大家好，我是小影子~
最近一款4.1%收益率的资管产品“暴雷”了，这款产品的购买门槛是100万元，很多人开玩笑说“贫穷让自己躲过了一个‘雷’~”
咱们自己可能没有在这次违约事件中遭受损失，但是这个影响却不低，大家都想知道：
为什么这么低的收益率也会“暴雷”？
“雷了”之后投资人能拿回多少钱？
这两天大家应该被一条新闻刷屏了：
由鹏华基金子公司鹏华资产管理有限公司作为管理人、工商银行代销的“鹏华聚鑫1号-25号资管计划产品”已全线违约。经多方求证得知，上述25只产品总规模或超40亿元，资金缺口或超20亿元。
什么是“资管产品”？
新闻的标题大多会带上“工行”，那是因为工行知名度更高，谁都知道。但是，也会让不明真相的吃瓜群众们以为这是工行卖的理财产品出了问题，其实不是，这次违约的“鹏华聚鑫1号-25号资管计划产品”是鹏华资产管理有限公司推出的资产管理计划产品。
资产管理计划产品是什么？其实跟银行理财产品差不多，同样有风险分级，同样要提供产品说明书，并且同样会在产品说明书中说明资金可能投资的方向。
出事的鹏华聚鑫系列属于固定收益类产品，核心信息如下：
银行提示风险等级为PR3。即风险适中。
100万起投，期限为6个月，为滚动发售。
最新一期发售时间均为今年2月份，业绩比较基准为4.1%（年化）（相当于以前说的“预期收益率”），25只产品原本全部应于今年8月到期。
该资管计划主要投资于现金、正回购、逆回购、银行存款、同业存单、债券（含可交换债券）、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券，以及具有业绩比较基准的各类证券投资类资产管理计划（如信托计划、证券公司资产管理计划、基金及基金子公司资产管理计划、期货资产管理计划等）。
看过银行理财产品说明书的朋友们应该发现了，这描述都跟银行理财产品差不多。所以，咱们可以简单将两者类比，最大的区别是产品“管理人”不同。注意，这里的“管理人”指的是具有对应牌照的公司，而非个人哈。
为什么会“违约”？
从产品介绍和业绩比较基准来看，这应该是一款风险水平比较低的产品，但是它违约了。违约，即到期不能还本付息了。
根据鹏华聚鑫1号-25号资管计划产品的备案记录来看，这款产品是早在N年前就已经备案，但是销售给投资者的都是6个月期限的。这表示这款产品非常有可能是“期限错配”的。也就是说，产品资金购买的底层标的是长期产品，而募集的资金是短期的。比如，产品可能投资的是一款5年期的债券，利率是8%；而它向投资者募集的是6个月期的资金，给的收益是4.1%。
很多理财产品、资管产品都会通过这种长短期错配来获取“利差”。有消息说鹏华聚鑫买了海航的债券，海航的债务危机大家应该多少看到过新闻（未证实哈）。不过不管是买了什么产品，违约就是因为底层资产出了问题，造成产品无法按约定结算本金和收益。
“大品牌”还靠得住吗？
这款产品在此之前就有过两次分配延期：
8月14日，管理人鹏华资产发布了产品提前终止公告，称：“本计划最晚于公告出具之日起30天内完成分配。”
30天后，9月14日又发布公告称“该计划尽可能在延期公告发布后40天内执行分配。”
再然后，就是新闻曝光了。
这两年P2P暴雷、资管产品违约的新闻越来越多，大家投资理财的时候总是“提心吊胆”的，普遍选择“大品牌”——比如知名银行。而这次违约的是工行代销的，可能也正是因为工行代销的，才会有这么多新闻。
虽然这款产品工行只是“代销”，即不承担产品运营管理的责任，理论上违约工行不承担什么合同责任。但是工行这次也拿出了解决方案：承诺今年10月20日兑付本金的50%，另外48%的本金转为工行理财，2%本金作为该理财的收益，1年后到期兑付。据说签署了协议的投资人已经完成了本金兑付和理财产品的转换。
工行的这个方案到底怎么操作咱们不知道，因为不论投资人是否同意方案，协议都不得带走、也不得拍照。但是不得不说，宇宙行还是有实力的，毕竟一年净利润3000多亿（2019年年报净利润3122亿元）。
早N年资管产品的“刚兑”也不是真的所有投资都如预计的盈利了，今年理财产品都要求“净值化”，即根据产品对应的资产计算出产品净值，赚了亏了都得到真实体现。
随着监管要求产品透明度越来越高，“刚兑”也会真正地退出历史舞台。产品被要求给出投资报告、披露实际投资情况；投资人也被要求自己承担投资风险，那就要求我们能够读懂产品说明、产品运行报告、懂的判断投资标的的风险。
话题讨论
DISCUSSION
你买过资管产品吗？
你担心银行理财亏钱吗？
