我们实行社会主义市场经济体制，是因为我们认为只有市场化，才是经济里面各主体信任成本最低的经济运营方式。股市长期投资的基础是信任，手段是市场化，这一点应该没有人会反对。
那么对我们的市场监管者来说，就一定要想办法把股市往信任成本最低的地方发力。这些年，我们说股市里最大的市场化改革，无疑是注册制了。我都让你注册制了，那是因为我信任你的诚信。审批制的成本太高，信任才是成本最低的。但是，如果你违背了我的信任，我就“罚死”你，甚至坐牢。
那么就IPO来说，需要建立一个怎样的信任机制？
IPO的改革还是很重要的，2019年我们实行注册制改革，注册制改革的方向是对的。但是注册制改革一定有一个前提，就是严刑峻法。因为上市的标准是降低了，包括财务指标等等，这个时候你要防止它的欺诈上市。我们当时没有意识到，觉得只要是高科技企业，差不多就都上市。所以这里面很多高科技企业完全不符合IPO的要求。有的是欺诈上市，有的是把IPO天使化了，它还处在一个原始状态就IPO了。
IPO的天使化，或者IPO的VC化，后来又发展到——有时候是IPO的ICU化，说企业都快死了，我得赶紧上市。这都是基因里面带出来的问题，就是我要融资，我不融资就不行。它不知道你光融资，这个市场的融资者对立面，是个人投资者。他们没有责任，没有责任，没有义务为你企业进ICU去买单，他们也不想为天使状态企业去投资，因为风险太大了。
所以现在我们意识到了，要严刑峻法。你一旦欺诈上市我要罚你个倾家荡产，判你个牢底坐穿。
所以我们要正确理解注册制，注册制不是说我是高科技企业我就可以上市，它不是的。你是高科技企业，但还有其它的条件。你是高科技企业，但你首先不仅仅是一个科研单位。我们过去把科研单位和科创性主体混淆了，以为科研单位就是科创性主体——不是这样的。
科创性主体它有再生能力，科研单位一点再生能力都没有。它天天要消耗的，它可能有40、50个科研人员在做一些新技术的开发，但是远远没有到有再生能力的程度。我们说科研单位，它可以申请国家自然科学基金会的支持，它是不要回报的，你只要按照程序完成了就可以了。你也可以找天使，天使投资者说我发你挺好的，未来有前途我可以投你。
我们讲这类所谓的企业是不能上市的，我们过去太多了所谓科研单位上市了，这就给后来带来一大堆的问题，也要做很好的改革。
目前科创板现状
科创100可能是主要宽基指数中最晚下跌（2021年仍上涨31.6%），同时也是在目前（熊市末尾）跌幅（今年以来下跌32.3%）最大的指数了。
这或许和它整个板块的业绩波动不无关系。统计显示，2020年上半年科创板50指数中可追溯业绩的31家上市公司业绩增长是110%，而到了2021年上半年这31家上市公司业绩还同比增长了15.8%，但此后一路下跌到2023年上半年的168亿，下跌8.2%和今年上半年的108亿元，同比下跌35.7%。这也难怪吴晓求质疑某些企业是否造假上市才有前两年的业绩大幅增长！
其实不管是股市IPO，还是国企改革，还是其它国家利益的分配机制，以及说国际贸易、地缘政治……信任都非常重要。信任成本越高，信心越低。
