上周为2017年开年第一周，A股市场迎来开门红。而此间“国企改革”无疑是最受人瞩目的主题。中铁总于1月4日宣布推进铁路资产资本化经营，开展混合所有制改革，打响“混改”第一炮，而中证国企改指数也一改此前调整的态势，在上周4个交易日中3日上涨，周涨幅达3.28%。
所以，牛熊交易室（niuxiong2016）向大家推荐的基金投资主题就是“国企改革”。
国有企业，特别是央企是国民经济的重要支柱，其兴衰关系到国计民生。而推行国企改革，对于激活产业活力和增强国有资产的抗风险能力有着积极作用。
去年12月召开的中央经济工作会议更指出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，而数据显示，国企混改的进程正处于提速阶段。据Wind资讯统计，截止2017年1月6日，因“重要未公告事项”“重大资产重组”“重大事项”等原因停牌的公司有198家，其中就有46家为国有企业。在这些国企中，实际人为国务院国资委和地方国资委的分别有17和21家。
图1:国企在因重大事项停牌个股的占比；来源：Wind资讯，牛熊交易室
从指数表现来看，2016年上证指数下跌了12.31%，而中证国企改指数期间跌幅达15.73%，表现不及大盘。
国企改指数跑输大盘的原因主要有以下原因，首先，国企改革涉面和方向甚广，其中不乏产能过剩、近阶段经营情况仍欠佳的公司；其次，我们可以看出国企改指数的波动显著大于上证指数，这主要源于市场对相关个股的短期炒作，当热点不再时又过度反应，造成股价大幅波动。同时，国企改是针对改善国企基本面进行的系列改革，性质上更适合中长期投资。
图2:中证国企改指数累计收益率；来源：Wind资讯，牛熊交易室
那我们怎么通过购买基金来布局“国企改”主题呢？
被动指数型“国企改”主题基金
表1: 被动指数型“国企改”主题基金；来源：Wind资讯，牛熊交易室
目前，市场上有三只被动指数型“国企改”主题基金，跟踪的都是当前唯一只“国企改”指数——中证国企改革指数（399974.SZ）。从跟踪误差来看，富国国企改革（161026.OF）去年一年的收益跟踪误差最小，而南方中证国企改革（160136.OF）管理费和托管费率为三者中最低。所以，当“国企改”板块出现阶段性行情时，大家可以通过指数基金来把握短期的主题投资机会。
主动管理型“国企改”主题基金
表2: 主动管理型“国企改”主题基金；来源：Wind资讯，牛熊交易室
目前，市场上有13只主动管理型“国企改”主题基金，其中共有8只产品（不考虑2016年后成立的基金）2016年表现优于中证国企改指数，占比62%。因为国企改革主题所涉板块和个股范围很广，所以体现出对投资标精筛的重要性。而主动管理型基金在对行业和个股的基本面分析方面具有优势，所以能够筛选出更具投资价值的投资组合。
同时，上文中也提到了“国企改”主题更适合中长期持有，所以通过长期持有主动管理的“国企改”主题基金，投资者既可享受基金经理择时带来的阶段性机会，也能获得精选标的长期收益。
