“我总觉得要行稳致远，在风险可控的情况下尽量去发展，但发展的同时首先要想风险。”
2018年的世茂集团中期业绩会上，已经68岁的许荣茂在为数不多的发言中，始终强调风险控制的重要性。
这大概是许荣茂最后一次出现在世茂的业绩会上。
世茂2018年中期业绩会5个月后，许荣茂正式卸下已经做了13年的总裁一职，并交由儿子许世坛。世茂完成了地产一代与二代的交接。
退居幕后的许荣茂，这几年花了不少的精力放在公益等社会事务上，当然还有世茂暴雷的善后。
前几天，在暴雷2年后许荣茂终于卸下了世茂董事会主席一职，正式隐退。
恐怕此时的许荣茂没想到，培养了19年的儿子，在短短5年时间就将世茂从盈利88亿到亏损210亿，3年半更是累亏923亿，几乎吃掉世茂上市18年来超9成的利润。
许世坛如愿延续了他父亲董事会主席、总裁一肩挑的传统。
不过眼下世茂体系内的世茂逾期债务超过1700亿，亏损还在不断扩大，许世坛身上的压力不小。
今天艳姐就给大家聊聊这家老牌的闽系房企，也欢迎大家在文末评论留言，发表您的看法和观点。
01
负债6000亿
上半年巨亏近300亿
就在许荣茂退休的当天，世茂集团发布了中期业绩。
一个字：惨。
合约销售170.9亿，同比下降39.12%；
营收291.95亿，毛利0.15亿，同比分别下降3.9%、99.5%，毛利率0.1%；
归母净利润-226.68亿，同比扩大88%；
每股亏损由3.18元增至5.98元。
世茂的这份中期业绩，应该是它上市18年来最差的一份。在已发布中期业绩的近80家房企中，世茂的亏损额排名第1，比排在第2的融创亏的还多50%。
不仅仅是世茂集团，许荣茂实控的另一家上市房企世茂股份的表现也够惨。
上半年，世茂股份营收26.69亿，同比增长19%，但归母净利润-40.05亿，同比扩大2000%。
相比世茂集团，世茂股份的亏损绝对值虽然不大，但已经超过营收52%，几乎失去了造血能力。
仅仅是这2家公司，上半年的归母净亏损就接近300亿。
其实在此之前，世茂集团已经连亏3年，世茂股份也连亏2年，后者更是在6月摘牌退市。
不过比亏损更惨的是，两家世茂系企业的总负债接近6000亿。
至2023年末，世茂集团的总负债约4920亿，净资产513亿；世茂股份总负债1048.5亿，净资产177亿。
虽然两家企业还没有到资不抵债的地步，但净资产为正业并不意味着就可以按照财报中的“公允价值”处置资产。
艳姐了解到，世茂股份的审计机构就对它的2023年报“无法发表意见”，理由是对存货可变现净值和投资性房地产公允价值的评估值存疑。
也就是说，起码世茂股份的净资产大概率是虚高了。
两家企业半年亏损近300亿、负债近6000亿，对于一位74岁的老者来说，恐怕已经没有精力再到一线救火了。
彻底交给二代，或许是许荣茂最好的选择。
02
白手起家攒下千亿财富
如今已缩水超8成
在业内，许荣茂素有豪宅教父之称，早年间也是凭借在北京、上海两地打造的豪宅，奠定了世茂的根基和家族的财富。
根据胡润百富榜的数据，2013年，许荣茂家族以430亿的财富成为福建首富，位列中国企业家第8、房地产行业第2，仅次于碧桂园的杨惠妍家族。
2020年，许荣茂家族的财富达到1300亿的顶峰，在中国企业家中排第23、房地产行业第3，仅次于恒大的许家印家族、碧桂园的杨惠妍家族。
图源胡润百富官网艳姐看了下许荣茂的创业史，其实还是挺辉煌的，也蛮励志的。
许荣茂1950年出生于福建石狮的一个中医家庭。20岁时只身南下香港淘金，凭借中医知识在香港一家药店落脚，然后辗转到工厂打工。
按理说这样的条件想要逆袭还是比较困难的，但时代的机遇幸运地砸中了许荣茂。
第一个机遇，是香港股市大牛市。
从证券公司当经纪，到1981年创立金融公司搞投资，许荣茂在那2年赚了数千万；在1987年香港股灾前的一年，许荣茂神奇地清仓躲过一劫。据说这几年他在股市中赚了数亿。80年代后期，许荣茂开始在香港投资了纺织企业。
第二个机遇，是内地改革开放。
在香港办纺织厂的许荣茂将工厂办到了内地，做纺织和成衣并出口美国。
