公募基金增持，减持等操作动向一向是市场的重要参考依据，那么，公募基金等机构在拥有人才，技术，信息等优势的情况下，其做出的增减持决策是否优于市场平均水平呢？牛熊交易室（niuxiong2016）就从公募基金二季报数据出发，来一探究竟。
增持前五名三下跌，个股收益显平庸
据牛熊交易室（niuxiong2016）统计，普通股票型和偏股混合型基金二季度共增持614只股票。剔除停牌的股票后，这些股票从6月30日至7月22日的平均区间涨幅为3.24%，高于上证指数在该区间的涨幅2.84%。剔除停牌股票后，增持个股中有279只股票跑赢大盘，占比49%，不足半数。
牛熊交易室（niuxiong2016）还统计了二季度偏股型基金增持幅度前5的个股。
表1：基金增持前五个股和区间涨跌幅
数据来源：牛熊交易室，choice数据库
其中，柳州医药（603368.SH）被增持幅度最大，持股占流通股比较一季度增加了17.57个百分点。
柳州医药（603368.SH）从二季度开始到7月初，走势一直非常强劲，可以说是之前“吃药喝奶”行情中的典范。如果基金从二季度初就增持该股票，那截止7月22日可获30%的收益。但如果在二季度末才加仓的话，柳州医药（603368.SH）从6月30日至7月22日反而下跌了3.68%
增持前5的个股中，除了柳州医药（603368.SH）外，南宁糖业（000911.SZ）和东方时尚（603377.SH）区间收益也是负的。
图1：柳州医药近期走势
数据来源：牛熊交易室，choice数据库
皇氏集团遭抛售，后续反弹未可知
据牛熊交易室（niuxiong2016）统计，偏股型基金产品减持了638只股票。有趣的是，在剔除停牌的股票后，这些股票从6月30日至7月22日的平均区间涨幅为3.54%，不仅高于上证指数在该区间的涨幅2.84%，同时也高于增持股票在此区间的平均涨幅。
剔除停牌股票后，减持个股中有318只股票跑赢大盘，占比53.36%，超过半数。
牛熊交易室（niuxiong2016）还统计了二季度偏股型基金减持幅度前5的个股。
表2：基金减持前五个股和区间涨跌幅
数据来源：牛熊交易室，choice数据库
其中皇氏集团（002329.SZ）遭股基大幅减持，与上季度相比，持股占流通股比减少了近1/4。
从皇氏集团（002329.SZ）从4月1日的走势来看，其持续下跌的趋势非常明显。如果基金从4月一日减持，那么在二季度行情拐点出现前，便可规避22%的下跌损失。而行情的拐点出现在6月27日，或许后续这一波强有力的反弹是基金所难以预见的。
图2：皇氏集团近期走势
数据来源：牛熊交易室，choice数据库
从上述分析可以看出，目前来讲，股基增持的个股还没有特别突出的表现。同时，通过对增减持最多的两只个股的分析，基金增减持似乎与股票的季度行情表现有很强相关性，但并不能保证后续行情与增减持的判断保持一致。
所以牛熊交易室（niuxiong2016）认为，将基金季度增减持作为投资依据的话，短期内效果并不明显。或许基金择时选股有更深的逻辑，那就需要时间的检验，需让子弹飞一会。
助理基金研究员：郁超颖
