港风吹到了恒生消费

港股今日早盘继续升温，小米集团一度冲高4%，令雷军短暂登上中国首富位置。不过随后前期热门科技板块开启较大幅度回调。截至收盘，恒生指数下跌0.329%。但另一边，港股消费股开始表现，海尔、安踏、中国中免、百威亚太、海底捞等恒生消费指数成分股大幅上涨。（来源：Wind，截至2025.2.27，文中提及公司名仅供举例说明，不代表个股推荐，投资需谨慎）

港股火热行情之下，消费板块能否接力上涨？如何配置港股消费股？

恒生消费：

涵盖衣食住行，除了白酒

在A股市场，消费板块白酒含量颇高，相比之下，恒生消费成分股涵盖你我衣食住行中为我们所熟知的消费行业公司。随着近些年港交所上市制度变革、互联互通机制优化及赴港上市的优质头部企业增多，港股市场逐渐形成“人无我有”的独特生态。尤其在国潮崛起、数字消费、电子支付大行其道的时代，港股在消费上的覆盖更为多元，比如中国李宁、安踏这样的国内一线体育大牌，农夫山泉、青岛啤酒等没在A股上市的食品饮料龙头企业，甚至还能看到奢侈品牌的身影。（以上提及个股仅用于举例说明，不代表具体投资建议，投资需谨慎。）

（来源：Wind，恒生二级行业）

恒生消费指数（HSCGSI）当前主要权重行业分布在食品饮料、纺织服饰、旅游、家电等。前十大成分股涵盖餐饮、体育用品、饮料、旅游、潮玩消费、家电、乳制品等多个领域知名公司。总体来看，成分股大都是具有持续增长潜力、竞争壁垒深厚的优质消费龙头，有望在未来凭借规模、口碑以及渠道等多方面优势，进一步强化竞争力，实现强者恒强，获得更大发展。

（来源：Wind，截至2025.2.27）

港股霸榜全球，

消费望拾接力棒？

今年以来，恒指以18.24%的涨幅领跑全球重要指数。（来源：Wind，截至2025.02.27）不过在科技股经历大幅上涨后，市场不免期待消费板块接过接力棒。

从流动性来看，海外流动性预计在2025上半年保持宽松状态，随着美国就业及通胀数据降温，美联储降息通道存在延长的可能性。同时，上半年末美国将再度面临债务上限压力，预计将大概率动用财政账户为市场注入流动性。回顾港股市场历史表现，在美联储降息阶段通常能够走出较好的表现。

另一大增量资金是内地资金。南向资金今年以来加速买入，累计净流入港股2495.71亿港元，较去年同期放大2000亿，截至2月已经连续20个月净买入港股累计1.25万亿港元。（来源：Wind，截至2025.2.27）

从估值来看，当前恒生消费指数市盈率17.84处于近五年13.79%分位点，相较之下恒指市盈率处于近五年65.13%分位点，恒生科技指数处于29.71%分位点，恒生消费估值吸引力更为显著。

根据彭博一致预期数据，未来两个财年恒生消费指数的增长率分别为13.4%、12.0%，得益于国内经济复苏节奏加快，港股消费板块依旧保持较高成长性及稳定性，且优于美股日常消费的同期增速预期。进入2025年，港股消费顺周期交易预期加强，消费高频数据复苏力度可期，考虑关注日常消费和可选消费，包括高端零售、纺织服饰、AI消费、养老育幼消费以及高性价比消费等。（截至：2025/2/27）

2024年9月以来，国内发布一系列利好政策，促进国内经济复苏及提振内需消费，市场信心快速修复。同时，随着我国以旧换新政策的推进，新能源汽车、家电等消费细分行业实现销售量快速增长。企业层面，近期港股企业回购热度创下年内新高，从机制上来看，港交所持续优化回购规则帮助企业更加顺利完成回购。更重要的是，企业认为自身估值处于低估状态，有较为强烈的意愿进行回购。大面积的回购趋势往往会提振二级市场的交易情绪，对港股市值的估值和流动性都有正向驱动。

关注港股投资机会的投资者可考虑关注恒生消费ETF（513970）及其联接基金（019102/019103）

该基金晨星风险评级为中， 适合稳健型、积极型和激进型投资者。

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投

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