2016年尾声将至，虽然美国总统大选尘埃落定，美联储加息也几无悬念，但对于A股而言，年底不排除出现市场风格的转换。
一些资深市场人士认为当下是A股长期慢牛起步之时，会不会出现类似2014年底的市场风格大切换呢？
牛熊交易室发现，近日国金证券策略研究员李立峰在一份报告中指出对年底策略进行了思考，牛熊君梳理来与大家分享。
为何在年底容易出现市场风格大切换呢？
李立峰认为主要有三个因素：
一是年底投资者在总结今年工作的同时也会制定出明年的展望和计划，这种工作安排必然带来投资者选股时的变化；二是年底排行榜的压力凸显，年底挖掘新热点和黑马股的动力比平时更强，一旦热点明确，跟风盘会更多；三是经济层面上，冬季已经进入开工的淡季，天气渐冷，经济活跃度下降，中央密集调研经济，准备下一年的政策。
牛熊交易室（niuxiong2016）梳理了过去五年11月至12月的市场风格，有三类。
一是恐慌式调仓：2011年和2014年底，均出现了恐慌式调仓，但是方向并不一样。
2011年1-10月是以“抱团取暖+降低仓位”配合的方式抵御熊市，但在年底抱团取暖也难以抵御寒冬，医药和食品饮料等品种也被恐慌地抛售。2014年底蓝筹股逼仓式上涨，到了12月，机构为了排名，不得不砍仓创业板，追涨上证50。这两次均发生在单边行情的末端，市场情绪极度恐慌或极度疯狂。
图1:2014年板块风格
二是反转式补仓：2012年股市V型反转。当年股市依然没能摆脱熊市的困扰，5月-8月单边下跌，9月-10月震荡休整，11月迎来最后一跌。风格方面，11月-12月风格大逆转，在11月最后一跌中，2012年5-10月极为抗跌的医药（板块绝对涨幅10%）、食品饮料快速调整，而到了12月A股V形反转。
图2:2012年板块风格
三是休整式调仓，以2015年为例。2015年9-10月，计算机、传媒等在反弹前半段表现强势，到了11-12月，随着举牌和利率下行，资产荒的逻辑成为主流，地产、家电等板块表现更强。可以说年底是个切换，但由于之前强势的板块也没有出现调整，风格只能算是低估值板块的补涨。
图3:2015年板块风格
那么2016年年底会如何呢？
李立峰认为，2月至今，一直都是板块轮动较快的行情，而风格也是低估值、有业绩。今年高估值的TMT板块一直较弱，而低估值往高估值切换的过程中，投资者需要客服心理障碍，若出现这种切换，最好行业层面或者政策中的利好。而出现反转式补仓的话，大概率来自于宏观层面，如货币政策的两点。
李立峰认为可以配置券商、黄金、地产、银行等板块，进可攻，退可守，风险可控。
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本文为｜牛熊交易室 niuxiong2016 原创文章｜
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