川普又开始作妖了。
先是放话：手机不是美国造的？关税直接加25%。
接着又瞄准欧盟，扬言要6月1日起，要征收50%的关税。
理由非常搞笑：川普认为“欧盟的提议不如其他国家提议的好”，希望这个事情能够让欧洲“加快步伐”。
之前还说谈的好好的，结果说翻脸就翻脸。
不愧是特不靠谱...
川普一发疯，全球又崩了。
不知道周一A股会不会跟？
周五尾盘突然大跳水，
从机构到散户，全在打听：到底怎么了？
有人说是前期涨太猛，现在回调一下很正常；
有人觉得政策落地，利好兑现；
甚至还有人说预测到了川普晚上要搞事情，提前跑路的……
各种解释乱飞，越传越玄乎。
网叔的建议是：
大家当个段子看看就行，别太当真了。
短期市场涨跌，变量太多，想找清晰因果？难。
就像现在科技多发达，3纳米芯片都能造了，
可明天下不下雨，还是说不准。
这就是复杂系统，股市也是。
你很难精准预测下一秒，但可以找准周期和大方向。
眼下不少核心资产，比如消费、医药，还在极低估区间。
我们不能保证明天就涨，但可以肯定：
每次回调，都是更好的上车机会。
稳住节奏，别慌，慢慢走。
本来昨天是周五，按照惯例是我们的问题交流环节。
不过最近正好年报结束，昨天网叔去几家上市公司调研，没来得及更文。
今天趁周末有空，把昨天的空补上。
1.0
红利怎么看？银行怎么看？
最近，以银行为首的红利板块一路高歌猛进。
不少朋友看得心痒痒：
其实，网叔之前就一直比较看好红利板块：
但红利归红利，这类板块也有自己的“玩法”和注意事项。
1、红利板块的投资方法，是跌了买，别追涨。
你得先想清楚，为什么投红利板块。
很多人把它当成热点主题来炒，虽说也行，但在网叔看来，这有点像拿古董当痰盂，暴殄天物。
红利的价值，不在于短期涨跌，而在于它带来的稳定现金流。
就像你买了一套出租房，目标是收租，不是天天盯着链家的挂牌价做T。
所以，红利投资，关键是不忘初心，追求每年稳定的分红。
每年给你5块钱的资产，原价100块，现价50块，是更值钱了，而不是更亏了。
相反，这个资产卖你500块，不如拿这笔钱去存银行。
再说一遍，红利类资产，跌了买才香。
在这个意义上，红利板块是非常具有投资价值的。
2、要警惕红利板块里的“雷”。
今年以来，被视为高股息的煤炭板块就跌跌不休。
原因很直白：大家担心煤价跌太多，企业的分红可持续性跟着打问号。
银行也有类似的隐忧。
现在银行股的走势就有点诡异：
一方面，净息差持续下降，说明银行赚钱越来越难；
另一方面，周末刚通过的定增方案会摊薄股本，股息率还要进一步下调；
但奇怪的是，银行股却在涨……
业绩下滑、股息要降，股价却涨？
这种反常，不太可能长久。
从周期角度看，在当前降息环境下，银行板块本来就在下行通道上。
当然，因为有GJD兜底，再加上“国家信用套利”的逻辑（用银行股息替代国债收益率），短期内还是有点支撑。
但如果业绩继续恶化，最终还是会影响未来分红。
所以，如果现在真要配红利板块，网叔建议——挑一些银行权重不高的红利指数。
比如那位朋友提到的某只港股红利基金，网叔查了下前十大持仓，你自己看一眼就懂了。
我就不说太明了，点到为止。
2.0
止盈会提醒吗？
最近不少朋友跟着网叔上车，顺利赚到钱。
接下来的问题也来了：止盈会提醒吗？
放心，一定会提醒！
如果组合到了止盈点，网叔大号小号都会说，不止说一遍。
一方面，很多朋友平时忙，不一定每天刷文章；
另一方面，微信公众号的推送机制决定了，重要信息至少要连发三篇，才能覆盖绝大多数人。
止盈这种关键动作，网叔一定会反复强调，让你听到为止。
你只需要记得：关注+星标，别错过消息就行。
提到止盈，顺便也和大家聊聊，
我们的组合在什么情况下会止盈/调仓，提前给大家打个预防针。
老朋友都知道，网叔选资产的核心三要素是：
好资产、好周期、好价格。
