自从8月25日一根中阳线站稳3300点时，尤其8月28日再来一根小阳线向上弹跳，3400点也就很近了。
但12个交易日过去了，3400点近在咫尺，却又远在天边。兵临城下，却望城兴叹。盘面如此，情绪却丝毫不受影响。
截至9月12日，融资余额已是连续12天增长，突破9700亿元，创下2016年1月以来的19个月新高。这样的连续增长，即便在2015年大牛市期间也是比较罕见的。
融资历来是一把衡量市场情绪极佳的尺子。但情绪与现实，好比狗与主人，有时跑在主人前，有时落在主人后。从融资余额增长上，看到的依然是情绪高涨，但市场的现实是持续盘整。那么，到底融资热情能带动起市场，还是融资热情的滞后的呢？是上涨催化剂还是滞后的危险反应呢？
从以往的融资行情来看，后者居多，即当前融资的增长更多是乐观情绪高涨的滞后。一旦杀跌也会降低的很快。譬如2015年8月26日，两市融资余额从13892亿元跌落至11078亿元，净流出2814亿元，近8个交易日连续下降；再譬如2016年1月，融资余额曾经16连降。
融资代表一种市场情绪，很容易过头，放大了市场的波动。尤其是当前处在融资1万亿的关口。
乐观的情绪其实没有那么坚强，譬如说前几天起不少私募开始鼓吹新能源汽车产业链投资，于是9月11日充电桩、锂电池板块呈现多只个股涨停，板块内个股整体以普涨的格局，但9月12日这些板块又遭遇袭杀。
而对比9月12日和13日的行情看，有券商研究员调侃，昨天哀怨股灾要来的同志们又欢欣鼓舞的迎接牛市。一跌一涨，人心浮动，好比墙头随风摇曳的草儿。
融资代表着大户们的行为与情绪，那么机构投资者呢？
私募基金仓位均达到28个月的新高，公募基金此前仓位也一路上扬，甚至有说突破了88%的魔咒，但实际上公募基金上周在敲敲减小仓位。
2017年以来的结构性牛市，让公募大放异彩，私募表现却一般。今年以来收益率略超3%，公募净值中位数今年以来收益率接近12%，沪深300收益率为15.6%。这与今年的投资风格有关，公募占据风格优势。
私募产品8月末平均股票仓位为84.4%，是2015年5月份以来近28个月以来私募仓位最高的时候。
近期机构调研数据看，私募调研中小创变得很积极。星石投资调研了清新环境，朱雀投资调研了中航光电、四维图新。
私募也卯足了劲，但也有逢高出货者。9月4日~8日这周公募基金有所减仓。在大盘3400点关口，究竟是私募重仓赌向上更有胜算，还是逢高减持的公募押对了呢？
