文/《号外（北京号外科技旗下）》 作者/陈思言
2019年7月5日，证监会官网发布了云南健之佳健康连锁店股份有限公司（以下简称"健之佳"）招股说明书，这是健之佳自2017年首次IPO终止后再次向资本市场发起冲击。
梳理最新版招股书发现，健之佳报告期内母公司资产负债率高于同行，并且有依赖前五大供应商之嫌，过半子公司资不抵债、亏损连连，此外新旧两版招股书中还有多处财务数据不一致。
资产负债率高于同行
健之佳主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务，并提供相关专业服务。
据招股书，健之佳报告期内母公司的资产负债率远高于同行。
（截图来自招股书）
2016至2018年，益丰药房、一心堂、老百姓和大参林的平均资产负债率分别为53.64%、46.10%、52.04%，而健之佳同期的资产负债率（母公司）为58.88%、62.89%、62.51%，均高于同行可比上市公司平均值，分别高出5.24%、16.79%、10.47%。
健之佳对此解释："母公司资产负债率2017 年末较 2016 年末上升，主要系公司采购主要由母公司负责，2017 年采购规模扩大，应付票据及应付账款余额随之增加，其次是由于母公司 2017 年末较 2016 年末新增长期借款 5,220.00 万元所致。"
而随着母公司报告期内采购规模的扩大，《号外》还发现，2016至2018年前五大供应商采购占比分别为43.02%、46.03%、52.28%，呈现逐年上升趋势，健之佳或有依赖前五大供应商之嫌。
报告期内，供应商云南白药集团股份有限公司（下称"云南白药"）连续三年都蝉联桂冠，成为健之佳的第一大供应商，分别为32,148.73万元，43，137.72万元，57,581.96万元，并且采购额逐年上升，占当期采购总额的比例分别为24.33%、27.54%、31.01%。
由此可见，健之佳或依赖供应商云南白药，值的一提的是，作为一家老牌医药上市公司云南白药曾于2017年4月20日因安全生产违法受到昆明市安监局的行政处罚，罚款4.6万元人民币。同时，根据天眼查公开信息，第二大供应商昆药集团也不省心，于2019年2月18日列为被执行人。
过半子公司资不抵债、亏损连连
招股书显示，健之佳一共拥有 13 家控股子公司、2 家分公司，但其中有超过半数子公司2018年净资产负数、出现亏损。
四川福利大成立于2003年6月27日，健之佳持股80%，2018年度总资产1810.21万元，净资产为﹣5926.63万元，净利润为﹣465.48万元。
曲靖健之佳成立时间为2005 年 8 月 24 日，健之佳直接持股49%，通过健之佳连锁药房间接持股51%，2018 年度总资产2,719.16万元，净资产为 -982.06万元，净利润为 -78.01万元。
健之佳体检中心成立于2006 年 2 月 27 日，是健之佳全资子公司，2018 年度总资产为976.16万元，净资产为 -36.88万元，净利润为 -24.81万元。
重庆健之佳成立于2007 年 10 月 31 日，公司持股100%。 2018 年度总资产为4,091.79万元，净资产为 -3,234.80万元，净利润 -701.36万元。
广西健之佳成立于2009 年 9 月 8 日，也是健之佳全资子公司，2018 年度总资产为5979.17万元，净资产为﹣630.21万元，净利润为﹣300.63万元。
绵阳健之佳成立于2009 年 12 月 10 日，健之佳全资子公司，2018 年度总资产为1,176.88万元，净资产为-2,632.01万元，净利润为 -163.00万元。
健之佳物流成立于2011 年 9 月 20 日，健之佳持股100%，2018 年度的总资产17,672.95万元，净资产为1,776.88万元，净利润为 -264.47万元。
玉溪健之佳成立于2005年7月20日，健之佳直接持股49%，通过健之佳连锁药房间接持股51%，2018年度总资产为2,167.34万元，净资产为 -960.08万元，净利润为53.28万元。
上述多家子公司在2018年度或出现亏损、或资不抵债，合计亏损高达1997.76万元，其中有7家公司出现资不抵债的情况，或拖累健之佳业绩、影响上市进程。
两版招股书数据不一致
梳理新旧两版招股书，《号外》还发现有多处财务数据存在出入，而此次IPO保荐机构是由原来的招商证券换成了红塔证券，但会计师事务所没有更换，仍为信永中和。
据2019年新版招股书，2016年健之佳实现营业总收入205,383.99万元，营业总成本为196,963.50万元，营业利润8,696.81万元，利润总额8,834.90万元，实现净利润6,894.18万元。
而和2017年的旧版招股书对比，2016年健之佳实现营业总收入205,375.06万元，营业总成本为196,538.53万元，营业利润8,855.88万元，利润总额9,235.44万元，实现净利润7,262.16万元。
差异较大的是利润总额和净利润，新版招股书中的这两个数据要低于旧版招股书，两者分别相差400.54万元、367.98万元。
此外，这两版招股书在流动资产、非流动资产、流动负债、股东权益等方面的财务数据也有多处调整。
同一家会计师事务所，第一签字会计师也没有更换，但这新旧版招股书中出现如此多的财务数据调整，如无重大的会计政策变更则实不应该。
《号外》在研究过程中，发现健之佳新版招股书中或还暴露出一些问题，并且有一些信息披露工作或有遗漏，我们将继续关注。
