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版权：综合自 21财闻汇、财经内参（mofzpy）、每日经济新闻（nbdnews）、第一财经股票（作者杜卿卿）经济观察报（eeo-com-cn）、财经内参（mofzpy）、吴晓灵《规范杠杆收购，促进经济结构调整——基于“宝万之争”视角的杠杆收购研究》报道等
你若不举便是晴天，你若硬举就是强奸
终结了！刚刚，证监会突然出手，意义非凡！
野蛮人宝能出手完万科，又准备染指格力，而且快得手了！
大家都看着董明珠增发、生气、拍桌子，其实，背后最大原因，就是因为忧心野蛮人宝能入侵。眼看着兵败如山倒，忽然，援军杀来了！这支援军，不是别人，正是证监会主席：刘士余。
刚刚，证监会主席愤怒了，对野蛮人发出最强烈警告！
中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会今日举行，证监会主席刘士余发表演讲，他指出，用来路不正的钱，从门口的野蛮人变成了行业的强盗，这是不可以的。挑战了国家法律法规的底线，也挑战了做人的底线，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。
这是刘主席首次针对当下资本市场上备受热议的举牌、杠杆收购发表看法。
联系刘士余主席的身份，我们可以判断，政府对于险资充当野蛮人的态度，或已经达成共识，那就是大写的一个词：NO！
事实上，从去年的宝万之争开始，资本市场一直关注证监会对此事件的态度。在今年7月22日的证监会新闻发布会上，证监会罕见“谴责”了万科相关股东及管理层。
而今天，更是定调了：这里是禁区，野蛮人，千万别再玩火，玩火必自焚！
从刘士余表态来看：
首先，他认为目前在资本市场上发生的举牌、杠杆收购现象首先是“不太正常的“；
其次，对举牌和杠杆收购背后的资金来源提出质疑，尽管你拥有金融牌照，但是用的是大众资金，不符合投资者适当性管理制度；
最后，如何认识金融产品的创新风险问题，他认为最后承担风险的不是发产品的机构，而是广大投资者，如果损害了他们的利益，你就会面临刑法的惩罚。
虽然刘士余没有点出金融产品的类型，但是从现在资本市场上举牌资金来源来看，保险的万能险和券商、基金资管计划产品脱不了干系。
这让我们不由的想起了被称为“野蛮人”的姚振华，昨天刚发了文章讲他最近增持格力电器，有举牌意图。没想到今天刘主席就出面警告了！
这一次险资的确玩过头了！
你举牌万科，大家还说不出太多什么。毕竟，万科是房地产企业；毕竟，王石外强中干，其实也就只能用情怀御敌；毕竟，王石还娶了一个年轻的老婆，让一众单身狗愤愤不平！
然而之后，就动到了实体经济和中国制造的头上去了！
现在一些保险机构对外收购，动则上百亿美元，收购的又是对国家竞争力毫无帮助的房地产，导致中国外汇储备大量流失；对内又对万科、格力、南玻、伊利等优秀实体企进行斩首行动。
辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前！这么玩下去，国家脱虚向实的战略，还怎么实施？这么玩下去，还有谁能够沉住气搞中国制造？
但说到这里，凤财君必须要中立的为姚老板说句话：在现在有关法规下，宝能的资金组织不违规。
关于这一点，全国人大财经委副主任委员、清华大学国家金融研究院院长吴晓灵就曾长文演讲过。
吴晓灵认为：宝能系应该说把各项资金组织规则用到了极致，从公开的资料，我们没有办法来说宝能的资金组织是违规的，但是我们可以看到这些组织的方式是蕴含了很多风险的，这些风险是需要我们的监管方面针对现在监管的漏洞，我们来加以弥补。
第一，关于保险资金参与并购。保险资金体量大、期限长、追求绝对收益，可以是股权市场重要的机构投资人。让保险资金做积极股东，做战略投资人，有利于提高社会的资金使用效率。
我们现在经常在企业的所有制上有很多的争论，是国资还是民资，实际上世界经济的发展，企业的所有权已经变化很大了，现在出现了一种资本叫社会资本，其实他的终极者是个人，但是他把个人的钱集合在一起去投资，比如我们的各种基金，我们的养老金，还有保险资金，等等，他们的最终所有者是个人，但是他们集合起来成了社会资金，由社会资金对企业进行投资，而且作为一个积极的投资者、积极的股东，他可以避免姓公姓私的争议，有利于我们的经济体制改革。
