这是一个关于理财的系列课程，本文是第6篇。
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理财有风险。
风险是实际存在的，同时，风险对每个人又都是平等的，但不同的人理财结果却大不相同。有的人通过理财实现了资产的保值增值，有的人却因为理财而资产缩水。决定结果差别的原因便是对风险的了解以及对风险的管理。
理财过程中会面临哪些风险？基本上所有的风险都可以归到以下3类：
1）基本面风险；
2）价格倍数风险；
3）道德风险。
1. 基本面风险
前面我们说过，基本面就是资产的价格基础。一旦价格基础往不利的方向转变，价格也很可能会下跌。价格下跌后，理财收益就会减少或者出现亏损。
例如，股票的每股盈利比预计的低，或者盈利增速比预计的低，或者未来的潜在增速比原先预计的低等等，只要是能够影响上市公司现在或未来的盈利情况，不论是直接因素还是间接因素，都代表着股票的基本面向不利的方向转变。
债券发行方的经营和财务状况恶化，也代表着债券的基本面向不利的方向转变。信托和资管产品的融资方的经营和财务状况恶化，也同样代表者基本面变差。
基本面往不利的方向转变，说明之前对资产的基本面判断不准确。判断不准确有以下几种可能：
1）信息不足，根据不完全的信息得出错误的结论；
2）对信息的分析不对，导致结论错误；
3）出现意外情况，导致结果与原来的预计出现差别。
大众理财者都是非专业投资者，出现因为信息不足和分析不对而对资产的基本面判断错误的情况是必不可免的。第3）种情况本来就不在可预测的范围之内，所以不论是非专业投资者还是专业投资者，都有可能碰上意外情况而导致基本面不如预计的情况。
对于理财者来说，为避免第3）种情况而付出太多的努力是没用的。第3）种情况只能通过分散投资来降低其可能带来的负面影响。对于第1）种和第2）种情况，理财者想依靠自己的努力来避免，也不会有什么成效。但是，金融市场的大多数产品都是公开定价，理财者随行就市买入卖出资产时的价格已经是很多专业投资者通过研究和博弈后得出的价格，这个价格在大多数情况下都正确反应了资产的基本面。
2. 价格倍数风险
牛市的时候价格倍数高，如果你在大牛市的顶峰时期买入，那么在家下来漫长的熊市和平常市中，你的资产的价格倍数都远低于买入时的价格倍数。价格倍数远低于买入时的倍数，资产缩水理财亏损也是必然的。
可以这么说，一次高买，10年白干。假设正常价格倍数是20倍，你在50倍的时候买入，你买入时的价格倍数是正常水平的2.5倍，这意味着基本面要上涨2.5倍才能弥补价格倍数所带来的潜在损失。即使基本面每年能上涨10%，这也需要10年。
2007年A股牛市顶点买入的那批人，真的要花10年才能够达到账面不亏损。当然，如果考虑到通货膨胀，可能需要20年，才能达到实际价值不贬值。
债券的波动幅度要小一些，但一次高买，3年白干的可能性也是存在的。
价格倍数降低，一般是因为以下两个原因：
1）市场情绪下落；
2）无风险利率上升。
股票牛市的时候，每个人都亢奋异常。不论是金融机构里的交易人员，还是小区里的业余投资者，走起路来都虎虎生风。以前身体有点小病小痛的，现在也身体棒棒吃嘛嘛香。看着股市从2000点涨到5000点，胸中豪情万丈，想着牛市万点不是梦。此时，只恨自己的钱不够，不能买更多的股票。
股票熊市的时候，每个人都蔫头耷脑。股票连碰都不想碰，谁在自己面前提起了股票，那就是又勾起了自己的伤心事。此时，只恨自己当初头脑发热，为什么买那么多股票，现在只好割肉清仓。
除了情绪，无风险利率的上升也会造成价格倍数降低。无风险利率上升，则投资者对资产的内部收益率的要求也上升。价格倍数实际上是资产内部收益率的倒数，对资产内部收益率的要求上升，价格倍数就会下降。
在现代的中央银行体系下，各国央行为了调控的需要，会经常性的在紧缩的货币政策和宽松的货币政策之间来回切换。一旦货币政策由宽松转为中性甚至转为紧缩，市场的无风险利率就会上升，资产的价格倍数就很有可能会下降。
所以，在货币政策宽松的时候买入资产，就面临着宽松货币政策消失时，资产价格倍数下降的风险。
要想避免价格倍数变化所带来的理财风险，就要避免在价格倍数高的时候买入，尤其是在价格倍数高的时候集中买入。同时，尽量避免在价格倍数低的时候卖出，尤其是集中卖出。
3. 道德风险
理财有风险，但是也有收益，总之是有赔有赚，并且整体上赚大于赔。但是，如果遇到道德风险，就很可能是只赔不赚了。严重的情况下，本金会全部损失殆尽。“风险大收益大”这句话不适用于道德风险，道德风险没有风险补偿。
道德风险的具体情形有很多种，但出现道德风险的原因归根结底就是一句话：你信错了人。（“道德风险”又称为“代理人风险”。）
“信错了人”又分为两种情况：
1）第一种是不可预料的。你经过了审慎全面的了解后，发现这个人确实值得信任，但最后他却辜负了你的信任，做出了伤害你利益的事。
2）第二种是判断错误。这个人本来就不值得信任，但你可能没有做足够的了解，或者评判方法不对，做出了他值得信任的错误判断。
对于第一种情况，事前没有太多办法。世界上没有100%确定的事，也没有100%确定值得信任的人。如果出现了这种情况，只能通过事后追责和索赔。例如，公募基金经理的“老鼠仓”行为，投资者就只能通过事后的索赔。
第二种情况可以通过事前判断来避免。但尽管可以通过事前判断来避免，第二种情况发生的数量和给投资者带来的损失都远远大于第一种。
为什么会出现这种情况，因为那些本不该得到信任的人会想各种办法来获取你的信任。例如通过你的亲戚朋友来说服你，扯一些有的没的背景来做背书，拉一票名人来站台，大手笔装修门面和投广告来展现实力等等。
金融是一个专业性很强的领域，很多大众投资者根本无法通过对金融服务机构的团队、业务内容、业务流程、内控机制等来判断该机构是不是靠谱，所以只好选择那些自己能看得懂的条件，例如名人和广告。刚好这些都是表面的东西，都是可以通过包装来达到的条件，所以被骗子们用作骗取信任的手段。
问题的关键在于大众理财者缺乏专业性所以判断错误，所以避免这种情况的关键也就在于理财者不要轻易相信自己的判断，尤其是当这个人没有获得你身边的专业人士和监管机构的认可的时候，尤其不要相信自己的判断。毕竟术业有专攻，专业人士和专业监管机构的判断的准确性比非专业的你要更可靠。
如果理财者身边刚好有一个人品和专业能力都值得信任的人士，那么问题就解决了。但这个值得信任的人士照样可能是假装的，其实不值得信任。对于大多数理财者来说，避免道德风险最重要的方式只有一种：选择监管部门认可的金融服务机构。
不要想着去发现别人没有发现的理财方式和服务机构，那很可能是骗子布的局。金融市场是一个唯利是图的市场，如果有好的机会，专业投资机构会连饭都顾不得吃就跑着去了，不可能等你发现了他们还不知道。
结语：
理财风险分为三种，基本面风险、价格倍数风险和道德风险。三种风险的出现原因，简单地说分别是：买错了资产、买错了时间、信错了人。
