本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道
时隔近18个月，央行上调跨境融资宏观审慎调节参数。
1月13日早间，央行官微发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于今日实施。
这是继央行、外汇局在2024年7月后，跨境融资宏观审慎调节参数再度上调。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼对《华夏时报》记者表示，上调跨境融资宏观审慎调节参数，将提高境内金融机构和企业跨境融资风险加权余额上限，直接扩大企业从境外包括银行获得融资空间。
“通过上调跨境融资宏观审慎调节参数，人民银行与外汇局进一步释放出稳汇率的明确政策信号，有助于改善外汇市场预期，维护汇市稳定运行。”董希淼表示。
受此消息影响，离岸人民币兑美元汇率盘中直线拉升。截至下午16:30，离岸人民币兑美元汇率盘中涨超110个基点，最高报7.3508。在岸人民币兑美元汇率也跟随调整，最高报7.3302。
上调0.25至1.75
跨境融资宏观审慎调节参数是中国人民银行和国家外汇管理局用于调控企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限的关键参数。
根据2016年发布的《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》，宏观审慎调节参数由央行根据宏观经济热度、国际收支状况和宏观调控需要进行调整，以实现逆周期调控的目的，宏观审慎调节系数初始设定为1。
比如，在其他条件不变的情况下，在调节系数是1时，某企业跨境融资风险加权余额上限是100亿美元；系数是1.25时，上限是125亿美元。
事实上，央行和外汇局此前曾通过调整企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，对外汇市场实施调控。
自2021以来，宏观审慎调节参数经历过二次上调，一次下调的操作，分别传达出央行希望缓解人民币连续升值、连续贬值的压力的信号。
具体而言，在2021年1月，为控制人民币过快升值，跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。此后在2022年10月和2023年7月，为控制人民币过快贬值，跨境融资宏观审慎调节参数分别上调0.25至1.5。
值得注意的是，此番调整正值人民币汇率盘中跌破7.35之时。
统计数据显示，2025年元旦以来，美元指数再度回升令人民币汇率承压。其中，在1月3日人民币跌破7.35，引发市场关注。
邮储银行研究员娄飞鹏在接受《华夏时报》记者采访时表示，目前人民币汇率面临一定的贬值压力，上调跨境融资宏观审慎参数，有助于提高企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，扩大资本流入，增加境内美元流动性，缓和人民币贬值压力。
董希淼也认为，融资空间扩大，将增加跨境融资来源，扩大资金流入，有助于增加境内流动性特别是美元等外币流动性，进一步平衡外汇市场供求，从而促进外汇市场稳定。
值得注意的是，在人民币兑美元汇率持续走低的同时，1月9日，央行曾发布公告称，将于2025年1月15日通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第一期中央银行票据（下称“央票”）。其中，第一期央票期限为6个月（182天），发行量为人民币600亿元，票据面值为人民币100元。
“近期，在大规模发行离岸央票之后，上调跨境融资宏观审慎参数，都是向市场释放稳定人民币汇率的信号，市场主体有必要合理调整预期，增强对人民币汇率稳定的信心。”娄飞鹏如是说。
明确稳汇率政策导向
近期稳汇市政策工具频出，与央行再度强调“三个坚决”，即“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”一起，传达了更加明确有力的稳汇率政策立场。
而在近日召开的中国外汇市场指导委员会会议上，央行和外汇局一致认为2024年以来国际形势复杂严峻，美元指数震荡走强，非美元货币普遍走弱。人民币在国际主要货币中表现总体强势，衡量人民币对多边货币汇率的中国外汇交易中心人民币汇率指数全年升值4.2%。
对于未来一段时期的人民币汇率走势，会议提出，我国经济回稳向好的基本面不会改变，国际收支总体平衡的格局不会改变，外汇市场韧性增强的态势不会改变，人民币汇率完全有条件保持基本稳定。
与此同时，在今日的亚洲金融论坛开幕式上，央行行长潘功胜也强调，作为市场的监管者，在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富，有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。
“我们将坚持市场在汇率形成中起决定性作用，有效发挥汇率的宏观经济和国际收支自动稳定器功能。同时，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”潘功胜说。
展望后市，在东方金诚首席分析师王青看来，着眼于有效应对外部经贸环境变化，2025年人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会继续围绕合理均衡水平双向波动。
“就短期而言，考虑到美元还有可能强势运行一段时间，人民币在跌破7.3后或还有一定下行空间，但汇市风险不大，特别是在体现人民币实际汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数持续处于稳中有升的偏强状态的背景下。”王青对《华夏时报》记者如是说。
王青判断，如果未来出现人民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，监管层稳汇市工具还会及时出手。除了强化在岸市场人民币中间价调控、适度调节离岸市场人民币流动性、上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数之外，还可择机动用下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数（控制资本外流）、下调外汇存款准备金率（在境内释放更多美元流动性）、下调境内美元存款利率（抑制境内购汇需求）、上调远期售汇风险准备金率（抑制境内购汇需求）等政策工具。
“历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用。”王青表示。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟
