2015年6月以来，市场接连遭遇千股跌停，截至8月底，上证指数自股灾以来下跌40%。但在这14个月的熊市之中，却有225股票的股价创出新高。牛熊交易室（niuxiong2016）表示很好奇，这是为什么？
海通证券首席策略分析师荀玉根近日一项研究显示，去年6月15日以来有225 只个股创新高，占比9%，其中六成集中在中小创，涨幅均值和中值分别为42%和26%。
那么这些创新高股都有哪些特征呢？分析显示，消费股创新高率更高、换手率更高、多为民营企业、最初市值规模偏小、最初PE较低。
其中创新高股六成集中在中小创，具体创业板、中小板、主板分布占比分别为21%、38%、41%。
图1：创新高股的板块分布
进一步的数据统计显示，创新高股自615以来区间涨跌幅均值为42%，中小板公司涨幅更大。创业板、中小板、主板（剔除中小板）区间涨跌幅均值分别为34%、53%、37%。
那么，创新高股都是因为什么原因呢？
第一，优异的业绩驱动创新高。净利增速处于500%以上和100%~500%区间的创新高股615以来涨幅均值分别为51%和48%，而净利增速处于0~100%和0以下的创新高股分别为38%和40%。
第二，产业资本举牌，尤其是险资买买买。统计显示，225只创新高股中，96只个股获二级市场重要股东净增持，其中20只个股净增持股份数比例不低于5%，在弱势行情中产业资本增持行为利于支撑股价走强。不少险资加入举牌抢筹大战，如生命人寿举牌浦发银行、宝能系举牌万科、安邦举牌同仁堂等。
第三，资产并购重组驱动创新高。统计显示，由此推算在225只创新高股中，共有116家受到并购重组驱动，占总数的52%。
图2：大杨创世从股灾的最低价最高涨了5倍
如大杨创世（圆通速递借壳）、新海股份（韵达货运借壳）、当代明诚（收购强视传媒）、紫光学大（收购学大教育）、金路集团（收购万厦房产失败）、鞍重股份（九好集团借壳上市失败）等。这类个股涨幅均值和中值分别为52%和35%。
本文为｜牛熊交易室（niuxiong2016）原创文章｜
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