作者/韬略哥
一场风暴，正在资金市场上酝酿，随时可能传递到股市、债市、期市！
据“联讯麒麟堂”等多家业内公号报道，本周以来，资金面异常紧张，R007最近三天上涨了68BP到达3.89的高点。昨日（8月16日）不少机构在下午4点后还没平掉当日头寸，市场上也再次出现了机构违约的情况，今日（8月16日）紧张情绪持续，早盘也一度出现了隔夜资金借到6%的情况。
另一个业内公号“债市观察”则发布了这样一条信息，标题是“花式跪求资金再现债市：有怒押自己的、押大福的、押部门小姑娘的......”
文章里对资金紧张情况下，交易员们“跪求资金”的场面，有如下形象的表述：
尽管央行进行了净投放
但市场跪求资金从早晨就没断过
那花式可真是多
为了求隔夜
有怒押自己的
--小姐姐别怒，有钱人喜欢温柔
有押大福的
--这是什么梗，现在还不知道
有怒押部门小姑娘的
--领导你这么禽兽，快辞职吧小姑娘
还有押自已的
--而且一晚上几次都可以的，贵圈可真乱
越到后面是越奇葩--送吃的、做奴隶、押人
统统来了
那么问题来了：资金为什么这样紧张？
一般的分析认为：
第一，最近几天恰逢缴税期，银行需要备付资金来应对将来可能的“失血”，所以银行这段时期出钱比较少；
第二，每月15日前后，银行都可能需要补充存款准备金。
第三，本周有上万亿的逆回购、MLF（中期借贷便利）和国库定存到期，这都意味着市场流动性将减少，需要眼巴巴看着央行如何“补充水分”。
其实，更大的背景是，央行自去年年底以来，流动性收得一直比较紧。虽然最紧张的时候在4月到5月，6月以后略有回暖，但“控制货币总量”的意图比较明显。
刚刚公布的7月数据显示，广义货币M2同比增速下降到了9.2%，连续3个月维持在10%以下，这是史无前例的。
与此同时，还出现了3年来罕见的现象：广义货币M2环比在今年年内，已经两次出现环比下跌。一次发生在4月，M2总量从3月的159.96万亿元，下滑到4月的159.63万亿元；另外一次是刚刚公布数据的7月，从6月的163.13万亿元下滑到162.9万亿元（见上图）。
前两天，央行在2017年二季度“货币政策执行报告”里，提供了这样一幅走势图：
这是近年来金融机构在央行的“超额存款准备金率”走势图，可以看到呈现一路下跌的走势——2001年超额准备金率超过7%，2003-2008年平均超额准备金率在3.5%左右，目前超额准备金率在1.5%左右。
对此，央行的报告给出了一系列解释，认为没有必要紧张云云。
金融机构的“超额存款准备金率”可以看做是资金的“宽松指数”，这个比率的不断走低，除了一些技术、制度变更的原因，还反映出资金越来越紧张。
也许有人会问，怎么最近余额宝收益率在下降？这个原因也比较特殊——余额宝在“自宫”，所以其收益率有点失真。“自宫”的原因？你懂的，我就不解释了。
对于季度末、半年末、年末的资金紧张，央行一般都高度重视，提前布局，力求避免2013年钱荒事件发生。但对于其他普通月份，似乎重视不够。
对于投资者来说，对于最近几天出现的“钱荒”迹象要警惕，如果央行继续收紧水龙头，则股市、债市、期市出现瞬间暴跌是完全有可能的。而每当这时候，恰恰是赚钱（做空）或者亏钱（做多）的关键时间窗口。
对于年内货币政策，我的判断仍然是：最紧张的时候已经过去，但央行的“点刹”仍然会有，这时候可能出现间歇性的资金紧张，带来市场的脉冲式波动。整体而言，货币政策在趋势上反而有“小幅度放松”的可能。不信，走着看。