在宝能案例中的问题是什么，一个是万能险产品作为短期理财产品，万能险本身是一个成熟的保险品种，它不应该是一个短期的资金。而很多人用它的合同当中，通过降低提前退保的成本，把一个万能险短期化了，从而造成了短期资金来用于长期投资，加大了流动性风险这样的问题。我们高兴地看到监管当局已经对保险产品短期化的问题做出了监管上的一些规定，来防范这样的现象。
第二个是将保险资金用于实际控制人的收购行为，把保险公司作为大股东的融资平台，社会资本投资于保险，应该是为社会负责的，不能够把保险公司作为大股东自己的融资平台。
针对这些问题我们建议，保险姓保，保险产品的开发、保险资金的运用要围绕提高保险产品保障水平，提升保险公司的偿付能力。
保险是要去投资的，投资是要获利的，但是他获利的目的是为了提高保险产品的保障水平，是为了提高保险公司的偿付能力。
我们要进一步的改进对保险公司的监管：
一是改善公司治理，加强保险公司独立性，关注股权结构的均衡，避免出现一股独大情形下保险公司沦为控制股东融资平台、与中小股东和广大消费者对立的隐患。
二是强化价值发展理念，稳健经营，不断优化产品结构。
三是加强对资金运用特别是重大权益类投资的监管。四是加强资产负债匹配监管和偿付能力管理。
以上是节选吴晓灵院长的讲话片段。说了这么多，也是建议监管层要好好反思一下，不仅要做道德判断，更进一步加强监管，完善制度，填补漏洞！
总的来说，今天刘主席的表态，这是一件大好事。这说明了，政府对实体经济的重视支持，说明了中国制造在国家战略中的重要性。
无独有偶，这边刘士余慷慨陈词，那边，董明珠则神清气爽了！
今天，董明珠在中国经济论坛表示，投资者应该通过实体经济的发展获益，而非低买高卖。在被问到对于举牌有何种应对措施时，董明珠看起来很有信心，她说了：不会因为资本的变化影响情绪，希望不要对举牌进行应对，“如果成为中国制造的破坏者，他们是罪人”
今天，定调了：这里是禁区，野蛮人，千万别再玩火，玩火必自焚！
投资者更是要小心，不是你水平高，是刀没动。
保监会也发话：绕开监管的套利行为，严格意义就是犯罪
保监会副主席陈文辉12月3日参加财新峰会时指出，保险公司如果通过各种金融产品绕开监管，偿付能力监管、资本监管就变成了“马奇诺防线”，修得再好也没有用。绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪，关键是能不能发现得了。
他还指出，偿二代实施后，监会针对偿二代第二支柱评估发现，保险公司在风险管理方面有很大的欠缺，需要进一步加以提升,风险管理应该是保险公司的核心竞争力。
但有趣的是，今年年初，保监会主席观点是：“保险资金举牌越多，证监会刘主席越高兴”：
国际上保险资金是重要的机构投资者，举牌越多我们刘主席是比较高兴的。因为保险资金都是长线资金，包括举牌在内的投资行为，对股票市场的稳定发展具有非常重要的支持作用。
但如今看来，刘主席似乎不高兴呀
实在玩过头了！
从万科股权之争开始，A股市场的投资者对“野蛮人”这个概念就不再陌生。在万科之后，险资大举扫货的势头愈加猛烈，而险资力量手笔之大，让市场叹为观止：
11月，中国建筑在不到10天里两度被安邦系举牌，安邦系目前已持有中国建筑普通股30亿股，占普通股总股本的10%，根测算，安邦仅在中国建筑一只股票上耗费的资金就达200亿元以上。
万科之役而成名的前海人寿，持有东阿阿胶、南玻等超过40家上市公司股份。
2016年以来至今，沪深两市已有58家上市公司遭遇近百次举牌，各路保险机构已经买入多家上市公司共计762.36亿股股份。
你举牌万科，大家还说不出太多什么。毕竟，万科是房地产企业；毕竟，王石外强中干，其实也就只能用情怀御敌；毕竟，王石还娶了一个年轻的老婆，让一众单身狗愤愤不平……
然而，接下去，险资就玩过头了！太岁头上动土，动到了实体经济和中国制造的头上去了！
现在一些保险机构对外收购，动则上百亿美元，收购的又是对国家竞争力毫无帮助的房地产，导致中国外汇储备大量流失；对内又对万科、格力、南玻、伊利等优秀实体企进行斩首行动。
辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前！这么玩下去，国家脱虚向实的战略，还怎么实施？这么玩下去，还有谁能够沉住气搞中国制造？
好在华为能够耐得住寂寞没有上市，否则，华为说不定也会沦为资本大鳄的口中食？
眼看着一家家世界级企业就这么样沦落，谁能不心急如焚！
终于，证监会表态！这将给那些将血盆大口伸向中国制造的资本大鳄，给予当头一击！
这下，董明珠脾气终于好了！无独有偶，这边厢刘士余慷慨陈词，那边厢，董明珠则神清气爽了！
