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一、本周市场
本周各大指数继续缩量调整，继上周创业板、科创板三年新低后，本周沪深指数也创了三年新低。北证50指数也开始大跌，把上周追高的投资者结结实实套在了山岗。
近几周经济复苏预期不强，增量资金不足，有限的存量资金只能炒炒小股票类型，比如传媒、游戏等。这就是所谓的“口红效应”，经济越有挑战性，大家就越是倾向于买那种便宜的，具有极高性价比、最省钱的获得快乐的方式。
本周央行发布了重要的三季度货币政策执行报告，报告指出当前货币投放量很多，但是M1也起不来，资金效率不高，资金空转现象明显，这个是传导机制出了问题。未来要减少资金的空转现象，强调基本匹配，不再拼命总量上宽松了，更倾向于打通宽信用的堵点。
这个政策其实对股市的影响还是比较大的，因为股市上涨需要的就是大资金、大水漫灌、货币增发，现在政策转向精确传导，势必影响证券市场资金量。
心中有价值才能波动不慌张，希望大家在谨守估值和信心的前提下，给予政策、监管、经济恢复一些时间。做好仓位的合理均衡配置，耐心等待夏长秋收，让我们一起见证这轮熊转牛过程中大家的坚持和努力！
二、本周资产组合表现
我们每个人都应该做个佛系投资者，配置好你的现金、债券、股票等资产，然后不猜测，不预判，跟随市场波动，享受资产长期上涨，这才是投资的根本之道。
在雪球，我创建的自选基金组合，近一个月下跌0.79%。$帅哥的资产配置(FP0025267)$
我的股债组合均衡配置（80:20）具有较大的安全边际，在当前的低迷的市场环境已经属于比较激进了，还有20%的固收，可以持续做平衡补仓，市场情绪如此悲观，现在买什么其实都便宜了。做好了资金分配管理，其实就没啥可慌的，耐心等风来。
三、本周主要市场表现
1、国内指数
本周中证全指下跌0.59%，大盘弱小盘强，中证500、中证1000、中证2000比较抗跌，主要原因还是因为“口红效应”经济复苏预期不强。增量资金不足，存量资金有限只能炒炒小股票。
大盘综合指数方面，中证全指、上证指数缩量调整。上证指数下跌0.31%、沪深300指数下跌1.56%，创三年调整新低。
大盘价值指数方面，上证50下跌1.63%，接近新低；红利指数虽然下跌了0.13%，但整体依然是震荡趋势，比较抗跌。
大盘成长指数方面，创业板下跌0.6%，仍然处于下降通道。科创50上涨0.32%。
中小微盘方面，中证500下跌0.06%，中证100上涨0.24%，中证2000上涨了0.62%。近几周小盘股指数涨的比大盘较好，从行业来看传媒、游戏成为了爆点，大涨4.77%，这就是所谓的口红效应，经济复苏越是不强，大家就越是倾向于买那种便宜的，具有极高性价比、最省钱的获得快乐的方式。
北证50大跌6.72%。
短期指数涨跌主要是情绪、政策博弈，对后市预测意义不大，我们主要看周线、月线。
本周，中证全指月线级别重新回落到无穷均线以下。
长期来看，红利指数依然比较稳健，是稳定全指市场重要成分。
2、恒生指数
恒生指数本周大跌4.15%。
港股的表现基本面看国内经济，资金面看美元指数和汇率。
目前国内经济第四季度CPI、PPI、社融表现并不出色，所以对投资者来说既没有信心、也没有想象力炒作空间。
资金面来看，虽然10月底美债利率大幅下行，人民币大幅升值，但都是美元弱势的衬托，并不是因为国内经济有吸引力造成的，这也是北向对这波升值反映不强烈的根本原因。
但是港股弹性很高，如果美债长端利率继续回落，内外多重因素改善，低估值下反弹将会很快。
3、债券方面
本周中国10年期国债收益率稍微回调。
从10月底低点以来，受税期高峰、万亿政府债券发行缴款等因素影响，已拉升将近600个基点，导致近期银行体系资金面持续偏紧。
但是央行持续加大流动性投放（例如续作MLF）或降准补充银行体系中长期流动性，短期资金偏紧局面已经缓解。
随着近期十年期国债收益率下降，受利率下行反作用，中证综合债收益又开始上涨，今年回报到了3.94%。
未来如果经济复苏，资金需求增加，长债利率很可能不断上行，导致债券价格下跌，债券市场波动调整概率就会增加，未来依旧维持中性偏空的观点，但是债券是有票息的，最后会还本付息，短期波动很快就会回来的，也是正收益不会亏本。（经济越好，债券越差，经济越差，债券越好，这是个常识。）
4、汇率方面
