A股未来增长确定性较高的行业之一_

导语：芯片是集成电路的一个体积很小的硅片，由晶圆分割而成，主要运用于电子设备和计算机等领域。为什么说它是A股未来增长确定性较高的行业呢？

复盘中兴通讯事件：

今年4月16日晚，美国对中兴通讯发出禁止令，未来7年都禁止美国公司向中兴出售设备和技术。中兴通讯A股和港股于4月17日紧急停牌，直到6月7日，经过53天的持续协商谈判，以中兴支付14亿美元罚款的高昂代价，终达成和解。中兴通讯于6月13日复牌，复牌后其在A股和港股的股价走势分别如下：

美国垄断了全球芯片70%的市场，其中高端芯片垄断了90%，芯片里面分很多种，一些中低端的芯片，我们也在努力研发，但几乎所有核心技术都是美国掌握，其中处理芯片和基带芯片，没有替代品，美国不卖，只能熄火。

当中兴通讯暴跌的期间，国产芯片概念股被炒作上涨，但这个概念并不是完全炒作，国产芯片是未来有较高确定增长性的行业之一。

原因一：集成电路行业发展分析

在美国，集成电路行业已经保持接近10年的高增长，从事集成电路相关领域的公司都赚得盆满钵满，由20家半导体企业组成的费城半导体指数（全球半导体业景气主要指标之一）自2008年金融危机以来，指数整体上涨接近600%。

但中国却并非如此，从事集成电路相关的上市公司业绩这几年来，一直表现不尽如人意，甚至在股价上升的背景下，导致市盈率都出奇的高。

市场逻辑并不是锚定现在的业绩，而是将集成电路股票未来的业绩和成长作为估值的标准，因此目前A股市场上高市盈率炒作的是这些公司的未来。但对于投资来说，行业未来的发展前景才是最为关键的。

支撑这波复苏的主要功臣正是芯片，2017年相较2016年同比增长60.1%，主要有两个需求端原因，一是来源于服务器、手机端和PC存储设备的升级以及较平稳的新品出货量带来的有力支撑。二是新增长动能显现，表现在5G、人工智能、物联网、区块链等新一代技术革新带来的新增需求。

原因二：国产芯片未来增长空间大

我们国家现在是世界上最大的芯片进口国。小伙伴们可能只知道我们国家进口石油多，但其实每年我们进口芯片花的钱要比买石油多一倍，需求特别大。而且随着设备智能化、物联网的发展，芯片的需求也越来越多。此外呢，很多芯片还涉及到国防军工领域的安全问题，用进口的终归不放心，所以我们国家也挺着急的。《中国制造2025》里面就提出，2020年芯片自给率要达到40%，2025年达到70%，那我们国家现在自给率是多少？只有10%。所以国产芯片未来的增长空间是很大的。

原因三：政策持续加码

经过30年的搭框架阶段和商业化初步阶段,2014年我们进入集成电路行业跨越式发展阶段。2014年6月，国务院颁布了《国家集成电路产业发展推进纲要》，提出设立国家集成电路产业基金（在业内被惯称为“大基金”,因为是国家第一支规模超过1000亿元的国有投资基金），将半导体产业新技术研发提升至国家战略高度。目前一期投资1387亿已经投资完毕，大基金已成为50多家公司股东，涉及23家芯片上市公司。近期有消息称二期已经开始资金募集，规模预计1500亿至2000亿元。

不仅如此，中兴事件对中国的打击是非常巨大的，我们更加意识到缺少芯片对我们意味着什么，加速了我们的觉醒，同时催化着新一轮集成电路领域政策的出台。可以预期未来的政策持续性将会非常之强，国家是绝对不会允许竞争对手扼住我们关键技术领域的咽喉的！

投资的理念：具有核心竞争力的公司才有投资价值

集成电路行业具有极强的壁垒，对公司技术、人才和资金的要求很高。在未来的激烈市场竞争中，只有真正具有核心竞争力的公司才能在这个市场中生存，获取份额并增厚业绩。市场中炒作的一些杂牌集成电路（芯片）概念股只能是炒作，不具有投资价值。所以在投资集成电路股（芯片股）时一定要擦亮眼睛。

其实在这里我可以武断地说，如果要投资，就投资目前发展势头良好的龙头公司，其他的都不要考虑，现在走不出来的公司，大概率都是些没有核心竞争力的公司，他们永远只能是跟跑的角色。

在行业持续景气、国家支持和国产替代大潮的机会中，国产芯片股具有投资价值，建议密切关注集成电路领域的细分龙头的投资机会。具体如下：

芯片行业也分上中下游：

上游：是做IC（集成电路）设计的，代表的公司比如说英特尔，还有我们上面说的高通、博通。做上游的公司其实有很多，国内做IC设计的可能都要有上千家，但是真正具备高端的设计能力的，还是那些巨头，英特尔在这个位置上做了多少年老大也没有被超越。国内做IC设计的上市公司比如紫光国芯、兆易创新、士兰微，都是A股上市的。

中游：是做晶圆制造，就是把硅做成制作集成电路所需要的晶圆片，之后在晶圆片上可以做各种集成电路。中游这个环节的特点就是烧钱，需要花大价钱买设备，最先进的设备都是进口的，人家还不一定卖给你。投单厂至少100亿起，一般一投都是三五百亿。由于有这个资金壁垒，所以这个领域进入不是那么容易。全球最大的中游厂商是台湾的台积电，台湾和美股都有上市；国内最大的中芯国际在全球排名第4，港股上市。论技术来讲，中芯国际比台基电还是差着不少的，但是中芯国际近年来增长很快，未来中芯国际在北京上海深圳天津都在新建晶圆厂，产能会逐渐释放。

下游：是做封装和测试的，这块利最薄，就是把晶圆加工成集成电路然后封装起来。国际上最大的是台湾的日月光，国内的封装龙头是A股上市的长电科技，它通过收购了新加坡的星科金朋，基本补齐了所有封测技术的短板。

除了直接做上中下游的，还有一些给上中下游做设备的企业，那么也会间接受益于芯片国产化的发展，比如说长川科技，给下游做检测设备的，还有晶盛机电，给中游做硅生长炉的。

从行业来看，我觉得上面这些公司在未来几年会有增长的潜力的，但是还是那句话，好公司不一定是好股票，好股票既要公司好，还得价格不贵，投资这件事情，看不准的时候不出手一定比看见什么都出手要好。

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