出品 | 秋山论商业
最近这几年，休闲食品行业普遍面临增长压力，洽洽食品也不例外。不过，经历了2025年营收和净利润双降的洽洽食品，2026年上半年交出了一份亮眼的成绩单，重新回到增长轨道，而且增长幅度很大。
更为值得关注的是，洽洽食品的坚果类产品收入和占营收比重双双大幅增长，成为业绩大涨的引擎。与此同时，洽洽的成本控制、渠道建设、海外市场拓展，也都有了进一步的提升。
业绩重回增长，葵花子类产品占比降至54%
半年报显示，洽洽食品2026年上半年实现营业收入35.06亿元，同比增长27.39%；归母净利润2.46亿元，同比大增177.38%；扣非净利润2.02亿元，同比飙升368.39%。
这组数字与2025年的颓势形成鲜明对照。2025年全年，洽洽营收65.74亿元，同比下滑7.82%，归母净利润仅3.18亿元，同比骤降62.51%。2026年上半年的大幅反弹，也充分证明了洽洽的韧性。
作为核心产品的瓜子，为洽洽的业绩增长提供了一定支撑。2026年上半年，洽洽葵花子类产品收入18.94亿元，同比增长6.9%，占总营收比重54.02%，依旧是洽洽的基本盘。
此外，葵花子类产品的毛利率为28.15%，同比提升7.22个百分点。洽洽的整体毛利率也有所提升，同比增长5.72%至25.65%。
尽管葵花子类产品收入和毛利率都在提高，却也存在一定隐忧，主要是国内瓜子市场整体需求趋于平稳。第三方数据显示，中国香瓜子行业市场规模在2025年达到1224亿元，较2024年仅同比增长3.9%。
而洽洽的葵花子类产品营收虽然同比增长6.9%，也只是回到了2024年同期的水平。2024年上半年，洽洽葵花子类产品收入为18.54亿元，2026年上半年的18.94亿元，刚刚越过2024年同期的高点。
根据《企业家日报》引用第三方权威数据显示，2026年一季度，洽洽在预包装瓜子市场占有率超50%，销售规模是第二名品牌的近4倍，而且洽洽品牌瓜子连续多年位居全球销量第一位。
从这个角度来看，瓜子行业确实已经进入了存量市场竞争阶段，而想要从存量市场中挤出增量，只能靠挤压竞争对手份额和高端化提价，但这个难度可想而知。
坚果类产品迎来爆发，第二曲线交出亮眼答卷
作为营收占比最高的产品，葵花子类产品只增长了6.9%，那洽洽是如何做到营收增长27.39%的呢？这个答案就藏在坚果类产品里面。
2026年上半年，洽洽坚果类产品贡献11.72亿元的收入，较2025年同期的6.14亿元大幅增长90.75%，占营收的比重也从22.32%升至33.43%。此外，坚果类产品的毛利率达到了21.37%，较2025年上半年提升了6.6%。
再来看一组数据，就能更加明白坚果类产品收入的重要性。2024年上半年，洽洽的营收为28.98亿元，2025年上半年下降至27.52亿元，2026年上半年不只是回到2024年同期的水平，而是达到了35.06亿元，多出了6个亿。
而多出来的这部分，绝大部分来自坚果类产品。2024年上半年，坚果类产品的收入为6.6亿元，比2026年上半年少5.12亿元。由此也可以看出，洽洽的坚果类产品在2026年上半年实现了跨越式增长。
坚果类产品的爆发，并非一蹴而就。早在2017年，洽洽便推出小黄袋每日坚果切入坚果赛道，此后数年逐步成长为公司第二大业务，但始终未能撼动葵花子类产品的核心地位。
葵花子类产品长期占营收比重60%以上，2020年一度高达70.43%。不过，这一数字在2026年上半年被改写，葵花子类产品的占比跌破60%，坚果类产品的占比则突破30%，双方的差距缩小至7亿元上下，上年同期还是11亿多元。
当然，需要看到的是，坚果类产品21.37%的毛利率，仍明显低于葵花子类产品的28.15%，而且坚果赛道本身竞争同样激烈，众多品牌在争夺市场。
此外，洽洽的高增长，既来自产品力和渠道红利，也部分得益于2026年春节错期带来的礼盒销售前移。因此，第二曲线能否持续高增，还需要几个季度的验证。
直营占比持续提升，海外市场开拓成效显著
净利润增速远高于营收增速，说明利润修复并不全靠卖得多，更靠成本降下来、渠道结构优化。
2025年洽洽业绩下跌，直接原因是葵花籽和坚果原料成本刚性上涨。这个局面已经有所改善，半年报就明确提到，2025年度采购季葵花籽原料采购价格同比下降。
更关键的是长期布局，洽洽已经培育了自营坚果原材料基地。洽洽2025年9月发布的投资者关系活动记录表显示，其参股子公司坚果派农业有限公司共有15000亩自营种植基地，其中碧根果12000亩、夏威夷坚果3000亩，另有合作开发碧根果种植基地面积13000亩。
这些自营原料基地在前两年是成本负担，如今正转化为成本控制力和品质壁垒。不过，葵花籽原料部分仍然采用订单农业的种植模式，与种植户、农业合作社等进行订单合作种植，抗风险能力比不上坚果。
在成本下降的同时，洽洽的渠道结构在进一步优化。2026年上半年，洽洽直营渠道收入13.23亿元，同比大增69.77%，占营收比重达37.75%，而2023年这一比例仅为15.54%；传统经销渠道收入21.82亿元，仅增长10.64%。
洽洽也十分重视线上渠道，电商（含即时零售）2026年上半年的收入为7.42亿元，同比增长64.51%，毛利率提升7.96个百分点至23.71%，占营收的比重升至21.16%。
经过多年的海外市场开拓，洽洽已经建立了布局合理的海外销售网络。2026年上半年，洽洽海外收入3.44亿元，同比增长23.67%，产品远销近70个国家和地区。在国内瓜子行业存量博弈的背景下，海外正在成为不容忽视的第三极。
总的来看，洽洽已经摆脱了2025年的颓势，第二曲线也已经交出了高速增长的答卷，各方面都呈现出良好的态势。由此看来，洽洽的增长空间依旧很大，未来值得期待。
