文丨李欢欢
无一例外，四家卤味上市公司均迎来了增长瓶颈，净利润出现大幅下滑。
近日，绝味食品和煌上煌相继发布了2022年三季度财报。报告显示，两家公司上半年的业绩颓势在第三季度并没有得到好转，甚至越来越糟。
绝味食品方面，今年前三季度，公司实现营业收入51.20亿元，同比增长5.64%；实现净利润2.19亿元，同比下降77.24%；扣非净利润2.67亿元，同比下降71.20%。其中，第三季度实现营收17.84亿元，同比增长4.77%，实现净利润1.21亿元，同比下降73.85%。值得注意的是，这已是绝味食品连续四个季度出现净利润下滑。
与绝味相比，煌上煌的业绩下滑更明显。今年前三季度，煌上煌实现营收16.18亿元，同比下滑16.33%；净利润为8448.68万元，同比下跌53.97%。其中，第三季度营收同比下滑17.23%至4.36亿元，净利润同比跌86.40%至457.13万元。
至于净利润大幅下滑的原因，两家企业都提到了原材料成本上涨导致毛利率下降、营业成本攀升，以及销售费用的上涨。
今年前三季度，绝味的营业成本上涨16.89%，远高于营收涨幅的5.64%，毛利率同比下滑了7.09%至26.48%，同期销售费用却增长了53.13%至5.13亿元。销售费用增长主要是因为营销推广费用增加，近年来，为扩大覆盖人群、改善业绩，绝味陆续与雪花、蒙牛、小红书、菲诺等多个品牌合作，推出联名产品。
煌上煌方面，由于营业收入下滑幅度较大，营业成本也有所下滑，但毛利率同比下滑14.39个百分点至28.96%，严重压缩了公司的盈利空间。对于营收的下滑，煌上煌表示，由于疫情的反复，人流量下降，终端门店的单店收入一直未能恢复，迫于亏损压力选择关店的门店数量增加。今年上半年，煌上煌的终端门店数量减少了257家，从第三季度的营收数据来看，大概率门店数量在进一步收缩。
相较而言，绝味还在继续跑马圈地。今年上半年，其门店数量净增1207家至14921家，根据券商的调研，第三季度新开了100家左右，预计今年全年将新开门店1500家。虽然门店数量在增加，但单店营收一直未起来，根据招商证券的调研，绝味的单店营收在今年七八月只恢复到去年同期的九成，整个第三季度的平均单店营收表现不甚理想。
除了绝味和煌上煌，另两家卤味上市公司周黑鸭和紫燕食品，前者在港股上市不会披露三季报，后者于9月26日正式在A股挂牌，三季报尚未披露。不过，此前披露的2022年半年报中，周黑鸭出现了营收、净利润双降的情况，净利润甚至下滑9成；而紫燕食品上半年也出现了增收不增利的情况。
受业绩不佳的影响，四家卤制品上市公司在资本市场的表现也不尽如人意，股价在本周连续多个交易日出现下跌。以目前市值最大的绝味为例，目前市值较今年年初已蒸发百亿。
值得一提的是，尽管当下四家头部企业均遇上了增长瓶颈，但业内认为当下卤制品市场竞争的关键仍在网点覆盖和产品创新。根据《2021年中国卤制品行业研究报告》，2021年我国卤制品市场规模约3295亿元，预计2023年中国卤制品行业规模将会达到4051亿元，整个行业仍有较大的发展空间。再加上行业目前较为分散，未来随着市场越来越成熟，市场格局会进一步向品牌化、连锁化的头部企业进一步集中。
不过，疫情反复、宏观经济下行带来的消费疲软无疑又为头部企业的扩张蒙上了一层不确定性。作为一种非刚需产品，卤制品的消费受经济水平影响较为明显，紫燕食品在最近一次的机构调研活动上明确表示，消费能力下降对公司的业绩影响较大。当然，这种影响不局限于紫燕食品一家。
另外，卤味在我国悠长的发展历程中所留下的分散性和地域性特征，也决定了头部企业未来的扩张、下沉之路不会顺利。
