文/金大师沙师弟
这几天打开手机，看看余额宝收益率总会一阵喜悦，因为它又涨了。高兴之后疑虑也涌上心头，央行并没有宣布加息呀？为什么利率这样飙升？
图 1 余额宝近期年化收益率
这是因为，“上调存贷款利率”只是传统的加息方式。而且随着利率市场化，“银行存贷款基准利率”成为众多的市场利率之一。央行未来会经常绕过它，暗度陈仓地完成加息和降息。
换句话说，央行已经加息了！其方式是：减少银行间市场“逆回购”和“中期借贷便利”等的供应量，引导市场利率走高。其目的，是为了促使债市“去杠杆”，挤压资产泡沫，降低人民币汇率贬值的预期。
钱少了，当然就会贵。所以近期市场利率不断走高，余额宝这类货币基金的回报率也就相应走高。但同时又使资本市场中股市，债市双双不景气。
图 2 2016年余额宝年化收益率趋势
那究竟是何原因促使央行背地推高市场利率呢？我想最重要的原因是人民币资产有显著泡沫，中国非金融类企业的杠杆率也达到历史最高、全球最高的水平。2017年是中国的换届之年，所以中央高度重视金融风险和资产泡沫的问题，中央经济工作会议撂下了狠话：“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”。
还没有被大家普遍意识到的是：国家即将启动金融监管体系改革，“一行三会”的格局可能有变，在这样的关键时刻，监管机构在落实“防风险、防泡沫”的要求时，自然不甘落后，有“比狠倾向”。所以，最近保监会、证监会的官员频频表态。最新的消息是，保监会要对9家“万能险”大户派驻检查组。银监会为何相对安静？或许因为银行历来比保险、券商乖。
【财富感想】
金融监管的“比狠模式”已经开启，俗话说，“出来混，早晚是要还的”，谁让中国金融领域隐藏了、积累了那么多问题！
