这几天有点糟心。
事情是这样的，我有个朋友，平日里喜欢一切关于钱的话题，三句不离投资理财。此前他一直号称最爱炒股，可惜这深沉的爱并没能让他躲过几轮股灾。赔了不少钱，他才终于决定远离股票。
大概去年三月，他问我有没有好的固定收益类产品可以投。作为多盈理财研究员，我天天分析研究自己公司和行业的固收产品。俗话说“举贤不避亲”，于是就给他着重介绍了一款引以为傲的“信托理财通”。
当时我讲得用心，他也听得耐心，中间还提了不少问题。等我口水都干了，他才终于说道：好，那我就先来点……银行理财通吧。
我一刹那以为自己听力有问题，刚问了句啥，这哥们已把手机举到我脸上：多盈理财是吧，你们这APP上不是有银行理财通吗？
我瞪他，差点怀疑人生：你是不是没听懂？他哦了一下，吱吱呜呜半天，总算憋出几句话：都懂都懂，信托理财通是吧，收益率挺高的，1块钱起投，也挺好的……不过吧，我对信托不太了解，银行理财虽然收益率低了点，但比较放心。
嗯，不熟不做，这理由不服不行。所以我也就没强求，眼睁睁看他买了款一年期限的银行理财。事情本应到此结束了，没成想，前两天这哥们突然又敲我，说他之前买的银行理财已经兑了，但觉得收益太少，这次想尝试买点收益高的信托理财通。
我很惊奇，问他为何“回心转意”。他说这一年来对信托增加了点认识，觉得安全性还不错，收益也比银行好。
我顿时对他刮目相看，冲着这积极的学习精神给他点了个赞，让他自己去平台上挑。结果没几分钟，他就回来了，说已经挑选好了。问他买了哪款，这哥们却又开始吱吱呜呜：嗯……都挺好的……结果还是买了银行理财通。
问他又怎么了，他还挺“委屈”：去年还有9%、10%的项目，怎么今年8%都少见，大部分是6%、7%的了……不稳定啊，以后会不会还继续降？
我差点被他气了个倒仰：就算再降，信托收益还是遥遥领先银行理财，安全性也比P2P高啊。而且如果继续降，那你现在就更应该买来锁定高收益啊！
过了三十秒，这哥们才终于恍然大悟，但还是很不甘心，说那早知道去年就买了，现在比以前低多了.......
心累。
当然，有同样想法的也不止他一个。前段时间，我身边几个喜欢买信托的朋友其实也问过我，说怎么最近信托产品收益率越来越低了，以后还能不能买？
既然有疑问的人这么多，那我就不得不放下手头的工作，来跟大家深入地谈一下“信托收益率持续下滑”这件事了。
信托收益率下滑到底有多严重？
这两年，大家现在普遍感觉信托收益率不如以往，但是到底怎么个“不如以往”呢？我搜集了近两年来集合信托的月平均收益率数据，做了一下走势分析。结果发现，信托这两年的平均收益率走势如下：
（数据来源：用益信托网）
从2015年2月到2017年2月，正正经经地两年时间，信托的平均收益率从9%一路跌到6%左右。
看来信托的收益率不仅下降了，而且降得挺多，差不多有3个点，难怪投资者很不甘心。
这两年买过信托的同学们大概感受颇深，每次看项目，都觉得“沧海桑田”。以前挑拣过的、不满意的，现在想想，其实都是很美好的。
信托收益率大幅下降既然已经无可辩驳，那我的问题来了。
信托产品咋就“杯具”了？
如果大家有关注银行理财产品，就会发现，同时期的银行理财收益率其实也是在下降的。只不过银行理财收益率本来就比信托要低，虽然降幅也大，但一眼看起来似乎就不大明显。
事实上，2015年银行理财产品平均收益率由5.26%下降至4.39%，差不多降了一个点。只不过因为下行空间实在有限，所以2016年就没继续跟信托“共患难”。目前稳定在4.2%左右。
