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继债市案件首次涉及大行，多家银行员工被抓后，最新报道透露，又一名“固收老总”再被调查。目前，这个系列的名单已经很长很长了……
债市或有更大的案件曝光债券为什么能腐败，每天波动那么小，还能给自己捞那么多钱？不少网友说出其中事由↓↓↓
此前的债市风暴案尚未涉及中票、短融一级半市场。“债市最大的猫腻其实是隐藏在中票短融的一级半市场，因为总体规模最大，最早引发债市风暴的丙类户其实只是洗钱通道。”一位券商人士表示。
这场绵延多年的债市风暴调查，发轫于2010年底财政部国债司原副司长张锐在国债招标中的舞弊案。调查中，有关部门发现了张锐及其家人利用所控制的丙类户“倒券”；后续引发的连环调查涉及到前哈尔滨银行明星交易员张守刚、中信证券固定收益部二把手杨辉、公募基金的明星基金经理邹昱等人，都案涉丙类户利益输送。
所谓丙类户，是在甲类户（主要为商业银行）、乙类户（主要为券商、基金、保险等非银行金融机构）之外，由一般公司（非金融机构法人）开设的账户。设计推出丙类户的初衷是为了促进市场活跃，但逐渐一些金融机构从业人员在外开设丙类户，在发行环节拿券，在交易环节与金融机构之间开展代持、养券、倒券等灰色行为，借机向关系人违规输送利益。
张锐案后，丙类户开始成为债市案件的关键词。
公安部门顺藤摸瓜，聚光灯从丙类户的利益输送逐渐转移到债市腐败的源头，即发行市场和猫腻最集中、利益最为巨大的一级半市场。
此前曝光的债市风暴，波及的机构主要是券商或小银行，利用企业债在发行端和一级半市场利益输送，并引发了发改委财金司两位处长被查。如2013年9月被称为“债市一姐”的国信证券固定收益事业部总裁孙明霞、固定收益事业部总裁副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤等因个人原因接受公安机关调查；同期的案件还包括宏源证券前债券销售部总经理陈智军等案。2015年9月，有关案件在黑龙江开庭审理。
与此同时，央行、银行间市场交易商协会、中央国债登记结算公司等多个监管部门，采取了一些列措施整顿债市，减少一级半市场套利空间，禁止第三方“过券”等措施。但在监管层对监管政策亡羊补牢的同时，债市调查并未结束，串案、连环案不断。
今年曝光的债市案件首次涉及大行，如今年3月财新独家曝光，工行金融市场部高级经理王剑等人的利益输送案件。此次涉案调查亦再次涉及工行金融市场部和交行金融市场部前资深员工。
观察人士称分析，银行间债市的短融、中票是当年最大的利益输送工具，随着调查的深入，后续或许还会有更大的案件曝光。
债市风暴以来涉案人员一览
据《21世纪经济报道》，原国泰君安资产管理公司高管涂艳军目前正在接受有关部门调查。
涂艳军称得上是券商资管行业的资深人物，曾长期任职固定收益部。在被调查之前，据称涂艳军已从国泰君安离职。
自2013年债市经历钱荒以来，债市反腐大黑就已经进入经侦的视野。
2016年9月3日：2人
工行私人银行负债 王华，即恒丰、上海银行等人
2016年3月21日：2人
工行金融市场部高级经理王剑
东兴证券的张法失联
2016年2月23日：失联5人（海通、联讯、财通、五矿）
海通证券固定收益部前副总经理杨洋
联讯证券债券交易主管卢逸
财通证券固定收益部总经理张蕾
五矿证券固定收益部前总经理赖瑞生等多位债券市场人士“被带走”
报道称：五矿证券固收前总经理赖瑞生确认已被带走，但尚不清楚原因。另外，联讯交易主管卢逸3月22日在上海家中被带走。财新记者多次拨打卢逸移动电话，但一直处于关机状态；张蕾3月22日上午被看见来公司打卡，但3月23日并没有来公司上班。
2016年2月21日：失联1人（工行）
据财新报道，工商银行金融市场部高级经理王剑被查，原因是涉利益输送
2015年11月：涉案10人（在齐齐哈尔被起诉）
原华西证券总裁：胡关金、孙明霞
