上市公司2016年三季报正在密集披露中，私募大佬们三季度持股情况也陆续浮出水面。作为国内首家机构行为大数据研究机构，牛熊交易室（niuxiong2016）紧跟机构主力动向，监测三季度明星私募持股变动，让牛熊粉们先睹为快。
信奉逆向投资，崇尚长期价值，这些都是淡水泉的代名词。在淡水泉创始人赵军看来，价值投资有22字真言：“可持续的投资能力”是创造长期价值的根本，“坚持经验和适应变化之间的平衡”是实现长期价值的关键。遵循价值投资的原则，淡水泉从浩渺股海之中选出了那些被低估的价值股，又是如何步步为营潜入个股十大流通股东之列呢？牛熊君带您走近私募大佬的经典案例。
根据choice统计，目前淡水泉旗下109只基金产品，其中，赵军在管的产品有45只。而赵军在管产品中，淡水泉成长1期表现最为出彩，任职回报高达393.35%。截至10月27日，位列淡水泉下产品重仓持股前五的分别是万华化学（600309.SH）、歌尔股份（002241.SZ）、天士力（600535.SH）、海大集团（002311.SZ）和红太阳（000525.SZ）。
表1 赵军在管产品明细（部分）（截至10月27日，数据来源：choice数据库，牛熊交易室）
表2 淡水泉旗下产品重仓持股TOP5（截至10月27日，数据来源：choice数据库，牛熊交易室）
淡水泉投资赵军与重阳投资裘国根联手进驻的万华化学，一度被誉为私募最爱3只股之一。牛熊交易室（niuxiong2016）监测发现，万华化学2016年三季度报显示，淡水泉赵军旗下三只产品淡水泉精选1期、淡水泉成长1期、投资精英之淡水泉（A类）合计持有万华化学（600309.SH）6365.44万股，持仓市值合计13.09亿元，由于三季度A股二级市场的良好表现，本期市值比上期净赚2.08亿元，收益十分可观。
表3 淡水泉旗下产品对万华化学持股明细（截至10月27日，数据来源：choice数据库，牛熊交易室）
图1 淡水泉旗下产品逐步进驻万华化学（截至10月27日，数据来源：choice数据库，牛熊交易室）
有关淡水泉与万华化学的故事，可以从2015年二季度说起。2015年二季度，万华化学股价从每股23元最高上涨至29元，突破2007年的高位，此期间淡水泉精选1期和成长1期新进，期末持股总数量为3380.66万股，之后又分别在2015年三季度、四季度以及2016年一季度多个产品进行增持。从万华化学行情图也可看出，2016年三季度开始万华化学明显跑赢上证综指，且仅三季度股价涨幅18.84%，而因万华化学的市场良好表现使得淡水泉三季度较上期浮盈2.08亿元。
图2 万华化学与上证综指行情图（截至10月26日，数据来源：choice数据库，牛熊交易室）
不过淡水泉持有万华化学也并非一帆风顺，2015年二季度淡水泉成长1期和精选1期新进持股时万华化学股价处于高位，再加之2015年股灾期间万华化学股价也受影响而下跌，使得淡水泉持有万华化学的成本较高，大大降低了其投资收益率。
有意思的是，2015年四季度，淡水泉旗下投资精英（A类）新进万华化学1773.85万股，重阳投资新进2207.10万股，成为万华化学前十大流通股股东之一，而从目前已披露的万华化学三季报来看，淡水泉旗下产品持股不变，而重阳已减持退出前十大流通股股东之列。两大私募对万华化学的态度似乎出现分歧。不过按照淡水泉价值投资的理念，牛熊君认为淡水泉很大可能还会继续持有万华化学。
对于私募大佬赵军的操作思路，市场人士普遍认为，作为私募界的常青“元老”，淡水泉投资风格相对稳健，更看重公司的基本面，喜欢成长型的股票，赵军偏好低估值且具有一定成长性的公司。
万华化学作为国内聚氨酯行业的龙头企业，其产品广受业内认可且行业技术壁垒极高，具有一定的定价权，同行业竞争优势明显。
根据公司2016年三季报，公司前三季度营业收入为209.32亿元，比上年同期增加41.55%，归属上市公司股东的净利润为25.00亿元，比上年同期增加74.14%。业绩表现十分优异，将对股价形成一定的利好。且公司今年7月获得证监会批复同意定增，拟扩大产能规模，优化产能结构。另一方面，公司2015年PE为24倍，而2016~2018年PE估计仅为16倍、13倍、11倍，估值确实较低。牛熊君猜测，私募基金大佬赵军是否正是看上了这些，故而积极进驻呢？
目前来看，四季度淡水泉预计仍将继续持有万华化学，当然，这些猜测还需要结合更多数据监测以及信息挖掘来支撑。更多有关明星大佬的动向问题，牛熊交易室会持续关注。
