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事件：2月26日周五盘后，中信证券发布配股预案，拟每10股配不超1.5股，募资不超280亿元。
1）公司拟以A股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东配售；拟以H股配股股权登记日确定的全体合资格H股股东所持的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体H股股东配售。
2）本次配股募集资金总额不超过人民币280亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务、增加对子公司的投入、加强信息系统建设以及补充其他营运资金。
此次配股公告一出便引起市场广泛讨论：
一是因为此次中信证券配股融资规模较大，2020年全年共有6家券商配股，总计融资372亿，平均每家62亿，而中信一家便融资280亿。
二是因为配股通常会对个股股价短期带来负面影响，尤其是股价或者估值高位配股。
对于中信证券自身来说，配股是当前比较合适的再融资方式，有利于后续资产规模扩张，“打造航母级券商”。
对于上市公司来说，再融资方式主要有配股、定增、发行可转债等等。
简单来说，配股就是向全体老股东再次发行股票筹措资金，而定增是面向特定股东发行股票筹措资金，特定股东既可以是老股东也可以是新股东，相同点是两种再融资方式的股票发行价格都会低于当前股票价格，也就是打折发行。
相比定增来说，配股有两个优势：一是面向全体老股东，这样分担到每个投资者的资金压力就会小一点；二是对上市公司大股东来说，不会稀释股权。
中信证券当前一方面需要大额融资，但另一方面又不希望稀释股权（中信证券大股东股权占比本来就很低了），所以配股对中信证券自身来说，是比较合适的选择，所以这次中信证券选择配股再融资也在情理之中。
中信证券这次如果募集资金280亿元，那么相当于直接补充了280亿元现金净资产。而中信证券目前总资产1.04万亿，净资产约1800亿，相当于杠杆率5.7倍，按此杠杆率计算，这次补充的280亿现金，可能转化为约1600亿总资产，中信证券总资产将达到1.2万亿。
目前上市券商中，总资产排名前五的分别是：中信证券1.04万亿、海通证券7300亿、国泰君安7000亿、华泰证券6900亿、中金公司4900亿。
对于券商来说，“总资产”是最重要的考量方式，所以这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产质量与资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位，“打造航母级券商”。
而对于投资者来说，需要更加关注短期配股对股价带来的负面影响。
1）配股数量是10配1.5，如果你手里有100股中信证券，那么这次配股你有15股的优先认购权，当然，你也可以放弃这15股的认购权，也就是弃配。
2）认购价会在当前股价上打折，由于A、H股配股价要一致，而当前A股股价几乎是港股股价的两倍，所以A股折扣率会明显高于港股。
3）配股后的股价要除权，配股除权价＝（除权登记日收盘价＋配股价×每股配股比例）／（1＋每股配股比例），而由于配股价会大幅低于当前价格，所以配股除权后的价格也会低于当前价格。
比如中信证券A股当前价格是27.25元，港股价格是16.72港元（约为14人民币），假设此次中信证券最终配股价是12元，那么配股除权后的价格将是（27.25+0.15*12）/（1+0.15）=25.26元，将相比当前股价大幅下跌7.3%。
4）配股一般有三个重要日期——配股预案、配股说明、配股实施，这次中信证券的公告就是配股预案，一般从配股预案到配股说明还有一段时间。
下图是国海证券和国元证券实施配股的案例：
总结上文，投资者需要注意三点：
第一，此次配股对中信证券自身发展来说，是中长线的利好。这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产质量与资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位，有利于“打造航母级券商”。
第二，此次配股预案发布后，短期会对股价产生情绪上的打压，因为一些不打算长期持有中信证券的投资者，就会选择及时卖出，规避股价波动。原因是一旦发布配股说明书，股价短期就会出现连续下跌。（配股预案发布到配股说明书发布的中间间隔时间不确定，短的有一两个月的，长的也有一年多的）
第三，对于打算中长线持有中信证券的投资者，到时候一定要记得要参与配股，因为不参与配股就是白白损失。以上文测算为例，如果你参与配股，那么最终除权价就是你的成本价，不赚不亏，但是如果你不参与配股，一旦除权，你将白白亏损7.3%。
二月被机构密集调研的上市公司
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注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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