买的时候靠这三条，卖的时候当然也是。
具体来看，我们通常会在这三种情况果断止盈：
1、好资产，变坏了
股票背后是具体的公司、具体的生意。
今天是好资产，明天可能就不是了。
可能是技术被淘汰了，消费者口味变了，或者突然来个黑天鹅。
只要我们当初买入的逻辑被打破，就会毫不犹豫地卖出。
犹豫什么？拖着才容易亏。
2、好周期，过去了
每个行业的发展都逃不过一个字：周期。
火的时候大家都想进场，一拥而上就产能过剩；
不赚钱了，就开始淘汰落后产能。
比如火龙果，前些年贵得离谱，现在便宜到10块钱好几个。为啥？
因为当初种火龙果赚钱，后来一堆人跟风，结果全行业价格战，谁都不赚钱。
所以，我们买在周期底，卖在周期顶。
这种周期周而复始，自古以来就没变过。
3、好价格，不见了
这里的“价格”不是股价，而是估值。
一个行业不景气时，估值被砍到地板；
一旦火了，估值就会吹到天上去。
估值的波动，往往比企业本身经营波动还剧烈。
所以我们会对估值做两方面比较：
(1)和自己历史比；
(2)和其他行业、其他资产比。
如果你还不太清楚估值怎么比，欢迎翻看之前那篇详细讲解的文章：《自杀式投资》。
3.0
没人能精准预判短期市场走势
最近医药行情不错，很多朋友都吃到了肉，网叔真心替大家开心。
不过评论区总有人跑来“夸夸”，
说实话，网叔第一反应是，有点慌。
为啥？
怕大家把网叔当成“精准择时大师”……
可真要说清楚，精准择时这事，大概率只是运气。
别说我们普通人，就连巴菲特都说：他从没见过能稳定预测市场的人。
如果有，那也只是他运气好而已。
事实上，没有人能精准预判短期市场走势。
这次网叔提前说对了创新药，也一样，靠的不是“神算”，而是大方向大逻辑。
为什么网叔敢说行情“才刚开始”？
因为就长线角度看，这个位置，向上空间和概率都比向下大得多。
比如创新药，目前估值只在历史12%的分位，
注意，是业绩上涨把估值压低的，不是价格暴跌。
历史最低估值大概是20倍，按目前业绩推算，再跌25%左右就到底了。
听起来跌幅不小，但考虑到它已经涨了一波、加上后面潜在的增长，其实空间非常有限。
反过来看向上空间：
三年数据表明，创新药的ROE已回到历史高位，
叠加今年一堆BD订单，预示接下来几个季度收入将持续抬升。
如果ROE创新高，PB估值重回4倍（目前是2.5），上涨潜力60%。
如果收入冲到1万亿、净利率15%，那净利润就是1500亿，
按当前估值，潜在上涨空间能到160%！（目前利润才574亿）
当然，这种测算很理想化，得看公司争不争气、市场买不买账。
所以我们简单判断一下：
下跌最多25%，中性上涨60%，乐观看160%。
这样的赔率，值得长线下注。
至于短线怎么走？鬼知道。
这次“踩中”医药行情，是运气，不是能力爆棚。
大家千万别看网叔这波判断准了，就以为网叔是“股神上线”了。
这种又准又稳还不犯错的人设，网叔扛不起，也没那本事。
网叔能做的，是在大周期拐点时，挑出赔率高、胜率稳的资产（比如当前的医药），陪你一起，分批布局。
抓涨停、月赚30%的事，网叔干不了。
但3-5年翻一倍？还是有点谱的。
很多人吹一年翻倍，听听就行。
你会发现，这类人通常两年后就悄无声息了。
真正长期可持续的业绩，其实也就每年10-15%。
做到这个水平，已经能打败99%的基金经理了。
这意味着，好一点的，3-5年翻倍，差一点的，5-7年翻倍。
这才是现实。
网叔能带你走的，是这条穿越周期的慢路。
如果你想要一夜暴富，要么去找“算命”大师，要么……醒醒吧。
所以，与其幻想一夜暴富，不如脚踏实地穿越周期。
真正的财富，从来不是靠预测得来的，而是靠正确的逻辑、耐心的持有、踏实的执行，一步步积累出来的。
市场短期是投票机，长期才是称重机。
选对方向，熬过时间，就是咱们普通投资者最靠谱的翻身之路。
晚安~
