红刊财经作者整理 何艳
再融资新规出台尚且不足两个交易日，已然刮起一股“新政旋风”，不刷刷相关新闻，都不好意思说自己是在证券媒体圈混的。短短几天时间，新闻点（笑点）相当多，仿佛又到了考验段子手的时候。
先是再融资新规让“金融圈集体加班”的新闻，再是兴业证券“秒撕”定增公告，紧接着几十家相关公司或更改调整或按下“暂停键”，还有不嫌事大的媒体，标题党直接抛出了新政发威“多家公司挥刀‘自宫’”的说法等等。当然，段子手哪里都不缺，做好自己的本分才是重点啊！ 言归正传，新规之所以威力巨大，是因为提出了“定价基准日只能是发行期首日”、“距离前次募资到位日原则上不得少于18个月”、“拟发行股份不得超过发行前总股本的20%”等硬性要求，这就直接使得一部分已披露预案、尚未被证监会受理的定增项目不得不大幅修改，甚至可能被迫终止。 据统计，截至2月20日晚间，已有18家上市公司发布紧急公告，拟调整重组配套融资方案、修改定增方案，甚至终止定增。另据初步统计，将至少有200家上市公司的再融资方案受到新政影响。 8家上市公司宣布终止定增
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数据来源：Wind资讯 其中，华邦健康、多氟多、兴业证券、兄弟科技4家公司均因不符合“距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划非公开发行股份事宜。6家公司修订重组配套融资预案
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数据来源：Wind资讯
4家定增方案“再研究”
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数据来源：Wind资讯据中信证券统计，按证监会受理作为新老划断，已发定增融资预案尚未获得证监会受理的有124家公司，融资规模超过2500亿，其中，42家公司新发股份超过了发行前总股本的20%，融资规模1496亿；44家公司的预案时间较最近一次完成股权融资不足18月，融资规模766亿元；上述合计影响81家上市公司（剔除重复），影响融资金额1959亿元。 预计募资超过百亿公司
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数据来源：Wind资讯机构解读： 中信证券表示本次再融资新规与2016年《上市公司重大资产重组管理办法》修订，以及IPO提速一脉相承并配套。新规控制再融资规模、降低再融资频率、规范资金使用，并降低发行定价选择弹性。最重要的，对二级市场潜在影响最大调整是定价机制，只能市价发行而不能“锁价”发行。从参与定增到二级市场解禁出售，资金收益由“锁价”的折让和持有期盈亏两部分组成。新规从“锁价”向“市价”的调整实际上削减了“锁价”折扣部分的收益，降低了定向增发参与方的预期收益率。对于更注重“锁价”套利这部分收益的投资者，新规会将其资金从原有链条挤出。其替代选择可能使得部分资金参与IPO打新（需要配置市值底仓），也可能进入大宗交易市场。资金配置由“长”转“短”，二级市场将整体受益于资金流入。
华泰证券认为再融资新规重在规范上市公司过度融资倾向、规范定价机制选择且改善再融资结构，旨在改善过去投机性融资模式，引导资本市场脱虚向实，为实体经济引入资金。新规坚持服务实体经济导向，坚持疏堵结合原则，实行新老划断。新规从多个维度引导投资者关注价值投资而非短期逐利，明确募集资金用到实处，有助于营造健康的投融资市场，真正实现脱虚向实。对二级市场而言，依赖高折价率来获取定增市场套利的机会将减少，定增市场的投资将更加关注公司的成长性和长期投资价值。有助于引导二级市场回归理性，回归价值，有助于套利资金回流价值蓝筹投资。
清和泉资本认为，加强有效监管符合监管层从中长期角度来进行市场建设，一方面防范和纠正过往炒作的市场风气，降低市场套利空间和波动幅度。例如市场之前存在的定增概念股等。另一方面是坚持过滤有效融资。剔除不合理的再融资项目，引导资金脱虚入实，支持真正的好公司健康发展。
