作者| 考拉
来源| 爱赚钱的考拉（ID:licaizhaji）
昨天我们聊了ROE（净资产收益率）这个指标，我们说到，如果能长期保持高ROE，那这个企业无疑是一家比较理想的优秀企业。
但是不是只要是优秀企业我们就要买入持有呢？毕竟，高ROE明摆在那儿，你知道的别人也知道，大家都去买的话，价格自然就高了。即使是一家好公司，如果你在买入时支付的价格过高，成本就增大了，相应的收益率也就低了。
而判断一家企业的价格是否过高，买入点是否合适，就需要我们关注其PE。
一、什么是PE?
PE中文为“市盈率”，又称本益比，指每股价格与每股收益的比值，通常是作为价格便宜或贵的指标。
嗯，还是来举个例子。你投资100万开的母婴店，想招人入股，将100万资金分成10万股，这样每股价格就为10元。母婴店一年下来能赚30万，则每股的收益为3元。这样，它的市盈率就是10元/3元=3.33。
PE代表着，你投入资金要想回本需要的年限，像上边母婴店，你投资100万想回本需要3.33年；同时还代表着，要想取得1元的收入，你需要投入的本金，像上边母婴店，每取得1元收益，你都需要投入3.33元本金。
获得同样的收益，谁都想少投点本金或能快点回本，因此，这个PE值理论上是越低越好的。
二、影响PE因素
因为PE=每股价格/每股收益，因此，PE高低主要与每股价格和取得的收益相关。
在收益固定的前提下，股价越低，市盈率也越低，代表投资者能以相对较低价格买入股票，投资该股的风险也就越小，收益率越高。
在股价不变的情况下，每股收益越高，市盈率也越低，代表这个企业盈利取得了突破但还没被很多人发现，所以这种时候也是买入的好时机，风险更小，收益更高。
一般来说，市盈率0-13代表价值被低估，14—20是正常水平，21—30价值就代表价值高估了，而30以上则很可能出现泡沫。
三、PE越低越好吗？
上边说的只是理论上的，但事实上，真的是PE越低越好吗？这就需要仔细辨别了。
1.不同行业和指数，市盈率不同
不同行业不同指数，其市盈率差别很大，不具有可比性。
因为市盈率主要看的是未来对企业的期待，因此像互联网、人工智能、电动车等代表未来发展趋势的行业，其PE值自然高。如IT业历史平均PE是50，但金融业历史平均PE只有11；上证A股历史平均PE只有13，创业板历史平均PE是57，不能相提并论。
因此，衡量市盈率时，最好不要跨行业比较，可拿同一行业竞品公司横向比较，也可参照公司或指数的过往市盈率进行纵向比较。
2.选择商业模式较为成熟稳定的大公司
在考察公司PE时，一定要注意选择那些商业模式较为成熟稳定的公司，强周期性公司和市值过小的公司不适用于市盈率估值。
像证券、金属、石化等周期性比较强的企业，其盈利受经济波动影响较大，市盈率大部分时候都是偏低的；而在特定时期，又疯狂高涨，在考察其PE值时一定要注意所处的时期。
而食品消费、医药等商业模式较为成熟稳定，有稳定的现金流和净利润，具有良好的抗周期性，PE值能更合理地反映其价值。
此外，市值过小的公司，其市盈率估值意义也不是很大。随便一个大游资抄进去，股票就可能涨停，市盈率瞬间增大，因此考察时尽量选择大市值的公司。
3.结合整个大环境考虑
不管是市盈率还是其他财务指标，我们考察时一定要结合整个大环境来考虑。
如果碰到大牛市，肯定整体都会上涨，即使市盈率再高，市场情绪在那儿，通常的市盈率都不管用了；同理，如果大盘处于高位，整体下跌的话，即使市盈率再低，也一样会跟着下跌的。
像今年一直在上涨的蓝筹股，国家提倡价值投资，以它们作为蓝本，那过去的PE值就没有太多参考价值了。所以，还是要具体情况具体分析。
4.注意财报中的一些细节
看公司财报的时候要注意，财报中的非经常性损益要注意扣除，一些通过变卖资产等方式带来的一次性收益或过高的分红率，都会带来短期利润率的提升，从而拉低了PE，但对整个企业的长远收益，并没有太大意义。
总之，PE作为投资时必须考察的一个指标，对于非周期性的优秀公司，还是很有参考价值的。如果你发现了一家能持续保持高ROE的好公司，其PE值还处在低点，那么恭喜你，你很可能找到了一个很好的投资机会。