原海通证券债券融资部副总经理：余方伟、曲林
原中银国际证券定息收益部：李晓磊
国海证券原总裁：齐国旗
国家发改委财金司：安义宽、苏崇波、魏星
浙江省发改委原财金处副处长：柳志文
2014年12月16日：涉案2人（发改委财金司处长）
信用处任处长的苏崇波（原发改委财金司债券处处长）
中信建投魏星（原发改委财金司债券处副调研员）
2014年8月13日：涉案1人（发改委财金司前司长张东生）
2014年8月22日：被检察机关以涉嫌受贿犯罪立案侦查并采取强制措施；
2015年11月，黑龙江省人民检察院林区分院以国家发改委就业和收入分配司原司长张东生构成受贿罪，向黑龙江省林区中级人民法院提起公诉。
案情：起初张东生及其弟弟通过为企业发债和券商承揽项目提供帮助，直接接受现金和以“财务顾问费”的方式谋取利益，后为隐蔽起见，采取获得债券额度，然后在二级市场销售，获取溢价款牟利。张东平（化名高平），1957年出生，与张东生为同胞兄弟，曾是长盛基金管理公司业务经理。检方指控，张东生就任国家发改委期间为券商在承揽债券、发行、审批等环节提供帮助，并收取现金等财物。其中涉事券商和债券包括，首都机场发行的“06首都机场债”、海通证券承揽的“05北电债”、民生证券承销的“07中建材债”和“07中化工债”、广发证券承揽的“05福建高速债”、国海证券承销的“05桂投债”和“06潞矿债”，以及多次帮助中银国际证券承揽企业债项目和顺利通过审批发行等。
2014年5月13日：判刑1人（绵阳农商张晓斌）
四川绵阳商业银行资金运营中心副总经理张晓斌利用职务之便通过“丙类户”倒券，获利高达7400多万；
案情：张晓斌在其任职的2006-2011年的五年时间里，分管绵阳商业银行的债券投资业务。调查发现，张晓斌利用自己控制的丙类户，非法获利7400多万元，涉及近20个债券品种，300多笔交易，低价转让债券总面值累计60多亿元。“张晓斌的作案手法与此前大多数窝案类似，即倒券，私自将银行长期持有的自有债券在二级市场以略高于成本价但明显低于市场指导价的价格，经过桥金融机构倒手后出售给由自己控制的两家当地的投资公司（四川广浩投资公司和四川向阳咨询投资有限公司），然后再将该债券在二级市场以市场价卖出获利。此外，张晓斌还通过在招标过程中，低价拿券倒券。“他们是以绵阳商业银行的名义，委托上海农商行等多家债券承销团在发行市场投标，债券中标后用绵阳商业银行的自有资金支付投标款，紧接着，等债券价格涨上去后，再向绵阳商业银行谎称该债券仅是代持，私下再在二级市场进行交易，将中标后的债券经宝鸡商行等过桥金融机构和哈尔滨银行多次倒手后出售给张晓斌实际控制的上述两家投资公司，并在当日将上述债券在二级市场以市场价格卖出获利。”
2013年10月11日：失联3人（国信证券）
固定收益事业部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤，因个人原因正在接受公安机关调查。
2013年5月30日：吴洪坚：嘉实基金现金管理部总监
原因：最终可能倒在代持、丙类户等债市灰色地带的非法交易上。不过，有关吴洪坚具体涉案金额、事实，目前尚未有更进一步的消息透露。
2013-5-14：涉案2人（农银汇理旗下两只股票型基金经理、大连银行）
2010年，农银汇理旗下两只股票型基金买入10营口债，此后以大幅低于中债估值及市场成交均值的价格转让出去。根据此次核查信息，该债券最终低价转移至大连银行丙类账户。
2013-4-19：涉案1人（蔡国辉：长沙摩根公司负责人、新时代证券与华宸信托前经理）
2008年3月到12月期间，几人故意串通、互相配合，将原本属于银行、易方达公司的债券利益，输送给蔡国辉设立的长沙摩根公司，而长沙摩根公司通过低价买入、高价卖出，获利4900万元。
2013-4-23：涉案1人（张守刚：江海证券固定收益部副总经理、原哈尔滨银行资金市场部交易员）
