回 顾
股市
上周沪指重回3300点以下，收报3269.88点，跌1.13%，成交量略有上涨，共成交9810亿元；深证成指收报11051.12点，跌1.28%，成交量略有上涨，共成交1.41万亿；创业板指一度突破1900点，收报1821.32点，跌1.48%。
债市
上周经济数据超预期，十年国开发行量从70亿增至90亿，国开国债表现分化。具体来看，1年期国债收于3.32%，较前一周上行6BP；10年期国债收于3.82%，较前一周下行1BP。1年期国开债收于4.15%，较前一周下行4BP；10年期国开债收于4.84%，较前一周上行4BP。
前 瞻
股市
当前无论对流动性或基本面，市场担忧都有所缓解。开年后市场流动性维持在较宽松状态，并且上周出炉的1、2月经济数据也超市场预期。两会即将闭幕，根据历史数据统计，两会之后15个交易日内，大盘上涨的概率高达83%，平均涨幅3.94%。虽然市场在连续上涨后小幅回踩，但我们认为反弹窗口仍未结束，两会后仍有上涨空间。
债市
去年12月下旬到今年1月中旬，债市收益率持续攀升，市场情绪极度悲观，但1月中旬后监管政策趋于平静叠加流动性宽松催生了市场的乐观情绪，市场出现情绪带动情绪的自反馈。此外，市场对于政策的担忧有所减弱，资管新规可能在过渡期等方面有所放松。经济基本面长期支持债券慢牛行情，但在持续去杠杆的过程中，资金利率整体仍将在窄幅波动的轨道上运行。
配 置
当前A股市场走势处于新旧主线拉锯过程中，而经济增长目前处于稳中趋缓的格局中，市场整体出现盈利超预期的难度较大。在政府工作报告中提到，供给侧结构性改革的重心已由传统产业向“发展壮大新动能”倾斜。在这一背景下，可以超配中国未来转型方向的战略性新兴产业如5G、集成电路、面板、新能源汽车、创新药等。在债市上，当前仍存在交易机会，可以以高等级、高流动性和短久期等债券为主要标的。
