2026年8月下旬，上市险企中报季收官。中国平安以一份营收5751.38亿元、归母净利润925.85亿元的成绩单，成为市场关注的焦点。营业收入同比增长15%，归母净利润同比增长36.1%，这一利润增速在平安历年中报中仅次于2019年。总资产首次站上14万亿元关口，归母净资产在万亿平台上继续稳步抬升。数字之外，这份财报更值得细读的是结构变化：分红险转型基本完成，医养生态加速变现，AI从成本项变为效率乘数。中国平安正在经历的，是一场从“旧功课”到“新动能”的深层切换。
四大主业：寿险转型进入收获期，产险稳健，银行企稳，投资回升
寿险及健康险是平安的利润压舱石。上半年该板块营运利润558.72亿元，新业务价值248.47亿元，同比增长11.2%。最值得关注的变化在产品结构：寿险新业务中分红险占比已超过九成，分红险规模保费同比增长143.5%。这一转变意味着利差损风险被大幅稀释，寿险业务对投资波动的敏感度下降，长期经营的稳健性增强。代理人队伍质态同步改善，人均月收入达到10418元，同比增长5.3%，大专及以上学历占比过半。
产险继续扮演稳定器角色。原保险保费收入1787.51亿元，同比增长4%，综合成本率95.1%，同比优化0.1个百分点，承保利润84.2亿元。新能源车险是最大亮点，保费收入264.15亿元，同比增长21.5%，承保新能源车678万辆，市场份额28%。车险综合成本率94.9%，连续十六年保持承保盈利。
银行板块在息差承压的环境下守住正增长。平安银行净利润256.96亿元，同比增长3.3%，净息差稳在1.8%。
投资端表现突出。保险资金投资组合规模达6.61万亿元，上半年非年化综合投资收益率2.1%。拉长时间看，近十年平均综合投资收益率4.9%，跑赢内含价值长期回报假设90个基点。平安总经理兼联席首席执行官谢永林在业绩会上表示，险资投资一定是长周期行为，需通过资产组合配置来平滑波动，摒弃短期追涨杀跌的思维。
对股东的回馈保持一贯节奏。中期股息每股0.98元，同比增长3.2%，分红总额177亿元。自2016年以来，平安中期分红累计已达3937亿元。
综合金融与医疗养老：双轮驱动的增压回路
平安的商业模式可概括为“综合金融+医疗养老”双轮驱动。截至6月末，个人客户数接近2.53亿，客均合同数2.95个，持有3类及以上产品的客户留存率高达99%，服务5年以上的老客户占比76.6%。客户在平安体系内停留时间越长、持有产品越多，留存率越高，这一商业逻辑持续得到验证。
医疗养老板块正在从投入期进入产出期。上半年健康险保费收入887亿元，其中医疗险保费超430亿元。1151万寿险客户使用了医养服务，这批客户的加保率提升了5.9个百分点；享有医疗健康权益的客户，寿险新单件均首年保费达到普通客户的2.6倍。医疗服务与保险主业之间形成了清晰的协同效应。
线下服务网络持续扩展。合作医院超过3.8万家，国内百强和三甲医院全覆盖，合作药店近24.5万家。居家养老服务覆盖140个城市，超过32万客户获得服务资格，臻颐年高品质康养社区布局5城6项目，上海和深圳项目已投入运营。在长寿时代加速到来的背景下，平安在支付方和供应方两端同时卡位，战略纵深逐步显现。
AI：从成本项到效率乘数
平安在2026年半年报中首次披露Token消耗数据：日均用量从2025年底的300亿跃升至2026年6月的超1200亿，半年翻四倍；至8月已突破2100亿。这一数据的意义不在于算力投入本身，而在于其背后单位Token商业价值的提升。
谢永林将AI定位为赋能主业的重要工具，而非独立故事。在算力基础设施建设中，平安重点实施效率提升：Token日消耗翻四倍的同时，高端算力仅增加50%，单位Token智算成本下降75%。AI项目立项即从增收、降本、减损、服务升级等维度量化评审，优先选择投产比优的项目推进。
具体应用成效已有数据支撑。AI坐席服务量约9.39亿次，覆盖81%的客服总量；AI智能体上半年辅助实现销售额573.13亿元；产险反欺诈系统拦截减损71.1亿元，同比增长10.4%；寿险59%的理赔案件实现30分钟内到账，94%的车代渠道单件平均一分钟智能出单。平安金融大模型在行业权威评测CNFinBench公开榜单综合排名第一，医疗大模型3.5在全球医疗AI权威评测集HealthBench Hard中拿到全球最高分。
在内部效率提升方面，平安推进三大AI工程：AI编码方面，自主研发的编码工具“平安爱码”已实现新代码AI占比77%；AI运营方面，对集团及五大业务单元在7个标杆岗位进行端到端流程重塑，岗位提效已达21%，年度目标为30%；AI办公方面，赋能全集团26万余名员工，覆盖80%常用需求。百亿级科技投入已形成“要素供给—业务重塑—闭环反哺”的飞轮效应。
投资策略：哑铃型配置与风险边界
管理着6.61万亿元保险资金的平安，其配置逻辑对行业具有参考意义。谢永林提出的策略是构建“哑铃型”均衡结构：一端是以低估值高分红资产为底座，重点配置能源、金融、基础设施等优质蓝筹，通过OCI或权益法核算，让高股息资产持续贡献稳定收入；另一端是围绕AI、先进制造、数字经济、绿色低碳等新兴产业，布局新质生产力成长龙头，捕捉经济转型过程中的长期超额收益。
对于硬科技投资，谢永林的态度审慎而清晰。他表示，在利率下行的大趋势下，硬科技是险资资产负债管理的必然选择，但险资投资不能有赌博行为，布局需严守偿付能力和监管比例红线，坚持分散持仓和行业多元化布局，严控单一赛道、单一项目集中度。险资的耐心边界是一组以偿付能力、流动性、利差损构成的风险边界，边界之内对短期波动更有耐心，但一旦基本面或风险收益比发生实质性变化，也必须坚持投资纪律。
治理与长期价值
2026年5月，平安新版董事及高级管理人员薪酬管理规定落地：绩效薪酬占比不低于50%，高管绩效薪酬至少40%延期支付，董事长和总经理等核心岗位延期比例不低于50%，支付周期不少于三年，出现重大风险损失还可依法追偿扣回。将管理层利益与公司长期价值深度绑定，这一治理安排为长期稳健经营提供了制度保障。
从1988年蛇口的一家区域性保险公司，到如今资产14万亿、位列财富世界500强第48位的综合金融集团，平安38年的发展历程中，寿险改革、科技投入、医疗养老布局，每一步都走在行业拐点之前。2026年半年报所呈现的，不仅是36.1%的净利润增速，更是营运利润稳增、分红险转型完成、医养生态变现、AI效率释放等结构性变化。
