本次询价区间2.800—3.390元/份，定价3.106元/份，位于报价区间约51.9%分位（相当于最高报价3.390元的91.6%）。22家网下投资者管理的42个配售对象参与报价；其中，有效报价投资者12家、配售对象21个，有效认购数量55,176万份（为初始网下发售份额10,500万份的5.25倍）；其余21个对象因报价低未入围，呈显著的"需求两端分化"格局。
一、近半低价出局，定价压在入围下沿
据询价结果汇总：总认购账户42个，其中有效认购账户21个、低价未入围21个、最高报价账户3个（3个账户以询价区间上限3.390元报价、合计8,384万份）、定价认购账户0个——全部42个对象中无一家以发行价3.106元报价。从金额口径看，有效认购总金额约17.78亿元、低价未入围金额约8.73亿元，合计申报金额约26.50亿元；以网下初始发售份额10,500万份、认购价3.106元计算的网下拟募资约3.26亿元为基数，金额口径有效认购倍数约5.45倍（份额口径5.25倍）、全量拟认购倍数约8.13倍（份额口径8.08倍）。
定价3.106元恰好落在"最高被剔除报价3.100元"与"最低有效报价3.113元"之间仅0.013元宽的窄缝里，形成一条被精确切割的入围线。结构上，本项目"最高报价账户3个、定价认购账户0个"，本项目上端有3家顶格报至区间上限，下端21家因低价离场。
二、认购结构：私募自营主导
从有效认购的资金类型看，项目呈现"私募+机构自营+信托"三足鼎立的格局：私募基金（鹿秀、宁聚、中联前源等）合计21,763万份、占39.44%；机构自营（国都、华福、东海、国泰海通、国融证券）合计20,923万份、占37.92%；集合信托（华润深国投、西藏信托）合计10,550万份、占19.12%；券商资管1,140万份（2.07%）、基金专户800万份（1.45%）。
私募、券商自营、信托更看重商业资产的运营弹性与打新收益，构成需求底盘。
三、定价位置与需求分化的市场含义
新城吾悦的询价，是一例"中性定价+需求两端分化"的典型样本：定价3.106元既未贴顶、也未极端贴底，而是压在报价中位数下沿；需求端则呈现"高价抱团有效、低价大面积出局"的断层。
本次询价阶段更多依赖私募与交易型自营的打新需求，定价安全边际与认购确定性之间的博弈更为微妙。对于发行人而言，3.106元的定价在"保发行"与微溢价上取得了平衡。
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