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近日，国内白羽肉鸡全产业链龙头圣农发展发布2026年第三季度报告，其中的数据既凸显了公司的盈利能力，也能反映出行业当前的低迷现状。
数据显示，圣农发展第三季度的净利润大幅增长，扣非净利润更是创下自2021年以来的单季新高。然而，营收的小幅增长以及9月份销售收入环比下滑，则说明行业还未走出低谷。
单季扣非净利润创下近几年新高
三季报显示，圣农发展2026年前三季度实现营收167.73亿元，同比增长14.06%；实现归母净利润8.08亿元，同比下降30.29%；实现扣非净利润8.57亿元，同比增长35.64%。
需要指出的是，归母净利润下滑主要是在二季度产生，第二季度实现归母净利润2.53亿元，同比下滑66.84%。第三季度，圣农发展重回增长，归母净利润达到3.05亿元，同比增长22.79%。
扣非净利润更是达到3.34亿元，同比增长30.04%，环比增长28.59%，创下了自2021年以来的单季新高。另外值得一提的是，圣农发展前三季度的扣非净利润，已经超过了2025年全年，同样创下自2021年以来的新高。
扣非净利润的大幅增长，反映出了圣农发展主营业务的真实盈利能力，并非依靠资产处置、政府补助等一次性收益美化报表。
与此同时，圣农发展的货币资金较前期有所增加，三季度末达到了18.51亿元，比二季度末的11.73亿元增加6.78亿元，环比增长57.8%。
此外，现金流也有不小的改善，经营活动产生的现金流量净额从二季度末的9.14亿元增长至20.68亿元，期末现金及现金等价物余额从8.09亿元增长至10.87亿元。
经营性回款改善，账面现金储备增厚，提升了企业抵御行业周期波动、持续扩产以及应对原材料价格波动的安全垫。在白羽鸡行业价格波动大、饲料成本刚性的背景下，充足的现金流显然有助于圣农发展应对各种风险。
当然，也必须看到，经营活动产生的现金流净额和期末现金及现金等价物余额相比去年同期有一定差距。2025年三季度末，这两项数据分别是30.86亿元和12.35亿元，负债率也从二季度末的51.91%增长至52.59%。
9月销量和收入双双环比下滑
从产品结构来看，圣农发展业务分为鸡肉生食（生鲜白羽鸡产品）与深加工肉制品两大板块，生食业务作为基本盘，深加工肉制品则已经成为重要增长点。
前三季度，圣农发展鸡肉生食业务保持稳定出货量，销量达到115.97万吨，同比增长5.6%。不过，单看第三季度，鸡肉销量出现一定下滑，同比减少1.8%至42.72万吨。
尤其是9月份的表现，相比此前有一些下降。圣农发展9月份销售简报显示，当月实现销售收入18.64亿元，较去年同期增长0.08%，较8月环比下降8.51%。
其中，鸡肉销售收入为12.91亿元，较去年同期下滑0.63%，较8月环比下滑4.55%；鸡肉销售数量为13.71万吨，较去年同期下滑1.35%，较8月环比下滑4.25%。以上数据显示，进入到第三季度，尤其是9月份，鸡肉生食业务遇到了瓶颈。
财联社引述卓创资讯白羽肉鸡分析师孙亚男的分析称，一方面是因为市场供应相对充裕，另一方面是因为需求不及预期，所以导致8月下旬到9月上旬毛鸡价格触底横盘。
相关数据显示，9月，白羽肉鸡均价为2.99元/斤，较8月下滑了0.36元/斤，环比降幅达10.75%，较2025年9月下滑了0.4元/斤，同比降幅达11.8%。
相比鸡肉生食，深加工肉制品业务的表现要更好一点。前三季度，深加工肉制品销量39.39万吨，同比增长33%；第三季度销量为16.94万吨，同比增长11.5%。
不过，9月份同样遇到了挑战，销售收入为10.33亿元，虽然较去年同期增长4.86%，但是较8月环比下降10.63%；销售数量为5.28万吨，较去年同期增长1.12%，较8月环比减少9.82%。
由此可以看出，虽然圣农发展第三季度利润大幅上涨，但并不代表行业已经走出低迷期。在此背景下，即便是全产业链龙头，也很难独立扭转行业周期。想要提高收入，可能需要更多地依靠产品溢价、深加工、海外出口。
全产业链布局构筑稳固成本优势
前文提到，圣农发展前三季度营收同比增长14.06%，但是第三季度营收仅同比微增约2.4%，至于原因上文也已经提到了，营收增速相比净利润增速差别确实不小。
那么，在营收增速大大放缓的情况下，圣农发展为何依旧能够保持利润的高速增长，这里就不得不提到他们的全产业链一体化布局了。
圣农发展建立了集饲料加工、原种育种、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工及销售为一体的肉鸡饲养加工企业，形成了全链条闭环。此举不仅确保供应链和生产稳定，还有效构筑了稳固的成本优势。
在这里不得不说一下种鸡的情况，圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作的，成功培育出“圣泽901”配套系，于2021年末获农业农村部批准对外销售，并于2022年6月正式出售父母代种鸡，成为国内首个打破国外种源垄断、批量供应国产父母代种鸡的企业。
2023年，圣农发展推出性能优化的“圣泽901plus”，并在之后自主培育出“圣泽903”。在保持种鸡繁殖性能稳定的基础上，“圣泽903”的料肉比大幅降低，生长速度、存活率等关键指标持续优化。目前，“圣泽903”白羽肉鸡配套系已在公司内部逐步规模化应用。
在种源实现突破之后，可以有效保障上游稳定供应。而且自研种源的本土适应性强，可以在很大程度上避免进口种源带来的生物安全隐患。再加上自研种源的性能优势，进一步加强了成本优势。也正因为如此，圣农发展在面对市场波动时，依旧能够保持足够的盈利能力。
综合来看，由于行业仍未走出低谷，圣农发展的短期挑战依旧存在，但盈利韧性已经得到验证，凭借深加工业务与全产业链优势，具备穿越周期的底气。
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