“网叔，港股创新药跌得没底了，是不是逻辑破了？”
“恒生科技也没动静，要不要割肉？”
打开后台，全是这样的留言。
看着账户里绿油油的一片，
看着净值回撤却迟迟等不到反弹，
这种煎熬，网叔特别理解。
咱们都是肉体凡胎，真金白银跌没了，谁心里不想骂娘？
这种时候，
说什么“长期主义”都显得像站着说话不腰疼。
但是，在情绪宣泄之后，网叔想请大家冷静下来想一想：
这种绝望的感觉，是不是觉得很熟悉？
这种“深不见底”的恐惧，
好像在过去的这一年里，我们已经经历过好几次了。
今天，网叔不给大家灌鸡汤，
咱们就把账本翻开，回头看看，
我们的记忆是如何一次次欺骗我们的。
1.0
我们先看港股。
把时间拨回到2025年年初。
那时候恒生科技大跌，市场是个什么声音？
“港股没救了”
“要跌回924行情之前了”
“港股就是个无底洞”
……
那时候，没人敢买。
结果呢？
春节期间，Deepseek横空出世，恒生科技一口气暴涨超40%！
前几天还在骂娘的人，瞬间变脸。
当时大家是什么反应？
拦都拦不住地往里冲，后台私信全是：
“网叔，现在还能追吗？能不能加仓？”
这就是人性。
紧接着，春节的热度过去，市场开始回调。
到了4月7日，恒生科技破位下跌。
那时候，网叔喊破了喉咙，告诉大家这里是“黄金坑”，也在不停发车。
但你们猜，当时大家在做什么？
后台的跟投数据显示，
那时候真正跟着买的人寥寥无几，
大部队反而是在赎回、在撤退、在割肉。
然后呢？
熬过了那个坑，8月份港股慢慢涨回来了。
熟悉的剧本又来了。
等涨起来了，大家又开始问：“现在能买吗？”
又开始追高。
而那个时候，我们判断外卖大战可能会对恒生科技的业绩有冲击，
所以组合选择了按兵不动，没有发车。
回到当下，历史正在重演。
四季度以来，我们好不容易等来了回调，
网叔认为性价比出来了，开始重启发车。
结果呢？
因为还在磨底，因为没有马上涨，
大家又开始喊：“港股没戏了，快跑吧。”
发现了吗？
每次跌出机会的时候，大家都在恐慌；
每次涨到风险区的时候，大家都在贪婪。
再看看医药板块，剧本更是一模一样。2024年10月，我们首次发车医药组合时，评论区一片质疑，
说医药集采没底，人口老龄化也没用。
2025年4月，关税战爆发，股价回撤，大家吓得要死。
网叔当时顶着压力坚定发车，随后我们就迎来了一波实实在在的反转行情。
7月以后，我们判断创新药短期涨幅过大，
因此在组合内部完成了一次再平衡、一次调仓，减少了创新药的占比。
到了四季度，我们看到三季度创新药板块业绩持续扭亏，
逻辑得到验证，市场反而回调，
因此在合适的位置，重启了发车，直到现在。
我们一直强调：
高位暂停，低位重启。
但遗憾的是，绝大多数人的操作是反的：
低位割肉，高位接盘。
如果不改变这个习惯，
无论是买美股、买A股还是买港股，最后的结果只有一个：
亏损。
2.0
为什么现在必须坚定？
看完了复盘，咱们再来谈逻辑。
决定投资成败的，从来不是过去两个月的涨跌，
而是这三个硬指标：
基本面、流动性、估值。
看完这三点，你就知道现在的恐慌有多可笑。
1、长期基本面
先说港股科技。
以前大家担心什么？
担心反垄断，担心无休止的外卖大战和内卷。
现在呢？
格局已定。
无论是阿里还是腾讯，业绩非常稳健。
更重要的是，随着AI技术的落地，谁最受益？
是拥有海量数据和应用场景的互联网巨头。
护城河极深，印钞机依然在轰鸣。
再说医药，尤其是创新药。
很多人觉得股价跌了就是行业不行了。
错！
我们看两个核心数据：
（1）BD数据炸裂：国产创新药出海的规模已经破千亿。
（2）业绩持续验证：上市公司Q3财报显示，大批创新药企正在大幅减亏甚至扭亏为盈。
而且，一个新的趋势正在爆发：
药物研发正在从癌症卷向慢病领域。
比如，
诺华与舶望制药达成合作，金额高达53.6亿美元。迈威生物就一款双靶点药物达成合作，首付款加里程碑高达10亿美元。
这说明什么？
说明中国Biotech的研发能力已经溢出，不仅能做ADC，
在小核酸、慢病领域也成了全球大药企眼里的香饽饽。
再加上国内首个商保创新药目录的出台，
支付端的瓶颈也在慢慢打开。
基本面硬得像石头一样，
股价却跌成翔，
这不是机会是什么？
2、长期流动性
外资方面：
美联储进入降息周期，全球资金成本降低。
大药企手里有了便宜的钱，第一件事就是去买技术、买管线；
同时，外资流向新兴市场的趋势不可逆转。
内资方面：
南向资金已经连续多年净流入，今年更是创了新高。
这里网叔要专门辟个谣。
最近很多人传什么
“公募新规导致公募基金不能买港股了”，
所以港股废了。
这完全是胡扯！
今天中午，网叔已经在小号专门讨论了这个问题，欢迎跳转阅读：
公募基金不能买港股了？
不要被这种毫无常识的噪音干扰。
内资南下争夺定价权的大趋势，没有任何改变。
3、估值：
现在港股科技和医药，处于全球同类资产的估值洼地。
港股的估值整体还处于历史30%多的百分位，
而创新药，它是目前所有高景气赛道中，估值泡沫最少的资产。
总结一下：
基本面越来越好，流动性逐渐宽裕，价格却被打到了地板上。
这个时候你不买，
难道要等它涨上天了、市盈率炒到几百倍了，
再去给别人接盘吗？
3.0
为什么散户总是在亏钱？
因为大部分人的决策依据非常简单粗暴：
看过去一两个月涨了没有。
涨了，就是机会；
跌了，就是风险。
也正是因为如此，每一轮的顶部，都是大家冲进去最多的时候。
如果你永远逃不出这个魔咒，你就永远是被收割的韭菜。
网叔的投资观很简单，我们就看三件事：
好资产（科技龙头、创新药）
好周期（降息周期、产业景气周期）
好价格（估值不贵）
目前，医药和港股，这三者齐备。
当然，网叔知道过程很痛苦。
但投资如果想要一点波动没有，
那不如去存银行，还来市场干什么？
承担波动的痛苦，是你获取超额收益必须支付的“门票”。
对于当下的操作，
我们需要做的动作只有三步：
买入、跟踪、等待。
越是在别人恐慌的时候，越要相信常识。
如果心慌，那把软件关掉，去工作，去生活。
不要倒在黎明前。
剩下的，交给时间。
