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版权：来源 悦涛(shenzhenjingji)海外自由录(孙冷)
经济学家对2017年的展望一如既往地扯淡。
为了看清未来，还是先把过去简化。
过去两年是中国经济的小繁荣周期，在全球大衰退的背景下中国各类资产奇迹般地轮动，从股市到楼市，从债市到大宗商品。
原理没有那么复杂，G点只有一个：楼市放水。2014年的“930”+2015年的“330”。
其他纷繁复杂的政策和动作，不过是这背后的陪衬。
这是理解中国经济未来最好的钥匙，简单、残酷，真实。
1、2012年开始的降息周期，无效
2009年的“四万亿”放水之后，2010年和2011年连续5次加息。
很快，上一轮放水催生的次贷链条开始断裂。温州楼市和高利贷率先崩盘，紧接着华东钢贸炒作链崩盘，鄂尔多斯、神木等地楼市、高利贷崩盘。
这是一轮快速的反应。“四万亿”给中国经济注入了强劲的血液，也给中国经济注入了庞大体量的次级贷款：没有信用、没有产出、没有偿付能力的庞氏融资循环。
短短两年间，那些被银行信贷催生起来的房地产、矿产、新兴产业、铜融资、钢融资，纷纷现形。
到2012年，经济风险开始蔓延，下行压力传导致全局。
2012年6月，开始降息。
红色为加息周期，绿色为降息周期
这一轮降息周期，到2015年，总共8次。贷款基准利率从6.56%降到了4.35%。
然并卵。2012年到2014年间，三次降息，若干次“定向放水”，经济反而慢悠悠滑向通缩。代表工业景气度的PPI（工业品出厂价格指数）连续54个月负增长（直到2016年9月转正）。
PPI 54个月负增长：2012年3月-2016年8月
到2014年，一线城市的房价也开始松动。杭州在阴跌三年过后出现开发商降价抛售的现象，以至于当年5月杭州政府出台“限降令”：凡是房企降价超过备案价15%的，无法进行网签。
到2014年7月，金融市场、房地产市场哀鸿遍野，准备过冬。
这也就是两年多前的市况
然而2012-2014年间银行信贷并没紧缩，只是市场缺乏有效的资产回报和信贷需求。
注水注不出去，搞了很多金融创新，包括股市杠杆牛，都是然并卵。
2、“930”+“330”，过去两年的唯一动力源
2014年8月，全国46和限购城市中8成已被默许“松绑”，但市场并不领情。
事实无情地打脸：中国经济需要出清，要么就来点给力的鸡血。
到9月30日，央行和银监会终于针对楼市祭出大招——“930”新政：全面放松限贷，“认贷不认房”，并抛出房贷资产证券化（MBS）的预期。
中国经济的小繁荣，就是这一爆启动的
深圳是对这一轮政策反应最敏感的城市。人行深圳中心支行在当年底总结：
“住房贷款是 930 新政的最大受惠者，930 新政出台后，该项贷款连续增长三个月，投 放额分别为 77.5、110.1 及 163.5 亿元，环比分别增长 3.5%、42.1%及 48.5%。”
到2015年3月，多部门联合出手，推出力度更大、更明确的“330”新政：
二套房商贷最低首付比例降至40%;公积金贷款购首套房最低首付20%,二套房最低30%;二手房营业税由“满五年”放宽为“满两年”。
连续两次政策确认，加以2015年5次降息，针对楼市的鼓励加杠杆态度不能再明确，各路炒家纷纷入场。以最年轻城市深圳为龙头，翻倍飙涨，其他一二线城市跟进，成星火燎原之势。
此前的2014年前8月，楼市和信贷趋势本来已进入萎缩趋势，前8月商品房销售面积同比下降8.3%，2014年7月社会融资规模骤降。
在楼市放水新政之下，2014年个人购房贷款增加1.72万亿元，略超2013年；2015年房贷增加2.66万亿，同比大增。2016年房贷增量达到逆天的5万亿！
中国个人住房贷款从1998年到2009年的累计余额也不过是4.76万亿。2016年一年的增量就超过了中国房贷前12年的总额。