今天，董明珠在中国经济论坛表示，投资者应该通过实体经济的发展获益，而非低买高卖。在被问到对于举牌有何种应对措施时，董明珠看起来很有信心，她说了：不会因为资本的变化影响情绪，希望不要对举牌进行应对，“如果成为中国制造的破坏者，他们是罪人”。
对于当前保险资金凶猛举牌的现实，董明珠表示，投资是好现象，但通过概念炒高股票，会对社会造成伤害。
这个女人，真的是和格力，从头到脚，都融为一体了。如果格力这样的企业，都沦为资本大鳄的口中食，那么，中国企业的未来，将从此蒙上一个沉重的阴影。
尘埃要落定了！
下一步，建议监管层也要好好反思一下，不仅要做道德判断，更进一步加强监管，完善制度，填补漏洞。制定好游戏规则，加强监管，这才是治本之策。
总之，今天刘主席的表态，这是一件大好事。这说明了，政府对实体经济的重视支持，说明了中国制造在国家战略中的重要性，也说明了，在中国这片土地，正义虽会晚到，但永不缺席！
祝福中国制造和实体经济！
刘士余怒斥背后：证监会掌握险资举牌有问题的证据？
据第一财经，到目前为止，监管层面尚未公布具体的调查结果，来证明险资举牌或杠杆收购存在明确的违法行为。对刘士余表态，一位私募投资人士认为，证监会可能掌握了部分险资举牌或杠杆收购过程中存在问题的证据，但也反应出监管权分割带来的监管困境。
因此接下来对险资碰过的股票，需要格外谨慎关注。
同为私募的西藏琳琅投资王琳表示，目前国家的大政方针首先是稳增长、调结构、促改革、惠民生。其次是防金融风险、防资产泡沫，极力避免金融资本脱实向虚。但是目前一些金融资本，尤其是一些举牌资金，对实体经济造成了极大的冲击，对实体企业的股权是一个威胁，造成了金融资本的脱实向虚，与目前国家的大政方针背道而驰。
南京胡杨投资张凯华认为，目前来看，杠杆资金对上市公司举牌的负作用大于正作用，而资本市场上真正的收购是通过资本的介入，更好地使上市公司更好的发展，提升上市公司的质量。而从目前险资举牌来看，给市场带来的是负面影响，有的甚至是为了一波股价炒作，把一些优秀的上市公司沦为资本的工具，这样对中国经济有较大的伤害作用。
除了私募，对于刘士余今天这番讲话，市场上还有什么看法？
上市公司观点：
12月3日，在北京举行第16届中国经济论坛上，格力电器董事长兼总裁董明珠对险资进入格力电器一事也首度公开回应：“如果成为中国制造的破坏者，他们是罪人”（见上文）
每日经济新闻记者今日致电南玻A两位原高管，对方均以“现在不方便评价”为由婉拒了记者的采访。
保险资金观点：
恒大人寿：“较为敏感不便回应，该演讲与公司没有多大的关系。”截至记者发稿，前海人寿、富德生命人寿等公司也均未对此事作出回复。
投资机构观点：国泰君安分析师刘斐凡表示，合规的资金（包括险资）入市是有利于公司成长的。过去几年地产行业估值没什么变化，但地价飙升好几倍，那未来极有可能存在估值修正的机会，这是险资配置资产，当然也包括地产企业的股权的重大动力，分享企业成长带来的红利。
上海某大型机构总经理向每日经济新闻记者表示，“对于恶意收购我认为应该要就事论事，看整个运作的过程，究竟是恶意收购有问题还是资金募集有问题，这其实是两个不同的问题，大家不要混在一起。恶意收购在全球并不是新鲜的事情，也不是洪水猛兽，只不过在中国比较新。在恶意收购的过程当中，从监管的角度，还是要依法，只要法律可以允许的，就是正常的。
但如果募资的过程或者募来的钱的性质是有问题的，或者说所运用的一些结构跟募集资金的法律法规有冲突，那确实也是不合法、不合规，不过这跟收购本身没有关系，是募钱的过程有问题”。
业内观点：
新城控股高级副总裁欧阳捷表示，对于野蛮人的定义其实一直都是很模糊的，是不是野蛮人很难从投资开始就能看清楚的。
他认为投机者基本上可以认为是野蛮人，其进入公司的目的是获取资源、最大限度榨取所投资公司的潜在价值，因此，一定会首先取得控制权，一定会破坏公司的治理结构，一定会排斥异己、排除阻碍榨取剩余价值的所有障碍，绝不会顾及所投资公司的短期震荡和长期发展，因为投机，因此会在榨干所有价值之后求得自己全身而退，不会顾及其它投资者、员工、客户的利益。
广东省房地产研究会副会长韩世同表示，用不合规的资金去收购公司的股权，当然是不合法的，但当下的难点恰恰在于怎么界定资金是否合规？如果资金来源合规，正当的股权买卖应该得到保障，大股东的权利应该得到尊重。既然进入资本市场，就要用资本说话，职业经理人超越股东权利是否也应该得到制约？
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