此外，普通投资者可接触的第三大固收类产品——货币基金，其实这两年也同样过得是苦日子。就用大家最熟悉的余额宝（天弘货币基金）举例吧，以下是这两年余额宝的7日年化收益率走势图：
看起来是不是也挺惨的……从2015年初的4.5%，一路狂泻，差点就奔2%，直到今年年初止跌回升。
可见，不仅信托产品，银行理财、货币基金等理财产品也在下跌。那么问题来了，固收三大家族“齐齐陷落”，信托更是“节节败退”，到底是什么原因呢？
其一，市场资金充裕。这两年货币政策宽松，央行一路降息、降准、逆回购，释放了大量流动性。市场上钱多了，利率自然就下来了。银行理财、货币基金和信托产品的收益也应声下跌。
其二，实体经济下行。没错，老生常谈，但真不是说着玩玩的。实体企业不像以前那么赚钱，当然也就不愿意拿以前那样高的利率借钱。大家的钱没人肯高价要，于是就有了“资产荒”。你说信托项目不止是企业融资？没错，还有一部分进入金融市场做权益投资的。可是这两年几轮股灾下来，再加上除泡沫、降杠杆，无论机构还是个人投资者基本上都战战兢兢的，保命已经很勉强，高额回报真没指望。
其三，监管严控风险。买过信托的都知道，以前什么项目收益率最高？房地产信托。然而，去年下半年开始，为了抑制楼市疯涨，政府对房地产融资管控得越来越厉害。最近甚至相关的融资都不批了，这也就直接导致房地产信托数量急剧减少。作为之前拉高信托平均收益率的主力担当，房地产项目逐渐“亡”，信托平均收益率自然持续“降”。
原因分析清楚了，那我们就必须面对下面的问题了。
真的不可原谅、不能接受吗？
事实上，像我朋友这种对美好的过去耿耿于怀的人，不在少数。理由当然也很充分：管你原因几个，反正我到手的收益是变少了。看起来他们都比较保守，很难适应变化的环境。但果真如此吗？还是拿余额宝举例。
当年余额宝上线以后，7日年化收益率一度高达6.7%（2014年初），之后就一直走下坡路。投资者们也不乏抱怨，但最终还是慢慢接受了，照样大把塞钱进去。可见大家还是能够降低收益预期的。
那对信托为什么就不能呢？
长久以来，信托一直在固收理财市场上一枝独秀，坚守“刚兑”的潜规则不说，收益率还远超银行、保险、证券公司等金融机构的理财产品。这本身就是有悖市场规律的，而信托业也因此压力山大。
前些年在经济高速发展期，企业赚得多，愿意高价借钱，赖账的也少，信托业勉强还能撑住“低风险、高收益”的牌子。现在却不同。如果继续坚持这种定位，无疑会累积越来越多的风险，且难以化解。
如今信托顺应时局调低了产品的收益率，正好缓解自身的资金压力。而对投资者们来说，产品的兑付风险其实也更小了。
大家做投资的，自然首先考虑保值，其次才是增值。安全第一，无论怎么强调都不为过。从这个角度来说，信托收益率下降对大家也不是全无好处。
而且，信托公司本身也在有意识地提高风险抵御能力。如果大家有留意最近的信托资讯，就会发现信托业正在进行新一轮增资潮。信托公司们的“家底”已经越来越丰厚了。
当然，在银行理财产品都逐渐走向净值化、开始打破刚兑的今天，信托的潜规则还能坚持多久，无法预测。但是即使有一天潜规则不再，信托仍然是固收家族中性价比最高的理财产品，这一点是可以确定的。
最后答一下大家对信托收益率未来趋势的疑问。在货币政策保持稳健中性的大趋势，及去杠杆的背景下，即使信托收益率再降，下行空间也非常有限。所以在降低收益预期的同时，也请大家不要过度悲观，关键是提前锁定高收益。(本文来自多盈理财研究中心)
