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受生猪价格影响，很多上市猪企今年陷入了深深的亏损之中。不过，这里面也有例外，立华股份就是其中的代表。
根据立华股份发布的2026年三季报，公司前三季度实现营收146.14亿元，同比增长8.31%；归母净利润同比下滑17.76%，但保持着盈利，达到了2.36亿元。
与其他猪企不同的是，立华股份的主导业务并非生猪，而是黄羽鸡。在这轮生猪低谷期，立华股份正是依靠黄羽鸡摆脱了亏损。
肉鸡业务单季盈利超3亿，助立华股份扭亏
如果只看前三季度的整体数据，会认为立华股份面临增收不增利的局面。但把第三季度单独拎出来，就会发现情况完全不同。
第三季度，立华股份实现54.86亿元同比增长6.74%；归母净利润3.08亿元，同比大增122.7%；扣非净利润3.1亿元，同比增长113.8%。
相比单季利润同比大幅增长，更重要的是实现了扭亏为盈。上半年，立华股份出现亏损，金额达到7000多万元。短短一个季度就扭亏为盈，这反映了立华股份的韧性。
在很多猪企深陷亏损的情况下，立华股份为何能够这么快扭亏为盈？答案就藏在他们的业务板块之中。
立华股份的业务结构主要有两块，就是肉鸡和肉猪。其中，肉鸡是基本盘，肉猪是近年发力的第二曲线。三季度之所以能扭亏为盈，靠的不是肉猪，而是肉鸡。
2026年前三季度，立华股份累计销售肉猪172.32万头，同比增长14.4%，一季度55.22万头、二季度57.37万头、三季度59.73万头；实现销售收入23.45亿元，反倒是同比下降13.3%。
单看第三季度，肉猪销售收入为8.15亿元，7月价格为11.16元/公斤、8月11.12元/公斤、9月10.99元/公斤，在经历了连续三个月上涨之后，再度出现2个月连续下跌。华安证券研报推算，三季度肉猪综合成本11.6-11.7元/公斤，生猪业务亏损0.5亿元，但是比二季度的1.2亿元有所收窄。
与生猪业务持续亏损不同的是，立华股份肉鸡板块处于盈利状态。前三季度，立华股份累计出栏黄羽肉鸡约4.4亿只，同比增长6.1%，其中一季度1.32亿只、二季度1.46亿只、三季度1.62亿只；实现销售收入117.46亿元，同比增长16.8%。
再来看第三季度的销售价格，其中7月11.11元/公斤、8月12.67元/公斤、9月13.75元/公斤，整体呈现出持续上涨趋势。华安证券研报推算，三季度肉鸡完全成本为11.4元/公斤左右，肉鸡业务盈利约3.1亿元。上半年，肉鸡业务也实现了盈利。
另外需要指出的是，肉猪销售收入只有肉鸡销售收入的19.96%，整体已经跌破20%，9月份更是只有15.95%，说明肉鸡业务的主导地位在进一步加强。
温氏股份环比大幅减亏，也得益于肉鸡业务
在生猪市场低迷的情况下，立华股份的双轮驱动效应虽然偏弱，依靠肉鸡板块才实现扭亏，但这正好说明了多元化养殖的价值所在。
在这一轮生猪行情低迷周期中，除了立华股份受益于同时拥有肉猪和肉鸡两大业务，其他布局了生鸡业务的养殖企业，也在不同程度上受益于鸡猪周期的错位。
最典型的是温氏股份。作为行业巨头，温氏股份以猪鸡双主业著称。2026年前三季度，温氏股份实现营业收入721.97亿元，同比下降4.74%；归母净利润亏损49.61亿元，而去年同期还是盈利52.56亿元，同比降幅达194.4%。
单看第三季度，其实温氏股份只亏损了5.96亿元。整个上半年，亏损高达43.66亿元，其中一季度10.7亿元、二季度32.96亿元，也就是说三季度环比减亏27亿元。
而减亏同样得益于肉鸡业务。数据显示，温氏股份前三季度累计销售肉猪2651.17万头，同比减少4.18%；实现销售收入353.94亿元，同比减少22.96%，降幅大大高于营收，这主要是由于猪价低迷，这也导致生猪业务利润持续承压。
肉鸡业务则是不同景象，前三季度累计销售12595.71万只，同比增长2.72%；实现销售收入260.01亿元，同比增长13.52%。单看9月份，肉鸡销售收入达到37.31亿元，只比肉猪的40.56亿元少3亿多元。肉鸡业务的强势增长，有效对冲了养猪业务的亏损。
德康农牧与温氏股份的情况比较像。这家港股上市的养殖企业，同样是猪禽并举的布局。2026年上半年，德康农牧生猪板块收入78.29亿元，同比下降20.7%，商品猪平均售价10.4元/公斤，同比大幅下降30.9%。
家禽板块的表现则不太一样，虽然收入同比下降4.5%至12.75亿元，但均价达14.7元/公斤，同比上涨13.8%，且板块整体实现盈利。生猪业务虽然大幅拖累业绩，但家禽业务至少守住了一部分利润。
多元化并非万能解药，周期错位才是关键
纯养猪企业的日子更不好过。牧原股份2026年上半年实现营收594.1亿元，同比下降22.3%；归母净利润亏损60.78亿元，同比下降157.72%。
9月份的销售数据显示，牧原股份当月销售商品猪 642.3 万头，同比增长 15.24%；商品猪销售均价 10.36 元/公斤，同比下滑19.57%；商品猪销售收入 85.20 亿元，同比下滑6.01%。整个前三季度，牧原股份商品猪销售收入768.17亿元，比2025年同期的1034.22亿元减少25.72%。
一直以来，牧原股份的成本控制做得非常好。到9月份，生猪养殖完全成本略低于11.5元/公斤。即便如此，在当前的行情下，牧原股份依旧出现了大幅亏损，其他猪企的情况可想而知。
比如，神农集团前三季度营收同比增长5%至41.19亿元，归母净利润却亏损9.71亿元。天邦食品前三季度实现营收53.74亿元，同比下滑20.01%，归母净利润亏损16.58亿元。
结合行业的实际情况来看，在生猪行业的寒冬里，多一条腿走路确实比单腿蹦更稳。立华股份、温氏股份、德康农牧这些猪鸡并举的企业，虽然整体业绩也在下滑，但因为禽类业务的盈利对冲，引起的震荡要小于纯养猪企业。
当然，多元化并非万能钥匙。包括立华股份在内的养殖企业，能够在生猪行业进入寒冬的时候依旧保持盈利，主要在于鸡猪周期的错位。
一旦再度发生错位，局面可能就不一样了。比如说，如果肉鸡行情下滑，而生猪行情转好，那么牧原股份、天邦食品这一类猪企盈利就会更好，反倒是猪鸡并举的企业利润会被对冲。
所以说，不能因为当下的形势，就认为多元化的模式一定会更好，企业还是需要根据自身的发展状况做出判断，从而找到更适合自身的战略。
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