这是楼市之外的放水没法取代的效果。它不止带动了房地产去库存，也再一次拉动了上游产业链：土地、建材、大宗商品、税收、就业、金融……
3、这就是印钞
过去5年里，中国经济左冲右突，最终还是选择了从楼市突破。
中国经济今天的局面，不能泛泛地说来自放水，真正的动力源是楼市加杠杆。其他放水方式并没奏效。
前央行货币政策委员会委员余永定当时警告说：通缩是不可避免了，但是要再搞房地产就是疯了。
然而还是选择了楼市打鸡血，因为中国经济只有通过这个资产，能把货币投放到市场里。
2014年9月开始的信贷狂潮，延续时间比2009年更久
贷款，就是印钞。它需要附着到可负债的资产上。
企业已经扩张不动了。直到2016年，企业贷款的增量还在下降，在“三去一降”的背景下，一大批无效产能暴露，无力承载负债。
要印钞、释放货币，能挖掘的资产还是房子。通过住房贷款释放货币。进而拉动土地再投资、建筑工程装修家电等等。到2016年，大宗商品也再度涨了起来。
问题在于印钞之后，并不能持续拉动有效需求。中国的房子盖到今天这个阶段，刺激之，能拉动一下产能，消化一下库存。但是周期会越来越短。
只是在居民高储蓄而不消费的情况下，把钱逼出来消费房子进而拉动投资的一个载体，但它不是促进生产率、流通效率和商品交易量的东西。
放水过后，一部分会损耗在金融和土地资产的互相托市里，这是经济的债务；一部分会转化到其他领域的通胀上，这是经济的成本。
4、中国经济的三个矛盾：通胀、债务、投资回报率
近日央行先后上调MLF、SLF和逆回购利率，舆论大喊“加息”。然而中国经济面临三个难以平衡的矛盾。
1）通胀
按道理放水之后今年必然通胀，通胀要求加息。
2）债务
中国经济的债务已经泰山压顶，尤其企业债务，是全球之最。总债务直逼300万亿。它们要求降息。
3）投资回报率
要走出“L型”的大底，中国经济最需要的是提升投资回报率。这是经济增长的根本所在。投资回报率需要的是耐得住寂寞、熬得起时间的研发投入、商业模式试错，然而通胀和债务都是它的敌人。
给楼市加压放水的路径选择，说明中国经济的其他动能是多么微弱。这是基本面，是现实。
中国经济的这三个矛盾，几乎不可调和。除非把“保增长”请下神坛。这在去年中央经济工作会议略有体现：首次不提增速。
5、未来：不是GDP经济，是战时经济
贸易是战争的替代
过去两年的繁荣，是房子拉起来的；但是未来的繁荣，不可能靠房子撑起来。
全球贸易战已经打响，竞争靠的是知识资产、技术资产和贸易能力，而不是比房子和债务。
实际上全球各国都已经资不抵债，需要做大资产来平衡资产负债表。面临的选择题是做强泡沫资产还是有效资产。
在贸易战的体系里，GDP和增速都是个骗局。唯有战力代表一切。
这个战力，是可博弈的资产，可贸易的产品，和能吸引资本留驻的投资回报率。哪里的投资回报率高，资本就会去哪里；哪里的投资环境好，就会产出最好的技术和产品。才能在全球竞争中取胜。
马云前两天说：转型升级必须放慢速度。因为中国经济这个体量，需要的是长脑袋、质量，而不是数量。要提升质量，一定要牺牲数量。产业升级是有代价，甚至要流血的。
全世界抢钱抢人抢资产的时候，泡沫和不确定是最大的敌人。
中国经济需要消除的，也是这两点。否则，只能等待下一次可能也是最后一次楼市放水和泡沫最终的破灭。
2017年楼市，第一张多米诺骨牌倒下！
春节前后，房子始终是不可缺少的话题。关于房子焦点主要有两个：第一刚需没房子该不该买，第二有多余的房子要不要卖。然后，不管什么行业也不管什么文化层次，不管是年薪百万还是月收入在最低工资标准上，也都总能给你讲一通他的投资房产心得，分析一通未来房地产上涨的理由，然后颇为得意喝两口小酒，仿佛赚到了好几个亿。
假期新闻较少，楼市上引起瞩目的有两则新闻：一个是深圳市“限价令”升级，当前住宅均价比去年9月份下跌12.6%；另外一则更为劲爆，在网上广为流传：合肥房价暴跌，业主要求政府救市。虽然官方报道较少，民间却一石激起千层浪，炸开了锅。
