01
卷向场外
前一阵南方推出了超低费率的I（爱）类联接基金，持有7天以上免申购费与赎回费，服务费0.01%/年也可以忽略不计。
综合来看对于喜欢从场外买基金的投资者来说，确实能省下不少钱，不过该类联接基金只能在南方基金APP上购买。
看来南方这次不光要卷同行，连银行、券商都幸免于难了。
根据wind数据显示，截止2024年3月31日，ETF联接基金的总规模在4000亿左右，ETF市场总规模在2.4万亿左右。
场外通过申购ETF联接的方式买入ETF在全部交易场景中还只是占小头，这是时效性决定的。而且场外降费后，也就是与场内持平，所以这次降费还不会对ETF市场格局产生较大影响。
ETF作为一种中性投资工具，费率便宜不代表产品好。我认为费率对大部分投资者来说，不应该是最先考虑的事情。
不过对于有一定经验的投资者，必然会选择性价比较高的产品。随着ETF市场发展，经验丰富的投资者比重增加，对费率的考量占比也会随之提高。
02
卷的必然性
说到降费+直销就不得不提到目前全球第二大资管机构，真正的卷王之王先锋领航了。
根据ICI的数据，2021年美国ETF市场的规模加权平均费率为0.47%，而先锋领航是0.09%，仅为市场同类产品的20%左右。
先锋领航在创立之初就坚持低费率策略，通过扩大规模摊薄成本来降低管理费，用直营模式为投资者省下申购费与销售服务费，经过几十年时间才做到极致的低费率。
坚持低费率策略的原因源于创始人，指数基金之父约翰伯格以客户利益为核心的理念。
从这点看基金降费，在全球任何市场都将是必然发展趋势。
虽然我不建议无脑卷费率，因为一味降低基金公司利润，那未来新指数没人申报产品，老产品清盘量持续上升，可投工具越来越少，市场发展开倒车也不是大家想看到的。
但是ETF市场发展到一定阶段，价格战无法避免，合理的费率下调，倒是也可以为投资者补充一些超额收益。
目前A股ETF综合费率在0.2-1.1%这个区间内，其中0.6%（管理费0.5%/年+托管费0.1%/年）的产品占到了总量的72%，是目前最主流的费率组合。
其次就是最低的0.2%（管理费0.15%/年+托管费0.05%/年）占到了13%，产品数量也达到了121只，可见现在的价格战还是比较激烈的。
其余费率产品，相对前两种占比相对较少。从整体情况看，相对海外市场仍有一定下降空间。
03
谁在卷？
为了看看现在谁更卷，我简单计算了各家管理人的产品平均费率，没有使用产品规模做市值加权，不是很精准仅供参考。
目前全市场非货币ETF的平均费率是0.54%，小于等于市场平均值的管理人共21家。
其中千亿级2家，百亿级6家，十亿级4家，亿元及以下8家。
看到这个数据，我的感受是在降费大势中，小型基金虽然费率很有竞争力，但是产品规模偏小，不能保证流动性这个重要前提，降到0费率也没有竞争优势，只能被动的做趋势跟随者。
像中银这类有求生欲的就靠全市场最低费率，尽量不让产品清盘。
而另一类小型基金做法与中银恰好相反，明白自己竞争力不足，干脆躺平也不降费了。
大于市场平均费率的管理人中，亿元及以下有11家占比最高，选择躺平的小型管理人才是大多数。
这在马太效应极强的ETF市场内，更多还是一种无可奈何吧。
规模中位的管理人，处在内卷最严重的区间，需要讲究方式方法，如果无脑降费很容易把自己玩死。
像是汇添富的产品费率策略，要么不降费，需要降费就直接给全市场最低的0.2%。
我看了下0.2%产品，基本都是偏冷门的行业指数，或者在同类指数产品中规模靠后，所以通过最低费率吸引投资者。
而自家具有规模优势或者偏热门的产品，作为主要营收来源，基本还是维持0.6%左右的费率水平。什么时候开始动这些核心产品，就代表下一轮降费大战要开始了。
最后说说头部管理人，像易方达这种才是降费趋势的发起者。
其实除去规模过小的中银，与债券较多的海富通，易方达才是这个市场平均费率最低的管理人。
易方达、南方这种头部管理人降费，基本都是主动去卷别人，放弃部分利润来获得更多市占率。
像易方达沪深300ETF费率是0.2%，其他规模较大的沪深300产品基本都是0.6%。按目前1300多亿的规模算，一年要少赚几十亿后端费用，不过也换来了几百亿的规模增长。
拿自己核心产品开刀的打法，不是实力较强的头部管理人根本没法玩。这种以价换量的方式，已经有点先锋领航的感觉了。
目前华夏与华柏还没有受太大影响，华夏平均费率0.59%、华柏0.58%，基本保持在市场主流水平。
我想易方达应该不会满足现状，未来ETF市场会卷成什么样，天知道。
04
性价比产品
最后我整理了一批场内性价比产品，基本覆盖了主流配置方向，供大家参考。
筛选标准：综合费率≤0.4%/年；规模≥5亿；日均成交额≥5000万。
