协会下发通知，严禁线下销售和校园代理、严禁非法催收。校园贷监管力度加大，部分校园贷平台开始转型。“趣分期”以从单一校园市场向全社会非信用卡消费金融用户市场布局，覆盖白领、蓝领等消费群体。今年初，趣店已经获得了全国性网络小额贷款牌照。此外，此前有校园贷业务的公司优分期8月刚刚成立了和创金服集团，上线了部分非校园的产品，着手加入转型。

二手车交易平台方面，两家平台上榜。“瓜子二手车”以2.5亿美元的融资额创下二手车领域单笔融资之最，投资方包括经纬中国与蓝驰创投；“人人车”D轮系列的首笔融资1.5亿美元荣登融资榜第六位，投资方包括汉富资本、中民投、普思资本等。此外，优信等也纷纷传出融资信号。目前资本寒冬持续蔓延，二手车市场的竞争却愈演愈烈。从今年年初开始，二手车市场开始了烧钱打广告的较量，先是瓜子二手车10亿元广告投放，同日人人车便投入5亿元做品牌建设，下半年瓜子二手车将进一步加码10亿元投入品牌建设，提升品牌知名度。然而，看似发展的如火如荼的二手车市场，在资本寒冬的影响下，发展态势并不容乐观。根据研究数据表明，二手车的交易，目前依旧是线下的占比元超过线上，2015年，中国二手车市场仅有不到6%是通过线上完成。其原因在于，对于汽车类商品，消费者更倾向于依据线下的实际体验做购买决策，大都还未形成线上的决策习惯，其次，线上交易产生的信息不对称风险，是消费者不适应的更主要的因素。

转战网络直播市场，本季斗鱼直播完成C轮15亿人民币（2.28亿美元）融资，本轮融资由凤凰资本与腾讯领投，深创投、国家中小企业基金、红土成长、等跟投。此外，以社区超市为基础的电商平台中商惠民及基于团购化的电商平台拼多多等均以上亿美元融资额上榜。

表1 2016年Q3国内互联网行业VC/PE融资重点案例

互联网并购走势平稳行业将持续景气态势

2016年三季度，互联网行业并购交易宣布82起，环比持平，交易总额达95.04亿美元，环比增长70%，其中披露交易金额的68起，交易均值达1.4亿美元，环比增长62.49%。宣布交易案例数量环比基本持平，但宣布并购金额涨幅显著，为近3年内，规模为仅次于2015年三季度的次峰值，单一并购交易均值大幅上涨。互联网行业并购交易完成139起，环比持平，交易总额达33.02亿美元，环比骤降71.69%，交易均值6753万美元，环比下降21.6%。完成交易案例数量无显著变化，完成规模大幅滑落。总体来看，互联网行业增速有所放缓，市场持续稳定发展，根据中国信通院发布的互联网行业景气指数，2016年第三季度为105.88，环比小幅上扬，先行指数增速略有放缓，但未来互联网行业仍

将趋于景气态势。（见图3）

图3 2014Q3-2016Q3互联网行业并购宣布及完成趋势图

本季，完成并购规模上亿美元的交易共10起，位于榜首的交易为海立美达（002537.SZ）30.29亿元（合4.61亿美元）收购移动金融及电子商务服务提供商联动优势91.56%股权，海立美达全部以新发行股份进行支付。海立美达在获得巨大业绩弹性的同时，将利用联动优势的大数据运营能力在原有主业中引入供应链金融服务，建立“工业制造+互联网金融”的双主业模式。（见表2）

7月15日，备受瞩目的奇虎360私有化项目完美收官，正式于纽交所退市。由周鸿祎牵头的买方财团中包括中信国安（000839.SZ）、金砖丝路资本、红杉资本、华晟资本等投资机构，其私有化对价大约93亿美元。这93亿美元的收购款中，除了各成员自筹的资金外，还包括了高额的银行贷款。2016年1月，招商银行和另两家股份制商业银行牵头，为奇虎360的私有化交易提供总额34亿美元的债务融资。奇虎360完成美股退市，回归A股已成定局，但以何途径回归一直被各界猜测。在目前战略新兴板暂缓、IPO收紧的市场环境下，借壳上市也许是奇虎360回归的最佳途径。然而证监会对炒壳加强了政策监管，可能会为奇虎360借壳之路造成阻碍。另一种观点认为，奇虎360此前将安全产品线、流量产品线和手机登新兴业务拆分独立发展，可能意在将各个业务线分拆上市，逐渐形成庞大的生态。从奇虎360未来的发展上考虑，这种情况不无可能。

BAT之一的腾讯（00700.HK）近期又有新的动作，旗下黄河投资，以近2亿美元的资金，增持京东（JD.NASDAQ）约802万股美国存托股票，购入这些股票意味着腾讯增持了1603万股京东A类股。增持之后，腾讯已累计持有京东21.25%的股份，超过刘强东，成为京东第一大股东。然而刘强东投票权仍旧占80%左右，依旧由其掌握实际控制权。与腾讯的进一步合作，为京东带来了一系列利好，包括引入大量腾讯的客户流，为京东的成长提供重要动力，在经济增速放缓的环境下，增长了资本市场信心。

表2 2016Q3互联网行业重大并购案例

IPO融资规模涨幅显著2家中企IPO

2016年三季度，仅2家互联网公司实现上市，IPO融资规模达2.28亿美元，环比增长超3倍，为2014年三季度后第4个IPO融资规模过亿美元的季度。但是国内互联网公司上市数量上，仍旧表现平平。（见图4）

图4 2014Q3-2016Q3国内互联网行业IPO融资规模

中国领先的企业级大数据分析软件提供商国双（GSUM.NASDAQ）9月23日于纳斯达克上市，成为国内首家赴美上市大数据公司，共发行6,700,000股ADSs，定价为13美元/ADS，如果承销商未行使超额配售选择权利，其总发行规模将达8,710万美元，募集资金净额为8,100.3万美元。思伟投资亚洲基金及高盛分别通过国双上市获得4511万美元及2873万美元退出回报。国双是一家专注于大数据分析企业级软件服务的供应商，国双抓住了新兴数据智能化市场发展的强劲势头，为企业客户、政府机构和主流电视台等多元用户提供商业智能解决方案，主营包括，营销自动化、新媒体、电子政务、司法大数据解决方案等。（见表3）

大型动漫游戏平台冰川网络（300533.SZ）于8月18日登陆深交所创业板上市。冰川网络主营客户端网络游戏、移动游戏和网页游戏。上市后，冰川网络将进一步开发端游网络游戏，从而建立公司端游产品矩阵，分散公司营收来源,平滑公司业绩波动性。并在原有技术的基础上，进军页游手游市场，有望形成涵盖优质长周期端游、页游和手游在内的产品矩阵，实现公司游戏人群覆盖程度的大幅提升。目前，冰川网络主要产品有《远征OL》和《龙武》、《不败传说》，另有数款开发中的客户端网络游戏、移动游戏和网页游戏。