近期，美国经济处于下滑态势，居民存款下降，市场对美联储明年降息的预期高涨，投资者们现在认为美联储不太可能再次加息，预测最早在明年三月就会有一次降息。
美国通胀和就业市场数据连续放缓预示美联储加息周期大概率已经结束。
（1）本周美国十年期国债收益率已从4.47附近，回落到了4.209%，长期回落趋势十分明显，美债利率中枢可能继续下行，距离美联储2%的通胀目标还有不少空间，中美利差依然存在。
（2）美国经济数据软着陆，驱动美债利率和美元指数下行，随着市场对美债的需求减弱，美元指数因此显著下行，目前略高于103。
（3）离岸人民币11月份对美元连续大涨后，本周基本维持在7.14附近。
对于本轮人民币汇率走强，市场机构普遍认为是11月美元指数，美元“顶部”或已出现，趋势性回落或将对人民币汇率形成支撑，中美利差将逐步恢复至正常区。
人民币升值后，一方面有利于国内更多的手段去刺激经济，一些消费金融的利率也都会同时调降；国内经济预期变好，国际政治关系缓和，那么会引发更多的海外资金流入，可能会扭转外资流出A股预期，带动北向资金回流，提升经济恢复的预期。
光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，中美经济和货币政策周期有望从背离走向收敛，驱动人民币进入升值通道，但空间受制于美元指数回落幅度。
5、大宗商品方面
目前欧美加息周期已经行至尾声，世界经济未来大概率反映衰退为主，大宗商品和能源价格方向还是看跌。
因为如果利率在较长时间内锁定在当前水平或继续加息，社会生产经营会产生极大的资金成本，经济将进入一个更大的风险期。不排除市场大类价格大幅下跌的可能性。
（1）反映国际市场的两大商品指数：全球大宗商品价格指数本周下跌，路透CRB商品指数本周继续下跌。中期来看，商品指数趋势仍然是下降的。
商品指数走弱显示全球经济活动萎缩，对大宗商品的需求减弱，投资者对经济衰退的担忧越来越发，所以商品依旧看空。
（2）10月份中国大宗商品指数为102.8%，较上月回落0.8个百分点，指数在连续两个月上升后出现回落。
本周南华综合商品指数略有下跌，显示当前国内经济仍处于恢复进程，有效新增需求不足，市场需求并未如预期般继续恢复，国内大宗商品市场运行压力未能明显缓解，整体商品价格重心还将下移。
（3）原油方面，本周继续在80美元附近小幅震荡。
国际油价创两周新低，虽然OPEC+达成了进一步减产的协议，市场似乎并不相信生产商会全面减产。
石油价格跌入熊市再次引发了人们对经济衰退的担忧，因为美国疲软的经济数据和石油库存增加的基本面，对油价构成利空。
对于未来油价走势，从供给端看，一方面欧佩克等主要产油国未能对原油延长减产措施达成一致意见。另一方面美国原油产量和库存持续维持在历史最高点。供给端过剩的原油产量抑制原油价格上涨。
从需求端看，具体原油需求增加还是减少，还要看中美双方经济未来发展情况。目前来看，全球经济前景恶化降低了原油消费前景。美国疲软的经济数据对原油的需求边际减少。中国经济边际改善效果不明显，对原油价格支撑作用也不大。
（4）贵金属市场方面，国际金价连续第三周上涨，即将达到今年5月份的历史新高。
随着市场对美联储降息预期的押注增加，黄金迎来“辉煌”时刻。
黄金价格达到近3年历史高位后，基本持稳，投资机会较难把握，因为推动黄金增长的不仅仅是利率。
它既可能反映美国宏观经济走弱、美元汇率及美联储结束加息周期而上涨；也有可能反映美国继续加息的预期、世界经济恢复投资者避险情绪降温而下跌。
由于存在这两个相反的走势概率，预计将在高位呈震荡走势，不要盲目追涨，我们建议观望不配置。
四、本周主要资产估值
当前主要指数的估值分位或股权风险溢价也表明市场位置处于历年偏低位置，整体向下的空间或较为有限，指数具备一定上行空间，具有较高的性价比，中长期市场机会大于风险，有足够的安全边际。
1、主要指数估值
当前大部分指数PE分位都在历史平均水平以下，A股整体处于较低位置，但长风破浪会有时，A股现在已经是具备较高投资性价比的资产。
2、万得全A股债风险溢价
万得全A股债风险溢价本周3.21%，过去十年均值为2.34%，当前处于过去十年高位，高于80.83%的时间。说明目前股市性价比较高。
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