编辑：大锤作者：潘驴邓小闲
汉朔科技股份有限公司(下称“汉朔科技”)是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。2021-2023年营收复合增长率52.99%。2023年在国内电子价签市场占有率约62%，2021-2023年电子价签收入规模在全球上市公司中排名前三。公司自主开发了高密度低功耗蜂窝无线通信协议（HiLPC协议），并参与编写了国家标准。未来公司将进一步拓展物联网、云计算、大数据、人工智能等创新技术在智慧零售等领域的产业化应用。
一、业绩飙升，上市后能否保持？
从业绩情况来看，报告期内年汉朔科技分别实现营业收入16.17亿元、28.58亿元、37.75亿元，复合增长率达到52.99%，净利润分别从-632.72万元、20744.69万元增长至67765.47万元。
报告期三年，净利润翻了差不多20倍，毛利率增长50%，境外收入大幅增长接近96%。未来是否还能保持稳定增长，别说增长，上市之后能够别报复性下滑就已经很满足了。
报告期各期，公司境外主营业务收入分别为122,634.64万元、266,288.31 万元和361,333.63万元，占公司主营业务收入的比例分别为76.04%、93.05%和95.72%，其中来源于欧洲地区的收入占比分别为58.64%、64.55%和 63.33%。
报告期各期，发行人毛利率为22.72%、20.04%和33.18%，2023年发行人毛利率大幅增长，毛利率水平与增幅高于可比公司SES、Solum和Pricer。
二、专利诉讼是否致命，信息披露是否准确！
2023年3月，美国纽约东区联邦地区法院受理原告SES诉被告汉朔科技、美国汉朔专利侵权纠纷一案，原告请求法院判决被告侵犯原告持有的US10674340、US11405669及US11010709三项美国专利，要求被告承担其侵权行为导致的损失。
但在招股书中，发行人和中介机构可能觉得这种专利诉讼不属于重大诉讼而是一般的专利纠纷，不再重大诉讼或仲裁事项披露而是另外起一个小标题，只能说想信息披露还玩的这么鸡贼，真是投机取巧到家了。
根据CINNO统计的出货量数据，2023年公司全球电子价签市场份额约28%；从收入角度来看，根据公开披露数据，2021年度、2022年度、2023年度汉朔科技电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名第二，仅次于法国的SES。
截至2024年6月8日，SES及其子公司针对发行人及其子公司（即发行人及其子公司作为被告/被申请方）提起的正在进行中的专利诉讼或专利相关法律措施共五项。诉讼程序包括一项专利侵权诉讼，一项专利无效诉讼，即原告 SES、SES-imagotag GmbH、SES-imagotag Inc.诉被告汉朔科技、美国汉朔专利侵权纠纷一案，该案已进入中止审理状态；以及 SES 向巴黎司法法院提起诉讼，请求法院宣布发行人持有的欧洲专利EP3820203B1 的法国部分无效，该案尚在审理中。
三、又见常规操作
保荐机构中金公司通过全资子公司间接持有发行人股份，这样的入股规则上并不明确限制不过也要求很严格，作为头部券商肯定形式上已经做到挑不出毛病，但是背后有什么猫腻谁又能说的清楚。毕竟，在某个项目中，出现过先入股之后不到两周就开始IPO立项的先例！
中金资本是保荐人中金公司的全资子公司，中金公司通过厦门启鹭、上海光易持有发行人股份，其中，厦门启鹭持有发行人4.31%股份、上海光易持有发行人1.48%股份。同时，持有发行人6.49%股份的君联成业经过逐层追溯后的间接出资人包括中金公司。
中介机构未严格按照《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》《监管规则适用指引——发行类第2号》的要求进行股东信息核查。
