一场隐形的货币“对决”，正在徐徐展开。
2022年美联储首次议息会议结束了，在议息会议前，市场本来预期年内加息4次、年中缩表，已经对美联储的鹰派态度有所预期。
没成想，1月会议美联储的表态更“鹰”！
鲍威尔在新闻发布会上表示，“如果情况合适，美联储希望在3月加息”，“不排除每次FOMC会议都加息的可能”。
每次议息会议都加息，这是什么概念？
这意味着：2022年，美联储加息次数最高可达到7次！
平时降息一次，就能让市场抖三抖，这一次，超市场预期的鹰派表述，直接让全球资本市场风声和铝，美债收益率和美元指数纷纷蹿升。
更重要的，是“缩表”。
申万宏源宏观指出，此次会议指向更快、更大规模、主要压缩MBS的“手术式缩表”，较上一轮货币政策正常化时期大幅提前，此轮缩减MBS规模力度会很大。
什么是缩表？
缩表，指的是缩减资产负债表，对应的是资产负债表的扩张。
一切还要从2020年初讲起。
当时美联储先是大幅降息50个基点，宣布了高达1.5万亿美元的回购注资，紧接着直接实行零利率，还要进行7000亿QE。
这个过程，就是货币放水+扩表，开动印钞机，买入国债和房屋抵押债券，向市场源源不断地释放美元。
可大放水毕竟不是长久之计。
据测算，在高额转移支付的提振下，2020-21年，美国居民可支配收入比以前累计高出约2.4万亿美元。
这是什么概念？
也就是说，2020年美国居民可支配收入同比增速，是以前的两倍以上！
富人资产升值，买房抗通胀，穷人发钱补贴，想买大房子住，一切都从货币放水时注定了。
美国滞胀格局日渐加剧，扩表越猛，经济越差，缩表来得越快。
数据显示，美国出现40年以来最高的CPI涨幅(12月同比高达7.1%)，且尚无见顶迹象，反映出美国当前陷入工业生产永久收缩、消费需求过热的更深程度滞胀之中。
机构报告指出：产出越弱，通胀压力越大，越迫使美联储不得不进一步加速加息，以至提前启动缩表，以有效抑制过热需求，避免形成工资——通胀螺旋。
既然“扩表”是印美元买债券，那缩表就是减持国债和MBS，减少美元的流通数量。
事实上，踏上货币紧缩道路的，美国并非是孤例。
去年，俄罗斯、墨西哥、委内瑞拉、波兰、巴西在内，全球已有至少27个国家先后加息。
今年1月份，波兰、阿根廷、乌拉圭也纷纷开启加息进程。
至此，全球已有30个国家跟随美联储加息。
美联储加息也就算了，为啥其他国家央行也要跟着？
没办法，在2020初那场史无前例的放水影响下，通胀的阴影，正笼罩在这个世界上。
利率降无可降，大水四处蔓延，全球股市、商品、债市等资产价格普涨，当前水平分别比2019年底高出 28.6%、18.3%、6.4%。
数据显示，2021年，全球有80多个国家和地区的通胀率创下近5年新高，全球整体的通胀率将达到4.3%，创10年来新高。
各位，物价、消费、资产价格飞涨，通胀率不断攀升，不管是欧美发达国家，还是其他发展中国家，放水带来的滞涨“后遗症”，只能靠加息、货币紧缩来“解局”。
相比之下，我们的央行在冷静布局，非但没有跟随收紧货币，反而“开闸”对冲。
过去几个月，降存款准备金率，降LPR报价，降逆回购和MLF利率，货币宽松的闸门已经打开。
1月17日，MLF和逆回购的中标利率，都下调了10个基点，20号LPR非对称降息，1年期降的更多，5年期降了5个基点。
副行长在发布会上更是明确表态：“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。”
这说明，与其他饱受“放水后遗症”的国家相比，我们选择了逆势宽松货币。
原因是什么？我们的央行底气在哪？会有什么影响？
逻辑很简单：2020年至今，我们的货币政策率先实现正常化，非但没有“大水漫灌”，反而坚持不降息，在LPR报价改革后，5年期LPR只降过2次，降的幅度远远小于1年期LPR，房贷利率更是长期保持在5.5%之上。
更重要的是，我们率先实现了复工复产，产业链、供应链非常稳定，贸易顺差创新高，境外资金看好债市、股市，保持净流入态势。
我们是在世界各国在疫情逐步常态化，和经济逐步常态化过程中间，迈的步子最大、取得最大成效的国家。
正如副行长刘国强的那句话：宏观杠杆率已连续5个季度下降，给未来货币政策创造了空间，杠杆越低，空间越大。
别人在放水的时候，我们在收水，率先复苏，成为全球经济的“绿洲”，猪肉价格连续下降，CPI维持在低位，房价被持续打压，共同富裕的脚步越迈越大。
别人被高通胀所困扰，不得不紧缩货币时，我们重启宽松，给货币政策留下珍贵的空间。
中国人民银行调查统计司原司长盛松成指出：现阶段是非常好的降息窗口期。
1，12月份，我国CPI、PPI同比增速分别为1.5%和10.3%，分别比上个月下降0.8个和2.6个百分点。2021年全年，CPI累计同比增速仅为0.9%，是近年来的低点。
2，美国目前经济热、物价高，12月美国CPI与核心CPI同比分别增长7%和5.5%，是最近40年来的高点。美联储加息，将缩小中美利差，会对人民币形成贬值压力，可能导致资本外流。
注意第二段话：人民币贬值压力，资本外流。
这关乎出口的稳定。
一个国家货币的价格，对内是利率，对外是汇率，本币升值了商品变贵，本就是薄利的局面，出口竞争力自然会下降。
还有汇兑损失。
举个例子，2020年离岸汇率最高升破6.5，上市公司中合计汇兑净损失高达100.33亿元，相比2019年的1亿元增加不少。
降息，既能给中小企业输血，提振固投、房地产、消费，又能保护出口，打压热钱投机，维持人民币汇率稳定。
说到底，2022年表面上是一场货币“对决”，实质上是“种瓜得瓜，种豆得豆”。
美联储，正在为过往“无底线”的大放水买单，甚至还拖累了其他跟随放水的小弟，不得不被绑在一条船上。
我们的央行，则受益于以往审慎、克制的货币政策，受益于我们良好的营商环境、健康的经济结构，敢于在全球加息潮中做“逆行者”。