张守刚所掌握的丙类账户涉案金额或接近1.1亿元，目前尚有9000万元不知去向。该人士称，近期牵扯出来的固收案件几乎全部跟张守刚有关。
2013-4-20：涉案1人（薛晨：西南证券固收部副总经理、原国海证券固定收益证券部北京分部高级经理）
因涉嫌债市“丙类户”不当获利，2012年底被公安部门带走调查。
2013-4-20：涉案1人（马喜德：易方达固定收益部副总兼基金经理、中国工商银行总行金融市场部固定收益处原高级投资经理、长沙摩根公司投资顾问）
多次利用中国工商银行、任职公司的35亿资金购买债券，然后再安排摩根公司低价买入、高价卖出，获利4900万元；
2013-4-16：涉案1人（杨辉：中信证券固收部执行总经理）
利用妻子开立的一个丙类账户，与涉案的甲类账户机构包括辽宁某农村信用联社、威海某商业银行一起进行了一些违法违规的操作。
2013-4-16：涉案1人（邹昱：万家基金固定收益部总监、基金经理）
业内很多人看来，所涉违规行为应包括利用“丙类账户”在“一级半”市场通过代持为私人牟利。
2012-12-29：涉案1人（张锐：财政部国库支付中心原副主任）
2007-2010年利用职务便利，帮助他人在国债承销业务中获取不当利益，并从中收受巨额贿赂；
可谓触目惊心，高层不震怒才怪！
现在我们来看下，有多少名券商从业人员向浙江省发改委一名原正处级官员行贿。
这名原正处级官员就是李跃进，曾担任浙江省发改委财政金融处处长。
李跃进犯受贿罪一审刑事判决书（2016.6.29）显示：
1、2010-2012年间，被告人李某先后5次共收受华林证券股份有限公司固定收益部总经理孙明霞（另案处理）、华林证券固定收益部债券发行经办人黄梁波为承接债券项目而送的价值人民币25000元的消费卡；2012年年初，孙明霞、黄梁波跳槽至国信证券股份有限公司分别担任固定收益部总经理、固定收益部浙江地区负责人，2012-2013年间，被告人李某先后4次共收受孙明霞、黄梁波为承接债券项目而送的价值人民币55000元的消费卡；2013年5月，被告人李某借儿子结婚的名义再次收受孙明霞、黄梁波所送人民币19900元。
2、2013年5月，被告人李某借儿子结婚的名义，在婚礼现场收受中国中投证券有限责任公司固定收益部总经理安琪为承接债券项目而送的人民币10000元。
3、2013-2014年间，被告人李某先后4次共收受上海证券有限责任公司固定收益部总经理谢四平为承接发债项目而送的价值人民币18000元的杭州大厦消费卡及人民币20000元。
4、2013年期间，被告人李某先后3次共收受光大证券股份有限公司投行总监徐丽峰、固定收益一部经理方世群为承接发债项目而送的价值人民币20000元的消费卡及人民币10000元。
5、2012-2013年间，被告人李某先后3次共收受浙商证券股份有限公司固定收益总部总经理张晖为承接债券项目而送的价值人民币9000元的中国移动公司手机充值卡；2013年5月19日，被告人李某借儿子结婚的名义再次收受张晖所送的人民币6800元。
6、2013年上半年某日，被告人李某在其办公室内收受财通证券投行一部副总经理华海波为承接发债项目而送的价值人民币5000元的杭州大厦消费卡。2013年年底某日，被告人李某借孙女出生的名义，再次收受华海波为承接发债项目而送的人民币2800元。
7、2012-2014年间，被告人李某先后8次共收受银河证券股份有限公司绍兴营业部总经理奚美蕉为承接债券项目而送的价值人民币40000元的消费卡。
再来看看李跃进的搭档，原浙江省发改委财政金融处副处长柳志文又是如何受贿的。
2008至2009年期间，孙明霞想承销浙江省能源集团和浙江省交通投资集团的债券，柳志文向上述两家单位推荐孙明霞的团队并向国家发改委争取和协调，使孙明霞顺利承销上述业务并获得巨额利润。
为感谢柳志文在承销债券过程给予的帮助，同时方便输送好处给柳志文，孙明霞在2009年建议柳志文注册成立投资咨询公司。