近日，由胡润研究院与万国置地联合发布的“全球房价指数2017”显示，2016年合肥、厦门、南京以超过40%的涨幅，位居全球房价年度涨幅前三位。虽然合肥楼市领涨全球，但受10月2日以来一系列调控政策影响，合肥楼市涨幅已然回落。最近，合肥二手房降价的案例越来越多，民众投诉越来越多，正是房价回落的具体体现。而民众纷纷投诉 ，呼吁ZF要救市。
投诉1：蜀山区房价暴跌16%，下跌幅度是各区之最。而目前合肥二手房开启抛售模式，百姓资产大幅缩水，房价已经崩盘，政府却拿新房价格说保持稳定，业主表示极其愤怒。
投诉 2：进入12月，北城楼市进入寒冬，看二手房的客户极少，投资客绝迹， 11月份120万能卖掉的房子，现在102万都卖不出去，很多房源降价20万依旧难卖。
投诉3：滨湖区二手房一路狂跌，每平降价4000元都无人问津，我们是高位接盘的改善性刚需。若明年政策还不放松，所购房子价值将腰斩，我们不能接受房价非正常大幅下跌，请政府给我们一个说法，不然明年必发生“民变”。
看到这些投诉，我只是笑而不语，一切都正在朝着预测的方向发展，基本八九不离十了。
我一直认为，虽然大陆垄断遍地，但买房卖房算是个比较充分的市场行为。不管是媒体炒作还是开发商捂盘惜售哄抬房价，只要你足够理性、不是那么贪婪，都会避免成为接盘侠，没有人拿着木仓顶着你的脑门让你去买房，也没有人在买房时给你承诺：房价只涨不跌。买房赚了数倍，你没有说将所得和政府平分，凭什么房价下跌了，就要政府来兜底？天底下没有这样的荒唐道理。
在房价一直会涨下去的自我暗示下，在贪婪的驱使下，很多人宁可不吃饭，都要去买房，总觉得买到就是赚到，现在不买，以后会更贵，有这样的一波波好韭菜，也确实是照家人的福气。
我一直认为，世界上没有只涨不跌的商品。在实业无利润、股债风险高企的情况下，当前的房产已经成为金融投机品，投机就必然有起伏。在保汇率和保资产价格的两难中，很多人认为已经明确了保资产的底线，所以对房产投资肆无忌惮，有恃无恐。
个人认为，当前二者最佳取舍时间已错过，一荣俱荣，一损俱损，只要一个崩掉，另外一个必然难保。所以说，前段时间争论的日本模式和俄罗斯模式，对于我们是伪命题。中国的房地产已经进入癌症晚期，目前只是最后的疯狂，回光返照，中国老百姓再靠买房子赚钱的时代已经一去不复返了。
我在此断言，2017年将是中国楼市崩盘的元年，这种崩盘不是以房价大幅下跌为特征，而是以成交量的极度萎缩为特征。近年投机性买入的房产，基本会成为账面上的财富，只会烂在手里，永远无法兑现。
只要是泡沫，必然会破掉，这条铁律亘古不变。破灭的顺序从四线、三线到二线一线，类似多米诺骨牌。为什么深圳、北京、上海的房子泡沫最多，反而最后跌。因为保卫中心城市的资产价格，是楼市政策的出发点。首先把四线城市房子卖掉，救三线的；如果三线救不了，卖掉三线救二线；二线还不行就卖二线救一线；如果一线崩盘了，整个大陆的房地产就熄火了。
本次楼市泡沫如果破灭，近两年所有利用P2P首付贷、利用银行贷款、利用民间信贷举家买房的工薪族、白领、中产会被一网打尽，财富清零。
想必去年一企业会计到红灯区兼职赚外快还房贷的消息，大家都还记忆犹新，未来这样的案例会越来越多，第四产业会红红火火，冷眼曾预言过。
在外资撤离、民企倒闭的双重夹击下，失业大潮也许正在赶来的路上，未来因失业而断供的案例会越来越多，除了体质内的核心人员可以避免，体质内外围人员和体质外人员都有可能成为断供的案例。
在这个浮躁的时代，很多人都忙着生，忙着死，2017年你唯一要做的事就是忙着卖掉手中多余的房产，囤粮过冬。如果这个时候你胆敢再去买房，你将成为中国房地产史上最后一批解放军，把别人彻底解放了，自己在高岗上站岗三十年。
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