相较于股票投资赚的快钱，制造业辛苦多了。在1989年，许荣茂回到老家石狮，创立了世茂集团，在振狮开发区拿了150亩地，投资了振狮大酒店等行业综合体，正式进军房地产。
振狮大酒店（图源世茂官网）第三个机遇，是房地产市场化改革。
90年代初，在第一次宏观调控后全国楼市走势低迷，在福建和澳洲房地产市场赚了不少钱的许荣茂，在1994年抄底北京楼市，先后投资40亿开发了亚运花园、华澳中心、紫竹花园、御景园等外销房并热销。
北京亚运花园（图源世茂官微）在北京的外销房市场，世茂一度占了1/3的市场份额。
1998年的房地产市场化改革，国内房地产市场获得爆发式增长，世茂也开始了全国化扩张。在1999年转战中国经济中心上海，开发了当时的中国第一高住宅世茂滨江花园。并在2000年将总部搬到上海。
世茂滨江花园在营销总监许世坛的操盘下，连续4年获得上海市住宅销冠，单盘销售额超百亿，也奠定了世茂和许荣茂豪宅教父的美誉。
上海世茂滨江花园（图源世茂官微）至此，世茂便在上海扎根，并走向全国。
此后的世茂，跟中国的房地产深度绑定，随着行业周期起起伏伏。
2022年、2023年，世茂集团、世茂股份相继暴雷，许荣茂家族的财富也跟着大幅缩水。
2022年，许荣茂家族财富380亿，位列第129位；2023年进一步下降至250亿，位列第205位。
图源胡润百富官网250亿的财富，对于普通人来说仍是一个可望不可及的天文数字。
或许对于许荣茂来说，从0到1300亿，再到250亿，是时代的机遇，更是行业的兴衰更替，但终究还是纸面财富。
03
逾期债务超1700亿
世茂能创造奇迹吗？
世茂的转折点出现在2019年，当年初，许世坛正式接任总裁。
在年初的业绩会上，首次以总裁身份出席的许世坛给世茂定下了目标：
“我们今年的销售目标是2100亿，2100亿还是比较保守的。”
世茂2018年全年业绩会（图源世茂官网）如何扩大销售？自然是拿地。
从2019年3月开始，许世坛80天内斥资近200亿收购了泰禾、万通地产、粤泰股份、明发集团等房企旗下超20个项目。
2019年全年世茂拿了115个项目，花了909亿，创下历史纪录，较2018年提高了75%。
效果也很明显：
2019年世茂销售额2611亿，增长48%，行业排名上升2位至第9，重回TOP10；2020年世茂销售额3003.1亿，增长15%，排在行业第8。
不过在2020年三道红线和行业调整下，世茂终于选择放缓拿地。
2020年，世茂只拿了28个项目，花了511.6亿；2021年拿了25个项目，花了140亿；2022年、2023年，世茂连续2年零拿地。
随之而来的是世茂销售额的断崖式下滑：2021年至2023年，世茂销售额分别为2691.1亿、865.2亿、428.22亿。
到今年上半年，世茂的销售额仅有170.9亿。
前几年的买买买，世茂在行业下行周期也尝到了苦果。2020年到2023年，世茂归母净利润分别为126.3亿、-270.9亿、-214.9亿、-210.3亿。
今年上半年，世茂归母净利润为-226.7亿，已经超过了去年全年。
更要命的是债务压力下，世茂集团的造血能力已经严重背离于偿债能力。最终，世茂在2022年7月债券违约官宣暴雷。
去年末，世茂的现金及等价物151.9亿，创下10年来最低。而截至8月底，世茂逾期债务约1741亿。
按照世茂之前的测算，未来10年其所得款项净额估计约为每年40亿-400亿。
这意味着世茂最少要十年才能还清债务。
但前提是，世茂的债务能够重组成功。
结语：
2018年的2月，许荣茂出现在央视春晚的舞台，在十几亿人面前，捐赠自己花了1个多亿收购的国宝《丝路山水地图》。
这或许是许荣茂最高光的时刻吧。
世事难料，去年10月，许荣茂开价11.67亿出售自己在澳大利亚的养牛场。根据媒体的报道，这个养牛场足足有290万公顷。
也就是29000平方公里，大约相当于5个上海。
不过，这是许荣茂的私人产业，似乎跟世茂的化债无关。
眼下，世茂的任务应该是去库存、还债、保交付。
目前的行业形势下，彻底接班的许世坛，还能带领世茂创造奇迹吗？
