不知道是不是假期比较短的原因，这两天讨论二级市场的声音还挺多的。
最有意思的是，节前资源行业暴涨，什么矿类维权群、黄金维权群都已经建好了。
这波资源股行情持续性其实是超预期的，节后需不需要维权真不好说，具体逻辑我准备后面单独讲。
至于黄金，我看黄金股ETF节前6连阳，一波暴涨近50%，溢价率超过30%。现在很明显预期与情绪在主导市场，昨晚美国3月非农数据显示，新增就业人数30.3万，创下近一年最大增幅，远超市场预期，看来降息又要推迟。节前买这个的投资者，是不是有点过于乐观了？
黄金股ETF并不是商品ETF，而是挂钩中证沪深港黄金产业指数的股票ETF，整体规模不到1亿。
按照以前分析海外ETF爆炒过程的经验，我看了下该基金的每日申购上限。4月2日之前一直是无上限随便申购，在4月2日设成了500万份，4月3日变成1000万份。
黄金股ETF在3月29日之前都没什么溢价，当天拉出第一根大阳线后溢价率超过3%，4月1日拉出涨停后，溢价率超过10%。
按理说这个时候没有申购限制，只要申购后从二级市场砸跌停也能成功套利，那为什么没人做呢？
因为3月29与4月1日港股没开盘，部分港股成分股不能用现金替代，导致无法从一级市场申购基金份额。
到4月2日港股开盘了，结果一级市场又限购了，二级市场开盘砸了一波后就被拉起，地天板的走势反而让该基金热度大幅提升。
4月3日虽然申购上限放大了一倍，但是在短线资金大量涌入后又拉了一个涨停。
我想停牌+限购的本意应该是为产品降温，让投资者注意风险，结果反倒使溢价进一步扩大。
节后限购大概率进一步开放，这么高的溢价随时会消失，场外投资者看看热闹也就完了。
对于基金公司来说，碰上这种事合规估计很头疼，但是基金经理搞不好会窃喜。
这种被爆炒的ETF，一年才能碰上几个，跟中彩票也差不多了。拉升阶段曝光度无限放大，对于这种规模不大、关注度不高的场内基金，给省下多少广告费？
我拉了下今年高溢价ETF的份额数据，您猜怎么着？全是稳定增长。
估计很多人认为，二级市场暴跌后份额也会大幅缩水，结果恰恰相反，价格暴涨时份额暴涨，暴跌后纹丝不动甚至小幅上涨。
其实原因很简单，只要有溢价，资金就会从一级市场申购，二级市场卖出，这个行为并不会因为溢价减少就反过来。
因为二级市场交易是不会影响基金份额的，二级价格长期看是由跟踪指数决定，所以想把基金规模做大，还是要靠份额提升。
虽然这些从一级市场申购套利的资金，可能从二级市场全跑了，但是却留下了实实在在的份额增长。
您问套利的资金全跑了，怎么会凭空多出基金份额呢?
我刚开始也有点没绕过弯来，其实份额不是凭空多出来的，而是二级市场的增量资金把这些新增份额坐实了。
那爆炒过的基金为什么还有人愿意买呢？
今年的妖基都是什么方向？美股、日股、黄金，都在上升趋势内，有较高的长期配置价值。
场内基金价格，最终还是由跟踪指数的价值决定，不能简单套用股票套牢盘、筹码峰那些技术理论来分析。
而且海外产品受到外汇额度限制，很难彻底消除溢价，只要不是太离谱，比如1、2个点内还是可以正常配置的。
最后我还是想重申，ETF只是一种投资工具，本身不具备特殊价值与溢价理由，较高的折溢价在时间面前都会被烫平。
不过碰上市场炒作，也用不着大惊小怪，投资撞了大运学会见好就收即可。
场外的人想参与也没关系，就是要做好接最后一棒的打算。
