中沪网了解到，江苏耀坤液压股份有限公司（以下简称“耀坤液压”）正在冲刺深交所主板IPO，公司现处于提交注册阶段。
据悉，耀坤液压主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为油箱、硬管和金属饰件等，主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备。公司自设立以来，一直专注于液压元件及零部件等领域，经过多年的自主创新，构建了完整的油箱、硬管、金属饰件产品体系。
据招股书显示，耀坤液压本次拟募集资金80,861.85万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于徐州耀坤液压有限公司液压元件及零部件生产建设项目（一期）、研发中心建设项目、补充流动资金，具体如下：
（截图来源于耀坤液压招股书）
中沪网了解到，发现耀坤液压还存在以下疑点，业绩持续下滑，客户集中度高；研发费用逐年减少，或还“突击”申请发明专利；处罚不断，境外子公司连续因税务问题被罚。
业绩持续下滑，客户集中度高
回顾耀坤液压本次IPO闯关的历程其实并不顺利，公司IPO与在2024年1月25日成功过会，但是之后公司却迟迟未能提交注册，直到2025年12月8日，公司终于迈出了这一步，而从过会到提交注册公司足足花了683天，差不多近两年的时间，这在拟IPO的企业当中并不常见。
据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月（以下简称“报告期”），耀坤液压实现营业收入分别为70,670.63万元、65,948.07万元、64,270.95万元和36,451.69万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为14,098.09万元、12,666.79万元、11,382.26万元和6,717.74万元。
在2022年-2024年中，耀坤液压营业收入和净利润均呈现持续下滑的趋势。2022年-2024年营业收入分别同比下滑16.10%、6.68%和2.54%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别同比下滑4.75%、10.15%和10.14%。
除此之外，耀坤液压客户集中度也比较高。报告期各期，公司前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为75.05%、71.62%、71.49%和70.61%，占比较高，业绩对前五大客户存在较大依赖。一般来说，未来如果公司与主要客户的合作关系恶化，客户加大对其他供应商的采购，或者主要客户的经营业绩大幅度下滑，降低采购量，将对公司的经营业绩产生不利影响。
事实上，报告期内，公司业绩的下滑就与其公司对部分大客户的销售收入减少所致。在2022年中，公司主要客户沃尔沃的销售金额为5,961.42万元，较2021年12,943.25万元减少了6,981.83万元，降幅为53.94%。2022年，公司对主要客户徐工集团的销售金额为7,929.69万元，较2021年的10,801.57万元减少了2,871.88万元，降幅为26.58%。在2023年中，公司对主要客户徐工集团销售金额为5,272.00万元，较2022年7,929.69万元减少了2,657.69万元，降幅为33.52%，另外，神钢建机为公司2022年第五大客户，当时在2023年神钢建机便跌出了前五大客户之列。在2024年中，公司对主要客户小松的销售金额为6,771.01万元，较2023年8,221.03万元减少了1,450.02万元，降幅17.64%，另外，乡商为公司2023年第五大客户，但是在2024年乡商便跌出了前五大客户之列。
研发费用逐年减少，或还“突击”申请发明专利
众所周知，不断保持研发创新是一家企业提升自身核心竞争力重要举措。而研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平以及研发创新能力的高低。
据招股书显示，报告期各期，耀坤液压研发费用分别为3,183.01万元、2,949.97万元、2,780.93万元和1,428.71万元，占同期营业收入的比例分别为4.50%、4.47%、4.33%和3.92%，公司研发费用逐年减少，最近三年研发投入复合增长率为-6.53%。而报告期各期，耀坤液压同行业可比公司研发费用率分别为5.09%、5.26%、5.04%和4.75%。可以看出，报告期内，耀坤液压的研发费用率是低于同行业可比公司均值的。
另外，专利数是衡量一家公司研发创新能力的重要指标，其中发明专利对创造性水平的要求显著高于实用新型专利，且保护期限更长，因此更被看重。
据招股书显示，截至2025年6月30日，耀坤液压拥有专利96项，其中发明专利27项，实用新型69项。值得注意的是，公司这27项发明专利中有25项发明专利是在报告期内授权取得，其中2022年4项、2023年10项，2024年11项，这不免让人怀疑公司或有“突击”申请发明专利的嫌疑。
处罚不断，境外子公司连续因税务问题被罚
除上述问题外，耀坤液压及其子公司连续因违法违规遭到相关部门的行政处罚。
2022年2月14日，青岛大港海关出具大港关简违字[2022]0004号《当场处罚决定书》。耀坤液压因部分货物报关出口时币种填列错误，根据《中华人民共和国海关法》第八十六条第三项、《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十五条第一项之规定，青岛大港海关对其处以罚款500元。
耀坤液压子公司泰国耀坤于2022年10月18日召开第1/2022次临时股东大会，审议增资事宜，于2022年11月7日向DBD登记，超过了B.E.2499（1956）《关于注册合伙企业、有限合伙、有限公司、协会和基金会罪行的法案》规定的14天期限，引致泰国耀坤及其授权董事刘智宇被处以罚款2,000泰铢（折合人民币0.04万元）。
对于泰国耀坤遭到处罚，耀坤液压在招股书中解释道，该工商处罚系委托的第三方代理机构员工失误所致，不存在主观故意情形。值得注意的是，在报告期前，泰国耀坤也曾多次因为税务问题遭到处罚。
2020年，因耀坤液压子公司泰国耀坤2016年增值税报税有误，引致泰国税务部门对泰国耀坤处以罚金共计293.80万泰铢（折合人民币66.22万元）。
2021年，泰国耀坤又因延迟报税，引致泰国税务部门对泰国耀坤处以罚款和附加费用共计20.46万泰铢（折合人民币4.19万元）。
如此看来，泰国耀坤频遭处罚是不是完全归咎于第三方代理机构，而泰国耀坤连续因税务问题以及工商问题而被处罚，可见耀坤液压在对子公司的经营管理上还需有待改进。
