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预期差就是生产力。
——研报社
这个方向爆了
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3月10日昨晚《社融超预期，背后却有隐忧！》一文详细跟踪点评了“水泥、电解铝可能优先纳入碳交易市场”一事，并解读了两个受益方向，今天这两个方向全面起爆。
昨晚文章原文中指出：
“第一，之前碳交易只是在试点市场运行，而一旦水泥、电解铝行业纳入全国碳交易市场，就意味着全国碳交易市场将正式启动；
第二，作为碳排放重点的传统周期行业将会优先纳入碳交易市场，水泥、电解铝可能就是个开始，周期行业将迎来新一轮供给侧改革。”
在详细解读上述两方面利好后，昨晚的答案还梳理了重点受益的三个分支——电解铝、水泥、碳交易市场，及其核心受益个股。
今天市场回暖，上述三个分支领涨，昨晚梳理的15只受益个股平均涨幅7%，其中云铝股份、神火股份等7只个股涨停。
在昨晚文章的基础上，本文再聊两个内容：
1）站在当前时点，看周期行业的三重逻辑。
2）再挖掘一个受益于碳中和的分支。
周期行业当前三重逻辑
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第一，近期《碳中和，新一轮供给侧改革！》等文章持续强调的：碳中和政策的实施将会带来上游周期行业的新一轮供给侧改革。
由于国内当前碳排放更加集中于工业生产活动，约70%碳排放来自于工业要求，所以要减少碳排放、实现碳中和，就必须将政策着力于工业生产端的减碳。而要实现工业端的减碳，势必会促进以钢铁、水泥、电解铝等周期行业为代表的高耗能行业的产能出清，从而优化周期行业的供需格局。
这一轮产能出清对上游供给侧的影响可能不亚于2016年那一轮供给侧改革。
另外，今天盘后又出了三个新事件：
1）国开行将发行首单不超200亿元人民币“碳中和”债；
2）落户湖北的全国碳交易注册登记系统目前正在为2225家履约企业办理开户手续。
3）欧洲议会10日晚投票通过了支持设立“碳边界调整机制”的决议，这意味着从2023年起将对欧盟进口的部分商品征收碳关税。
上述事件均表明国内以及全球碳中和的相关政策和措施都在加快推进，碳中和已经成为全球的共识。
第二，美基建刺激预期提升上游周期品需求预期。
昨晚，美国众议院通过了美国1.9万亿经济刺激计划。随着本次刺激法案落地通过，有消息称拜登政府已经开始和国会讨论第二轮财政刺激计划，而该轮计划主要内容之一就是重新修建公路、桥梁、供水、电网、通信等传统基建项目。
尽管美国基建计划仍处在市场预期阶段，具体时间和金额规模仍未确定，但基建计划本身有利于推动美国经济复苏，增加对中上游原材料和工业品的需求。（昨晚美股建材、有色板块大涨）
另外，今年政府工作报告提出2021年将新增专项债券3.65万亿元，好于此前市场预期；且今年前两个月专项债一直未发行，意味着两会后专项债发行可能加速，而专项债的发行，将促进地方政府基建类项目投资，稳定国内基建增速、支撑上游需求。
第三，从估值与业绩角度来看，有涨价支撑的周期板块可能成为杀估值的“避风港”。
之前我们在《抱团股到底咋了！》等文章中说过，流动性收紧环境下会引发市场整体估值下调，但如果企业的盈利增长能够覆盖估值下调，那么股价就不会下跌。而周期品种一是估值相对较低，二是在涨价驱动下盈利增长有保证（马上也到一季报业绩期了），所以其实近期美股、A股的顺周期品种都在逆市上涨。
2月16日-3月8日，美债十年期利率上行39bp，美债上涨、贴现率上行使得全球高估值板块承压，美股三大指数中纳指累计下跌约10.54%，而同期标普500仅跌2.88%，而以顺周期成分为主道琼斯工业指数期间甚至上涨1.09%，再创历史新高。
再挖掘一个方向：金属回收
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金属资源循环利用不仅解决了未来可能面临的资源短缺问题，又有效地实现节能减排，减少对环境的伤害，是助力我国工业端减碳的一条捷径。
一方面，近年来经济的增长带动金属资源需求不断增长，而金属自然资源是有限的，提高金属循环利用率是避免未来我国金属资源短缺而制约国民经济发展问题出现的重要途径。
我国金属资源的消费量随着经济的增长越来越高，如我国原铝、粗钢及钢坯、铜材的表观消费量从2008年-2019年分别增长了175%、100%、2309%。
而我国的金属资源不少进口依赖度高，如我国的铜精矿和钢铁上游铁矿石进口依赖度都高于80%，因此金属矿资源未来可能会制约我国国民经济的发展。
另外，在金属资源消费量不断提升的同时，金属废品、边角料和残渣这样的二次资源越来越多。这些资源金属含量通常比原矿高，因此对这些资源进行回收利用，能够节约大量的原生矿产需求。
另一方面，金属工业整个产业链包括开采到冶炼都属于高耗能高污染行业，再生金属资源的循环利用可以有效实现节能减排。
金属资源从上游的采矿到中游的冶炼分离对环境的污染和能源的消耗都非常大。“金属矿资源-产品-再生金属资源”的循环流程可以从源头开采端控制污染的排放，以及冶炼加工过程中废水、废气和废渣的排放。
另外再生金属资源的利用还可以节约能耗，每生产产1吨的原生金属，平均需要开采70吨原生矿物，而利用有色金属二次资源，可节约能源85%~95%，降低生产成本50%~70%。
例如，再生铝生产的能耗仅为原铝生产能耗的4%，再生铜生产的能耗也仅为原生铜生产能耗的16%。
目前我国的资源循环利用率仅为30%，而发达国家达到了70%以上，还有很大的发展空间。在我国“2030碳达峰，2060碳中和”的大背景下，金属资源的回收二次利用将是实现节能减排的有效途径，也是一条捷径。
注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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