2017年，私募产品发行热情不减。据朝阳永续数据，新年第一个月才过半，就有239只私募产品发行。其中，绝大多数都是股票多头策略的产品，数量达155只。重阳投资、量金资产、金锝资产和宁聚资产等知名私募都有新产品在列。
图1：2017年私募产品发行情况；来源：朝阳永续，牛熊交易室
虽然新的一年开局不错，但对于私募行业来说，过去的2016年却并非一帆风顺。低迷的行情对私募基金的品质发起挑战，优秀的基金能在行情不济的情况下仍保持不败，甚至逆市盈利，而管理不佳的产品则会面临出局的命运。据私募排排网统计，2016年共有6416只私募基金惨遭清算，而仅6月份被清盘的基金数就达1256只。
市场不是训练场，真实和残酷才是它的本来面目。在剔除数量众多的已停止运行的私募产品后，2016年亏损达30%以上基金产品仍有199只，其中有148只为股票多头策略产品，占比超7成，新三板策略基金则以23只位列第二。同时，这些产品中有4只跌幅超70%。
图2：2016净值跌幅超30%私募分布；来源：朝阳永续，牛熊交易室
首先，我们来看一下2016年股票型私募中，表现最差的基金产品有哪些。牛熊交易室选取了每个策略下净值跌幅最大的前十只产品，并制作黑榜如下。
股票多头策略
表1：2016年股票多头策略私募产品黑榜；来源：朝阳永续，牛熊交易室
股票多头策略是目前私募产品中最常见的策略，产品数量也最多。2016年私募市场中净值跌幅最大的两只产品也都为股票多头策略产品，分别为万向信托发行的万信3号和华融信托旗下的迪龙投资1号，净值分别下跌了97.33%和91.44%，可以说基金的净值所剩无几。
这两只产品的表现有相似之处，大部分净值的下跌都在一周内完成，而这么大的净值下挫并不是发生在股灾期间，而是在市场相对稳定的时期，所以我们猜想这中下跌是投资者大额赎回所致似乎更为合理。
跌幅位列第三的产品为沈琦资产旗下的神奇1号基金，2016年净值下跌了70%，而基金经理当然就是与管理公司同名的沈琦了。根据好买网信息，沈琦为草根出身，2000年至2002年做过货运公司的会计，此后在安信证券青岛山东路营业部做了7年的经纪人。2015年1月28日成立沈琦资产管理公司，目前公司仅有5名员工，这样的公司规模让人很难相信其在资产管理、投研、风控、销售这一系列公司职能上有完整的体系。
沈琦资产当前共管理有2只产品，除神奇1号外，还有一只定增产品神奇2号。该基金自2015年5月成立以来，跌幅达37.8%，且波动率很大，并没有体现出定增产品该有的稳健特性。
股票多空&市场中性策略
表2：2016年股票多空&市场中性策略私募产品黑榜；来源：朝阳永续，牛熊交易室
股票多空&市场中性策略中都运用了股指期货对股票头寸进行对冲，减少甚至消除系统性风险，同时获取股票头寸中独立于市场波动的超额收益。由于对冲策略的存在，此类基金的波动原则上要小于股票多头策略，2016年跌幅超过50%的产品也仅一只，为倚天投资旗下的倚天4号。从该产品的净值走势来看，该基金净值在熔断期间净值跌幅最惨烈，甚至超过了大盘，可见该基金的对冲策略并没有很好的实施。倚天投资的另一只产品倚天3号则位列黑榜第二，净值下跌了48.87%。
倚天投资的叶飞曾经是私募界的明星，草根炒股高手。其掌管的倚天雅莉3号曾以333.9%的收益率夺得2015年的私募亚军。而事实上，叶飞的倚天投资旗下的产品也只有这一只曾辉煌一时，其余均表现不佳，且多只产品已停止运行。同时，叶飞也曾因操纵市场、违规宣传和风控不严等被证监会处罚和约谈。
可见，选择私募产品时，不可盲目追随所谓的“炒股高手”，更应看重私募公司及基金经理的历史业绩、投研水平和风控能力等综合实力。
想了解更多的财经信息和投资策略，可添加牛熊君（ID:niuxiongjun）好友，加入投资理财交流群，与众多经验丰富的群友在线互动。
