近期市场数据有点忙，一方面汇率方面，日元异动明显，而美联储降息推迟，嘴炮加息；另一方面，地产限购纷纷放开，地产股异动，但地产数据，经济数据，各行业季报，都不理想，这里面因素和限购是吻合的，只不过很多股民忽略了。我们来做一个梳理，以及找到自己的定位。
经济数据释放的信号
如何看待近期经济数据？随着近期经济数据出炉和会议之后，可以发现当5.3%的gdp、3.95%的5年以上LPR，简单锚定一下2.65%的30y。在没有进一步调整目标前，决策者肯定不希望长债利率下探过快，这会影响市场对经济增速的预期。2月降准降息后，理应有6个月左右的观察窗口期（上市公司半年报节点附近）再决定是否进一步让利率继续下探。债券长期“牛转熊”并无基础，决策者希望更多是保持在这一利率水平做经济的观察，持续时间至少3-6个月。期间短期利率将维持稳定，债熊无基础。不过，风险资产随着季报窗口后，接受弱周期，超跌明显，有望迎来反弹修复（并非反转，需更长周期考验）。
其中，4月份制造业PMI 50.4，比上月下降0.4，不过仍然是扩张区间；生产指数扩张0.7至52.9，新订单收缩1.9至51.1；从业人员收缩0.1至48； 主要是生产在扩张，而需求的扩张边际是下降的，仍然表现为需求低于供给。其中，消费和地产数据依然较差，说句实话，即便全面取消限购，房子也未必卖得动。现在是房地产下行周期，取消限购也未必卖得动。一季度钢铁上市公司亏损率超过80%，海螺水泥一季度利润下滑40%，地产链的商品要有打长期调整的准备。
银行一季报出炉，建设银行下降2.2%；工商银行下降2.8%；农业银行下降1.63%；中国银行下降2.9%。股民感慨连5大行都下降，也不知道G DP怎么增长的5%！要知道银行是万业之母！其实，地产也是如此，关键是大家拿什么钱来买。前些年大多数人为了面子和被焦虑情绪左右，头脑一发热冲进去贷款买了，买后这两年连死的心都有了，大家也都看透了房地产的本质。最近房地产股异动，其实是误解了国家下一步的国债经济的本质，以为国家发国债就是印钱支持房地产，其实发国债是为了填补地方债务的欠款，支持民生和消费，并非再次救房地产，想过来后地产股将再次调整。
限购放开的背景与意图
如何理解放开限购？以前我们买东西都要粮票、布票、自行车票、电视机票等等。80年代后期放开后，价格并没有涨，反而更便宜了。源于放开了说明已经供大于求，先挤泡沫，再恢复到供需平衡的价格中枢。房地产大周期的上升周期已经走完，接下来是下行周期，回归正轨。
如何看待地产？30大中城市4月单月销售面积、累计销售面积降幅均在40%以上（统计到26日），周度数据来看，4月22-26日单周销售震荡回落。显然，依然低迷，大家就想到了政策会否放开。成都市完全放开限购，成都市商品住宅项目不再实施公证摇号，完全由企业自主销售，成都市全市不再限购。成都就打了头阵，市场期待一线城市带动力更大，结果北京的就有点强凑的意思了。
其实，限购放开的目的是不要跌太快而不是让你涨。放开说明已经跌到不可忍受范围了。萧条期政策的放开限制对市场影响不大，随着房企业务快速萎缩，逾期交房、烂尾、降价促销、信用暴雷等等，房企迅速出清，银行对于房企融资非常严格的限制、避免自身坏账，客户更是悲观观望、购房信心严重不足，尤其是期房销售，这一时期的客户甚至对交付的担忧会更敏感于价格。
汇率因素的思考
日本汇率最高突破了160了，加速奔向200。如何理解汇率？——3年前一位日本老奶奶，用1亿日元换了100万美元，到美国玩，到了现在还剩下62.5万美元，准备回日本，换算下来拿着1亿日元回去，别管贬值不贬值，就说，出来的时候带来1亿日元，回去的时候带回去1亿日元，一分钱没花，在美国享受了3年。
还有另一种说法，中国老太太，2021年年初，日经225指数28000点时候，用100万RMB兑换了1600万日元，买日经指数。然后到现在日经从28000涨到38000，涨幅，35.7%，变成了2171.2万日元。然后现在卖出换回RMB，这个时候1元RMB兑换22日元。这个时候还回来98.7万RMB。辛辛苦苦三年，如果算上资本利得税，更少。因此，汇率因素的影响是更加明显，且更加隐蔽的。
经济弱周期中，大量中产的阶层跌落，因为赚钱难了，原本的扛杆太高了，所以开始勒紧腰带过日子，消费明显的下沉。这两年做高端消费品和奢侈品的团队，现在过的非常舒服，一点不受大环境影响。爱马仕、香奈儿、LV、劳力士连续调价。今年各大城市，薪资在当地人均可支配收入2倍以上的工作（类似于上海人均可支配收入是8万多，2倍就是年薪16万以上），依旧面临着裁员、优化的情况。目前就业市场比较稳的，是那种薪资在当地人均可支配收入1倍左右的工作（类似于西安人均可支配收入是4万多，也就是年薪4万多的工作），这种工作还是容易找的。因此，中产下沉是未来几年的常态。
