红极一时的“雪球”如今怎样了？_

随着监管的加强和起投门槛的提升，曾经红极一时的雪球结构类产品似乎已快销声匿迹了，除了大户定制和一些DCN结构的产品外，市面上的讨论甚少。然而，随着2023年初雪球发行高峰期的那些产品逐渐到期，能不能敲出成为很多投资人关注的话题。

2023年2月下旬到2023年4月，是一个雪球结构产品发行的小高峰，周度产品发行数量接近50只，占2023年全年发行量的一半。这一期间，中证 500 的雪球建仓区间大致在6200-6400点；中证1000 的建仓点位区间大致6700-7000点。

而2023年第一季度是当时指数反弹的一个相对高点，之后指数一路下行，到2024年2月初，中证500指数从2023年4月高点回撤超过30%。而中证1000指数同期的回撤幅度更是达到了40%。

这意味着敲入线在75甚至更高位置的经典结构500雪球和敲入线在70甚至更高位置的经典结构1000雪球纷纷敲入。2024 年的1 月 22 日、1 月 31 日以及 2 月 2 日成为集中敲入节点。

中证500指数周线图：

数据来源：东方财富

中证1000指数周线图：

数据来源：东方财富

随着2年时间的过去，2023年初发行的雪球陆续接近到期日。目前，中证500指数的点位在6000点附近，中证1000指数在6400点附近。以敲出水平在100的经典雪球产品为例，距离敲出线的平均距离约5%。大家都非常期待指数能在接下来的一个月里挺住！

相对幸运的是，当时发行的一些雪球产品不少带有降敲结构，这类产品有很多已陆续敲出；期间也有一些雪球产品提前结束转为指增类产品，在超额的帮助下目前大部分也已盈利。

如果将时间拉得更长一些看，避开了2023年2-4月指数高点发行的产品，目前绝大部分已经敲出，比如2022年下半年的产品，以及2023年下半年的产品，按照当时的平均水平，敲出年化收益率大多在20-30%之间。不过大部分产品的持有时间不到1年。

回头看，2024年上半年是雪球产品发行的一个绝佳时期，满足“指数估值很低，底部宽幅震荡”等适合雪球产品盈利的环境特点。不过鉴于监管与敲入客户的心理等多重因素，2024年雪球结构产品已少有人问津。似乎也再次印证了“好做不好卖，好卖不好做”的老话。

通过雪球产品的回顾，我们似乎领悟一个道理，很多投资策略和产品，本身有着相对适应和占优的市场环境，也有相对不适应和处于劣势的环境，核心还是在于结合宏观环境和市场周期，将多种策略和工具相结合，不因曾经盈利的策略而迷信，而不因曾经亏损的策略而持偏见。

0条评论|0人参与网友评论

分享到微博

最热评论

头条号入驻

海川HighTrust 打造财富管理工作新方式

今日推荐优秀作者看点月榜

4000520066 欢迎批评指正