3月9日，乐华娱乐提交上市申请书。招股书披露，乐华娱乐是中国最大的艺人管理公司及中国认知度最高的娱乐品牌之一。
值得注意的是，乐华娱乐的IPO之路，可谓是一波三折。正式赴港上市前，乐华有限曾于2015年挂牌新三板挂牌，其后于2018年除牌。期间乐华娱乐曾打算借壳共达电声在A股上市，然而由于净利润（0.64亿元）未达到承诺的1.5亿元，与共达电声的重组事宜只得终止。
2018年4月起，乐华娱乐开始接受招商证券股份有限公司上市辅导，为上市做准备。可惜又于2021年6月4日终止了招商证券的上市辅导，A股上市计划再次落空。
乐华娱乐成立于2009年，从艺人管理起家，现旗下业务涵盖艺人管理、音乐IP制作与运营、泛娱乐业务三大业务板块。
财务方面，2019年至2021年，乐华娱乐的收入分别约为6.31亿元、9.22亿元及12.9亿元；年内净利分别约为1.19亿元、2.92亿元及3.35亿元。具体来看，艺人管理为乐华娱乐的核心业务，2019年至2021年在总营收的占比分别为84.0%、87.7%和91.0%。音乐IP制作及运营占比分别为11.8%、10.0%、6.1%，泛娱乐业务占比分别为4.2%、2.3%、2.9%。
良好的盈利能力使得该公司分红力度不小，2020年分派股息2亿元，2022年3月在上市前再度分派股息4个亿，累计分派股息6亿元。而报告期内，公司的净利润累计为7.46亿元。
娱乐圈流量教母
在娱乐圈，有那么几个人，他们专业能力强，商业敏锐度高，当下最炙手可热的流量明星，都是出自他们之手。
杜华便是其中之一，她和打造“超女”的龙丹妮、壹心娱乐的杨天真并称为国内三大“娱乐圈教母”。
杜华大学毕业前，曾倒卖CD、做过调查员，毕业后，杜华去了一家互联网公司上班，但是试用期还没有过就被炒了，还经历过半年的失业期。
2003年，她加入8848电子商务网站担任公关经理，这家公司由福州人王峻涛创立，股东包括IDG、Yahoo的创始人杨志远，以及薛蛮子。
可惜的是，在2000年美股互联网泡沫破裂后，8848的纳斯达克上市计划也继而流产，2005年被彻底打包卖给软件厂商速达，杜华也赶在这之前离开了8848。
2004年，杜华跳槽到当时中国数字音乐最大的内容提供商、但主营的SP业务（移动数据内容服务）华友世纪。
在华友世纪的5年，也是华友世纪在音乐行业最辉煌的时期。5年间，华友世纪控股或投资了飞乐唱片、华谊兄弟音乐、鸟人艺术、北京金信子文化以及台湾的种子音乐这五家唱片公司，占据超过20%的华语音乐市场份额，旗下既拥有类似庞龙、杨臣刚等刚创作了《两只蝴蝶》和《老鼠爱大米》等洗脑神曲的音乐人，还有光良、吴克群、温岚和许茹芸等（当时）当红的新生代歌手。
杜华是个狠人，网传在生大儿子赵小果的时候，她接到了老板处理工作的电话。杜华回复，“能不能给我几个小时，让我先把小孩生下来”。到了2009年离职时，她已经是这家公司的市场总监兼华友经纪总经理。
这份工作对她的职业生涯起了铺垫和决定性的作用：她开始跟娱乐行业有了连接，并积累了娱乐圈资源。
2009年7月，杜华自己当老板，成立了乐华娱乐。从华友娱乐离开的她，不仅带走了李小璐的唱片合约，还成功签下了陈好、谢娜等人的唱片合约。坊间传闻，杜华用3分钟说服谢娜，5分钟就签下陈好，口才了得。
对于艺人来讲，经纪合约（负责广告、商演、影视）和唱片合约很多时候是分开的，不论李小璐还是陈好，她们更多的经纪合约是在影视上，唱片合约并没有给乐华带来多少收益。
很快，杜华就把启动资金花完，她的投资人空中网的杨宁再借了300万，杜华还抵押了自己的房子，才能让她继续再搏一把。
直到韩庚回国，杜华的事业才开始好转，当时没钱的杜华只能以股权的方式签下韩庚，所以韩庚一直是乐华合伙人。
杜华看中的是韩庚在成熟培养体系下培养出来的能力。从2009年公司成立以来，杜华一直致力于让公司成为中国版的SM。她曾亲自到日本和韩国知名经纪公司进行考察，看演唱会，学习国外成熟的造星机制，以及各项相关的管理业务。
得益于韩庚在韩国的经验和人脉，乐华成为了国内和韩国娱乐圈关系最为密切的经纪公司之一，开启了韩式工业体系培养练习生的模式，2011年左右，杜华在国内外挖掘了一批有潜质的练习生，并在韩国接受了为期3-5年的练习生培训，王一博则是杜华选出的的第一个男孩。
通过输送前仆后继的“赴韩务工人员”，杜华练出了首批高度职业化的偶像艺人。三年后，由中韩5位成员组成的偶像男团UNIQ正式出道，但遗憾的是，限韩令让UNIQ很快熄火。
