中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2023年9月15日下午14时召开2023年第54次审议会议，届时将审议无锡灵鸽机械科技股份有限公司（以下简称“灵鸽科技”）的上会事项。
据悉，灵鸽科技是一家物料自动化处理解决方案提供商，主要从事计量配料、混合及输送等自动化物料处理系统设备的研发、生产和销售，产品包括自动化物料处理系统和单机设备。其中，自动化物料处理系统主要包括锂电池正负极材料自动化生产线、锂电池双螺杆连续制浆系统、智能微量配料系统以及自动计量配混输送系统，单机设备主要为失重式计量喂料机。公司产品及服务可广泛应用于锂电、橡塑、食品等具有物料处理需求的多个领域。
据招股书显示，灵鸽科技本次拟募集资金1.5亿元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司物料处理成套装备制造基地建设项目二期、研发及展示中心建设项目。
（截图来源于灵鸽科技招股书）
中沪网查阅相关资料后，发现灵鸽科技还存在以下问题，毛利率大幅下降，现金流不断恶化；与关联方的交易或难以圆其说，背后合理性存疑；IPO关键时期被竞争对手告上法庭，陷入专利侵权纠纷案。
毛利率大幅下降，现金流不断恶化
近年来，由于“碳中和”政策驱动，叠加汽车换购需求以及电动车低成本、高性能优势，国内新能源车市场快速增长。下游锂电池厂商的扩产需求直接拉动对公司自动化物料处理系统产品的采购需求，得益于此，公司营业收入呈现逐年增长的趋势。
据招股书财务数据显示，2020年、2021年、2022年、2023年1-6月（以下简称“报告期”），灵鸽科技实现营业收入分别为14,702.12万元、21,024.74万元、32,467.90万元、16,533.36万元；同期净利润分别为2,423.64万元、1,859.28万元、4,419.35万元、1,291.41万元。虽然报告期内，公司营业收入呈现逐年增长的趋势，但是净利润上却呈现出较大的波动，公司2021年营业收入同比增长43.00%，但是净利润却同比下滑了23.29%。
另外，报告期内灵鸽科技毛利率也呈现出下降的趋势，报告期各期，公司综合毛利率分别是39.59%、27.53%、27.64%及24.96%，呈现波动趋势，2021年公司综合毛利率较2020年下降了12.06个百分点，下降幅度较大，这也就是为什么公司在2021年营业收入实现较快增长的情况下，净利润却出现较大幅度的下滑的主要原因之一。
除此之外，报告期内灵鸽科技的现金流不断恶化。报告期各期，公司经营活动产生的现金流净额分别为1,881.15万元、-1,280.20万元、-1,837.55万元、-2,978.51万元。自2021年公司经营活动产生的现金流净额由正转负后便常年为负，未得到任何改善。
与关联方的交易或难以圆其说，背后合理性存疑
无锡市洛社海天机电供应站（以下简称“海天机电”）为灵鸽科技创始股东黄海平个人独资的企业，成立于1998年，主要从事五金交电、金属材料、锅炉配件、机电设备、化工产品的批发、零售。黄海平目前担任公司监事一职，直接持有灵鸽科技1.90%的股份。
报告期内，灵鸽科技向海天机电主要采购IC控制板，目的是通过海天机电隔离IC控制板采购渠道，防止采购渠道及相关控制软件泄密。报告期各期，公司对海天机电的采购金额分别为154.30万元、154.78万元、132.05万元、0元。为减少关联交易，自2023年1月1日起，公司拟通过子公司采购IC控制板及组件，不再向海天机电采购。
IC控制板是提高动态计量精度的关键，是体现灵鸽科技核心竞争力的重要部件。在2017年至2018年，灵鸽科技曾发生前员工私拿控制面板非法破解，进而侵犯灵鸽科技著作权的事件。而灵鸽科技向海天机电采购灵鸽科技IC控制板，目的在于通过海天机电隔离IC控制板采购渠道，防止采购渠道及相关控制软件被员工及竞争对手知悉或窃取，公司与2018年开始与海天机电。虽然海天机电为采购IC控制板的主要供应商均为境内主体，但采购渠道由灵鸽科技掌握。
值得注意的是，海天机电的销售收入全部来自于灵鸽科技，可以说，海天机电其实就是个贸易商，就是个搬运工，海天机电其存在似乎完全就是为了配合灵鸽科技的采购，前述提到，灵鸽科技之所以这么做目的就是为了隔离面板在采购渠道泄密的风险，从正常逻辑来看，中间多出来这样一个贸易商其风险不是更大了吗？事实上，灵鸽科技通过海天机电为采购IC控制板也并没有杜绝泄密的风险，据灵鸽科技首轮问询函显示，在与海天机电合作以后，灵鸽科技依旧发生了一起泄密事件。该泄密事件的起因系黄海平将需售后维修的板卡交由公司人员寄回供应商，从而泄露了地址信息，引发后续侵权事件。事后，海天机电黄海平还向灵鸽科技管理层深刻检讨。
此外，还有一个疑问就是自2023年1月开始，灵鸽科技不再跟海天机电产生交易，公司拟通过子公司采购IC控制板及组件。之前为了防止泄密通过海天机电来进行采购，而现在却通过子公司直接进行采购难道这就不怕泄密了吗？而从灵鸽科技与海天机电的采购金额来看，关联采购金额占比并不高，这其实就是典型为了IPO故意而为之。试问，报告期内灵鸽科技与海天机电采购的价格是否公允，是否存在海天机电为灵鸽科技承担成本或其他利益安排？
IPO关键时期被竞争对手告上法庭，陷入专利侵权纠纷案
灵鸽科技佛山市金银河智能装备股份有限公司（以下简称“金银河”）是一家专业从事输送计量、混合、分散、反应、灌装、包装、在线检测、中央控制等智能化系统研发、设计、生产的全球制造及服务供应商,产品主要应用于有机硅及高分子化合物、锂电池行业、生物化学等领域。据招股书显示，金银河为灵鸽科技竞争对手，而灵鸽科技也将其认定为同行业可比公司。值得一提的是，近年来，金银河也持续以专利侵权为由将灵鸽科技告上法庭。
2023年1月10日，金银河认为灵鸽科技生产、销售的一种与其实用新型专利相同或等同技术结构的“一种混合装置”涉嫌侵犯其实用新型专利权，向无锡市中级人民法院起诉，要求判令灵鸽科技停止侵权行为、没收并销毁侵权产品及半成品、赔偿经济损失2,300万元等。灵鸽科技于2023年3月15日向无锡市中级人民法院就本案提起反诉，反诉请求为：判决金银河赔偿灵鸽科技预期可得利益、消除诉讼影响、以及交通费、误工费等在内的各项经济损失200.00万元、间接经济损失200.00万元，向灵鸽科技赔礼道歉、消除影响，赔偿灵鸽科技诉讼律师费用等。
2023年4月26日，无锡市中级人民法院一审开庭审理，驳回了金银河的全部诉讼请求，同时，就灵鸽科技提起的反诉诉讼请求，一审法院认为金银河提起本案诉讼构成恶意诉讼。2023年5月19日，金银河就上述一审判决提起上诉，要求改判灵鸽科技立即停止侵犯其涉案专利的行为，没收并销毁侵权产品及半成品，赔偿其因侵权行为遭受的经济损失及合理费用支出2,308万元，并驳回灵鸽科技的全部反诉请求。目前上述案件尚处二审阶段。