柳志文让其丈夫王宜功操作此事，成立了杭州卓联投资咨询有限公司，实际上卓联公司并没有为华林证券提供过任何服务。孙明霞以咨询费的名义，于2009年4月份分两笔共汇入卓联公司账户650万，其中300万过账汇走，另300万明确告诉是送给柳志文的，余下50万扣除转账税金后也是送给柳志文的。
2010年，孙明霞得知柳志文买房缺钱后，主动提出给柳志文一部分资金，以表示柳志文在工作中对其的帮助。后根据柳志文提供的账号，孙明霞安排人向柳志文丈夫的母亲账户转入两笔共计人民币100万元。
债市反腐风暴还在延续，利益输送已发展到多种模式
自从2013年债市经历钱荒来，债市反腐进入经侦的视野，三年过去，债市反腐风暴还在延续。在这场风暴中，反腐的对象及利益输送的方式又发生了很多不同。
第一阶段：简单通过设立丙类户及债券交易结算的不对等利益输送。
比如某行债券投资经理，同债券承销商人员熟悉且有利益关系。他们商定在某些债发行时留出一定额度。债券投资经理通过设立一般企业的丙类户，来对接此额度，同时他立马安排人寻找债券下家，由于券较抢手，因此一般能较快找到买家，卖的收益率较发行时低几个bp。同时利用之前债券市场的先款后券模式，有接入方先付款到丙类户，丙类户再申购新债，之后将债过户到产品。中间实现几个bp的收益。
另外，在二级市场交易时也可采取，先款后券，丙类户先通过投资经理控制的公家产品拿到资金，再利用该资金从别的交易对手中买券，之间的利差被丙类户拿掉。为什么会有利差，因为最终买入方是有投资经理控制，因此有定价权。
在第一阶段，一级发行利益输送最为广，这类模式，催生了数千家的丙类户发展，记得在2013年，世纪大道的某大厦就有不下十家丙类户。当时他们的装修也是非常的豪华，彭博、路透、万得都配，一个丙类户发展后来就有十来个交易员。盛况非凡！
第二阶段：设立丙类户，但通过代持、过桥等手段匿藏交易对手，进行利益输送。
随着债市发展，投资经理管理的账户老和丙类户交易，这也太明显了！因此，为了隐藏真实交易对手，不是丙类户开始寻找代持或过桥方达成最后交易。这时又催生了一些列的券商固收部发展，代持、过桥成为一种商业模式。券商固收四小龙，一创、宏源、东海、西南业务快速增加。
代持方的加入，使得很多风控较严的银行的投资经理也能实现利益输送，另外也解决了初始资金的问题；券商愿意做代持，也正是因为自己有资金，且代持带来的收益是多样的，可以为债券承销带来客户资源、为债券分销拉来资金方，为自营等实现利益。
第三阶段：设立分级产品，通过认购劣后级产品实现超额利益。
丙类户最终还是过于显眼，毕竟一个企业从债券赚了那么多钱，做多了，明眼的人都知道怎么个意思，查起来不是特别难。
于是，这时借助分级产品的成立，投资经理通过认购产品的劣后级别，通过高杠杆来实现更大额的利益输送。这个利益输送只不过把前面的丙类户换成了分级产品。
但泛基金产品太多，且一般都是正常交易，因此这么一个分级产品很难被发掘。后来这种模式被广泛使用，且一般是某些机构的高级管理人员使用，且还有涉及到监管、关联方等高管的利益输送。
第四阶段：大资金方的利益输送，即通过设立私募产品来最后接利
随着债市大爆发，资金开始成为市场的主角，各大行的债券投资经理非常吃香，承销商、分销商为了卖债开始进行一些的推广及返利、返点活动。有大额资金投资决策权的银行债券投资经理成为各家承销商的座上宾，且后续由于委外的发展，银行债市相关的管理方成为市场的宠儿。这时银行相关投资经理的个人利益被发掘和满足，还是券商通过代持等方式进行的。
比如新发债，券商先代持，如果是好债且该债涨了，代持方安排通过投资经理买的私募产品接在转出，实现涨的收益转移到私募产品；如果债跌了或涨的不多，通过投资经理管理的银行账户来接，产品承担损失。这个代持过程更长，利益更高。
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