2016年，乐华与韩国星辰公司联合打造女子团体「宇宙少女」，依然采用中韩成员混合的配置，主要在韩国进行活动，可惜一直不温不火。
2018年，这是被称为「偶像元年」的一年，内娱爱豆业因选秀节目的出现，开始有了蓬勃生机。随着《偶像练习生》《创造101》等节目的爆红，乐华一跃成为内娱爱豆公司中的领军人物。在《偶像练习生》中，出道位有9个，乐华艺人占据3席；而到了《创造101》，出道位共11个，乐华艺人孟美岐和吴宣仪直接包揽了冠亚军，终于能够将强大的培训体系筛选出的“标准化idol”输出到观众面前。
同时，杜华还深谙网络和舆论导向的力量，乐华在公司营销、以及杜华本人的形象塑造上相当成功，以至于这几年没有几个冲浪选手逃得过“全民制作人”的身份。
而真正让乐华跻身一流的还是王一博。2019年，王一博凭借《陈情令》大爆，成为新晋顶流。他是乐华娱乐第一个真正进入大众视野的偶像。
IPO前，乐华娱乐共有韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞、黄明昊、吴宣仪等58名签约艺人及80名参加训练生计划的训练生。除个人艺人外，乐华娱乐也推出了UNIQ、NEXT、EVERGLOW、NAME、TEMPEST等艺人组合。
从乐华的发展史也不难看出，艺人经纪这个生意关键在于能捧红几个人。乐华不惜花重金，挑选、培养、把年轻偶像一步步送上舞台，再以“老带新”的模式不断复制既往的成功，抓住了当下巨头最需要的本质。
王一博或3年赚4.67亿娱乐业是一个98%的收入归于2%的人的行业，虽手握一众流量明星在手，但商业价值和个人实力“抗打”来看，乐华娱乐艺人中也只有王一博。
根据艾漫数据，2020年上半年，王一博拿下了16个代言，成为2020年上半年商业价值总榜冠军。
发展到现在，王一博的微博粉丝已超过3900万，并且与乐华签署了长达10年的合同，且签署日期为2014年10月。
凭借王一博的号召力，2021年底，乐华娱乐为其制作的两首数字单曲《无感》和《我的世界守则》，销量分别超过1700万张及1500万张。
王一博对乐华的重要程度，从重要供应商中也可窥见一般。2020年、2021年，乐华的前五大供应商均为签约艺人控制的企业。而在当前所有重要供应商中，公司对供应商B的依赖程度最大。报告期内，公司向供应商B的采购金额分别为3227.4万元、1.33亿元、3.02亿元，采购占比分别为9.2%、31.1%、43.9%。近三年内，公司向供应商B的累计采购金额为4.67亿元，且依赖程度明显加深。
该供应商B在2019年为公司的第二大供应商，2020年和2021年均是公司的第一大供应商，此外，公司2020年向供应商B的采购额同比大增。这与王一搏走红的时间吻合，2019年王一博因电视剧《陈情令》走红，并迅速跻身娱乐圈顶流之列。同时，公司与供应商B的业务关系年限为7年，王一博与公司的签约时间正是2014年，签约时间也十分吻合，也就是说，供应商B有很大可能是王一博。
从毛利率来看，2019年、2020年及2021年，乐华娱乐的毛利率分别为44.3%、53.5%、46.6%，虽然最近两年这一数据有所下滑，但总体而言，艺人经纪仍然是一个毛利丰厚的生意。
2018年8月，乐华有限获得字节跳动的青睐。杜华将手中的548.9万股，也转让给“量子跃动”。查询发现，“量子跃动”正是字节跳动的主体。彼时，548.9万股的交易对价为1.24亿元，相当于每股22.72元。
2020年11月，杜华又通过持有的上海坤伶，转让了1650万股给东阳阿里影业，对价为2.775亿元。折算下来，每股对价为16.81元。
股权结构上，IPO前，乐华娱乐创始人兼董事长杜华为第一大股东，持股50.18%，华人文化持股14.25%，阿里影业持股14.25%，字节跳动全资子公司量子跃动持股4.74%。
值得一提的是，与乐华娱乐有11年合同之久的韩庚，也通过OWER JOY PLUS LIMITED持股，持股数为272.1万股，占比2.35%。
青年剧作家向凯在接受《科创板日报》记者采访时表示，杜华三年的增长主要是王一博的流量，而不是自身企业内容营运而增长。这意味着一旦艺人“塌房”，也会对乐华娱乐的品牌和营收产生影响，靠流量可以支撑一时，但不可能支撑一世，未来的核心竞争力在哪里，值得思考。
